Trumps stablecoin: Har markedet brug for USD1?

​Donald Trump har opbygget en lukrativ kryptovalutaforretning omkring sit navn, men det er en anden sag at få folk til at bruge hans digitale dollar. Hans USD1-stablecoin taber terræn på et marked, der allerede domineres af etablerede konkurrenter. Hvorfor skulle nogen vælge en Trump-brandet dollar, når de allerede kan bruge USDT eller USDC?

En udstrømning på 400 mio. dollar rejser spørgsmål om efterspørgslen efter USD1

Nogle af USD1's største indehavere har trukket deres penge ud. På blot to uger reducerede indløsninger stablecoinens markedsværdi med cirka 400 mio. dollar, hvilket rejser spørgsmål om, hvor stor en del af efterspørgslen der kommer fra en lille gruppe velhavende investorer frem for en bred brugerbase.

Se opslag på X Indlæser...

Tweetet blev slettet af forfatteren.

Men vi gemte alt 🙂.

Hævningerne fjernede omtrent 9 % af USD1's cirkulerende udbud. Blockchain-analysefirmaet Onchain Benchmark sporede næsten 200 mio. dollar i indløsninger på BNB Chain til én enkelt uidentificeret wallet. Forskerne kunne ikke fastslå, hvem der kontrollerede midlerne, eller hvorfor de blev hævet.

Det er vigtigt, at USD1 fastholdt sin dollarpeg gennem hele hævningsperioden og blev handlet tæt på 1 dollar. Den faldende markedsværdi afspejlede derfor, at tokens blev indløst og fjernet fra cirkulation, ikke et kollaps i deres værdi. Alligevel faldt USD1's udbud langt hurtigere end de etablerede konkurrenters. På Ethereum faldt USD1's udbud med mere end 11 % over ni dage sammenlignet med fald på blot 0,76 % for USDT og 2,18 % for USDC.

Hvad kan USD1, som andre stablecoins ikke kan?

World Liberty Financial lancerede USD1 i marts 2025 som en digital token, der er designet til at holde en værdi på 1 dollar. Ligesom andre dollar-backed stablecoins gør den det muligt for brugere at flytte penge på tværs af blockchain-netværk uden de prisudsving, der forbindes med Bitcoin og andre kryptovalutaer.

Men USD1 er langt fra den første, der tilbyder disse tjenester. USDT og USDC understøtter allerede handel, overførsler og betalinger på adskillige platforme. For en person, der sender penge til udlandet eller flytter midler mellem børser, har USD1 endnu ikke vist en klar fordel frem for de mere etablerede konkurrenter.

Dens stærkeste salgsargument kan i stedet være dens forretningsforbindelser. USD1 blev brugt i MGX's investering på 2 mia. dollar i Binance, hvilket gav den en rolle i en af branchens største transaktioner. World Liberty har også annonceret planer om at bringe tokenen til Canton Network, hvor finansielle institutioner kan bruge den til at afvikle transaktioner med tokeniserede aktiver.

Trumps kryptoimperium: Hvem tjener faktisk penge?

For at forstå, hvem der kan drage fordel af USD1, er det værd at se på, hvordan Trumps øvrige kryptovalutaprojekter har klaret sig. Hans kryptoprojekter har skabt en usædvanlig kontrast mellem forretningsmæssig succes og investorafkast. Memecoinen TRUMP tiltrak enorm opmærksomhed efter lanceringen i januar 2025, men kursen kollapsede efterfølgende fra de tidlige højder. World Liberty Financials WLFI-token har også været udsat for salgspres, selv om virksomhederne bag projekterne genererede betydelige indtægter.

Den økonomiske kløft er slående. Trumps familie har angiveligt tjent mere end 2 mia. dollar på sine kryptovalutaprojekter, mens mange eksterne investorer har lidt betydelige tab, herunder tab på beholdninger, de endnu ikke har solgt. Forskellen skyldes delvist, hvordan disse projekter tjener penge. Tokensalg, handelsgebyrer og andre kommercielle aftaler kan belønne de involverede virksomheder, uanset om deres tokens stiger i værdi.

De to tokens tjener også forskellige formål. TRUMP handles primært på spekulation og præsidentens popularitet, mens WLFI er knyttet til governance og deltagelse i World Liberty Financial-økosystemet. Ingen af dem garanterer indehaverne en andel af de indtægter, som virksomhederne bag dem genererer.

Hvorfor det kan være lukrativt at udstede endnu en digital dollar

For en stablecoin-udsteder afhænger succes ikke nødvendigvis af at tiltrække millioner af brugere. Et relativt lille antal store indehavere kan tilføre milliarder af dollar og skabe en potentielt lukrativ forretning, selv hvis tokenen kun tilbyder få ting, som konkurrenterne ikke allerede tilbyder.

Pengene kommer fra de reserver, der understøtter stablecoinen. Når brugere køber dollar-backed tokens, holder udstederen tilsvarende aktiver, som kan omfatte kortfristede amerikanske statsobligationer. Disse investeringer giver renter, mens stablecoin-indehavere generelt ikke får del i denne indtægt blot ved at eje tokens.

USD1's institutionelle relationer er særligt værdifulde i denne forretningsmodel. En stor transaktion kan tilføre betydelige midler til cirkulation og øge reserverne, som kan generere indtægter. World Liberty Financial og BitGo har ifølge deres aftaler ret til indtægter fra USD1's reserver, selv om den præcise fordeling ikke er offentligt specificeret.

Hvilke stablecoins løser faktisk problemer?

Stablecoins er blevet nyttige, fordi de imødekommer praktiske finansielle behov. De gør det muligt at overføre digitale dollar på tværs af grænser, giver tradere likviditet og giver adgang til dollar-denominerede aktiver på steder, hvor traditionelle banktjenester kan være dyre eller vanskelige at få adgang til.

USDT har opbygget omfattende likviditet på kryptovalutabørser, hvilket gør den til et almindeligt valg til handel. USDC har vundet frem inden for betalinger og institutionel finans, understøttet af integrationer med fintech-virksomheder og blockchain-netværk. Circles CEO Jeremy Allaire fremhævede likviditetens betydning under virksomhedens resultatgennemgang for andet kvartal og sagde: "Det er denne likviditet, der får digitale dollar til at fungere på markeder, i betalinger og på tværs af forretningsapplikationer."

Ingen af dem er risikofri. Stablecoin-brugere skal stadig tage højde for gennemsigtighed omkring reserver, udstederens pålidelighed, transaktionsgebyrer og betingelser for indløsning. En tokens nytte afhænger ikke kun af, at den fastholder sin dollarpeg, men også af, hvor nemt den kan overføres, veksles og konverteres til traditionel valuta.

USD1 kan udføre mange af de samme funktioner, og dens institutionelle partnerskaber giver den en plads på markedet. Men at tiltrække milliarder af dollar gennem en håndfuld større relationer er ikke det samme som at opbygge en stablecoin, som folk regelmæssigt vælger at bruge. For USD1 kan denne forskel være vigtigere end det berømte navn bag den.