Inflation gør kontanter tabsgivende og tvinger opsparere til at investere

​Forbrugerpriserne i USA steg 0,6% i september til 3,7% på årsbasis, mens inflationen i euroområdet nåede 3,8%, begge drevet af energiomkostninger. Kernemålene ligger fortsat på 2,6% og 2,5%, mens kontanter og indlån fortsat udhules i reale termer. Kan opsparere så stadig beskytte deres kapital, når hver måned med høj inflation stille og roligt beskatter uinvesterede penge?

Inflationen accelererer igen på begge sider af Atlanten

Det amerikanske samlede CPI-tal oversteg konsensusforventningen på 3,6% og nåede den hurtigste årlige vækstrate siden maj. Kerne-CPI, som ekskluderer fødevarer og energi, steg 0,3% fra måned til måned og 2,6% på årsbasis. Det er 0,2 procentpoint højere end i august. Benzin steg 9,1% i løbet af måneden og bidrog i høj grad til den samlede stigning.

Se opslag på X Indlæser...

Tweetet blev slettet af forfatteren.

Men vi gemte alt 🙂.

I euroområdet var raten på 3,8% den højeste siden september 2023 og over prognosen på 3,6%. Energiinflationen steg til 18,8% fra 14,3% måneden før, mens serviceinflationen nåede 3,2%. 

“Selv om en stor del af den tabte købekraft skyldes stigende energiomkostninger, er der ingen grund til at forvente, at det vil aftage på kort sigt,” sagde Eric Winograd, cheføkonom for USA hos AllianceBernstein.

Energichok dominerer, men kerneinflationen forbliver vedvarende

Geopolitiske faktorer medfører stigende olie- og gaspriser, hvilket afspejles i forbrugerindeksene. I USA steg energiindekset 5,2% i september. I Europa var effekten endnu stærkere. Christopher Hodge, cheføkonom for USA hos Natixis, beskrev den amerikanske rapport som “helt klart varmere end forventet … og, mere bekymrende, [inflationen] er bredt funderet.” Jeffrey Roach, cheføkonom for USA hos LPL Financial, udtalte, at “inflationspresset breder sig ud over energi, hvilket tyder på, at den sidste strækning tilbage til målet kan forblive ujævn og holde renterne høje.”

Se opslag på X Indlæser...

Tweetet blev slettet af forfatteren.

Men vi gemte alt 🙂.

Serviceinflationen i euroområdet har ligget klart over Den Europæiske Centralbanks mål på 2% i mere end tre år. Centralbankerne skal derfor håndtere inflation, der er mere vedvarende end forudsagt tidligere på året. Desuden synes traditionelle penge- og finanspolitiske værktøjer at være mindre effektive end tidligere.

Centralbankerne står i et politisk dilemma

Federal Reserve hævede sin styringsrente med 25 basispoint i september til intervallet 3,75%–4,00%. Det er den første renteforhøjelse i tre år, og yderligere stramninger er sandsynlige. ECB har gennemført to renteforhøjelser i år. Jack Allen-Reynolds fra Capital Economics sagde, at septemberdataene “ikke ændrer vores vurdering af, at ECB højst sandsynligt vil vente til december med at hæve renterne igen.” Yderligere energichok kan dog føre til yderligere justeringer i den førte politik.

Se opslag på X Indlæser...

Tweetet blev slettet af forfatteren.

Men vi gemte alt 🙂.

Begge institutioner forsøger at kontrollere inflationen uden at udløse en recession. Men de nuværende tiltag har begrænset indflydelse på udbudsdrevne chok. Situationen på arbejdsmarkedet vil sandsynligvis afgøre omfanget og intensiteten af centralbankernes tiltag i de kommende måneder.

Kontanter mister deres attraktivitet, når realafkastet bliver negativt

Da den samlede inflation nåede 3,7% i USA og 3,8% i euroområdet, er realafkastet på kontanter og kortfristede indlån blevet negativt for de fleste opsparere. Treasury Inflation-Protected Securities giver dog stadig positive realrenter. Den reale rente på 10-årige TIPS var 2,84% i midten af oktober, mens den femårige var 2,64%. Nogle investorer kan derfor sikre sig et afkast over det officielle CPI, hvis værdipapirerne holdes til udløb.

Se opslag på X Indlæser...

Tweetet blev slettet af forfatteren.

Men vi gemte alt 🙂.

At have store kontantbeholdninger indebærer en betydelig alternativomkostning. Over en periode på flere år bliver tabet af købekraft betydeligt. Pensionister og institutioner med langfristede forpligtelser står traditionelt over for de største risici. Derfor erkender et stigende antal mennesker behovet for hurtigst muligt at træffe foranstaltninger for at bevare deres opsparing.

Populære muligheder for at håndtere vedvarende inflation

I dette miljø benytter markedsdeltagere flere strategier for at minimere deres tab eller endda skabe et afkast, der overstiger faldet i købekraft. Inflationsindekserede obligationer som TIPS eller tilsvarende obligationer i euroområdet anvendes bredt på grund af de positive realrenter, der aktuelt er tilgængelige. En obligationsstige på tværs af løbetider gør det muligt at styre geninvesteringsrisikoen, hvis prispresset aftager. Aktier i sektorer, der historisk har vist prissætningskraft, kan også være fornuftige, men der kræves yderligere ekspertise på disse områder. 

Se opslag på X Indlæser...

Tweetet blev slettet af forfatteren.

Men vi gemte alt 🙂.

Bitcoin og andre digitale aktiver er en anden mulighed, der bliver endnu mere populær. Mange investorer opfatter BTC som et værdiopbevaringsmiddel uafhængigt af traditionelle monetære værktøjer. Men som med enhver volatil aktivklasse varierer de faktiske resultater betydeligt. Under alle omstændigheder mister kapital, der efterlades kontant, ved de nuværende rater løbende værdi, så beskyttende foranstaltninger bliver objektivt nødvendige.