Det store frasalg: Derfor sælger selskaber Bitcoin for milliarder

​I de seneste måneder har børsnoterede selskaber solgt Bitcoin for milliarder af dollar, selv om nogle tidligere foretrak at akkumulere kryptovalutaen. Salgene skyldes forskellige økonomiske forhold, men i hvilket omfang afspejler de en ændring i virksomhedernes syn på selve aktivet?

Ifølge estimater fra Lookonchain har transaktioner i 14 børsnoterede selskaber siden begyndelsen af 2026 omfattet 108.247 BTC til en værdi af cirka 8,08 mia. dollar. Mere end halvdelen af dette volumen kom fra de amerikanske Bitcoin-minere MARA Holdings og Riot Platforms.

Tallene dækker dog over forskellige typer transaktioner. Salg af nyminede coins, nedbringelse af akkumulerede reserver og overførsler mellem wallets har forskellige økonomiske konsekvenser.

Store transaktionsvolumener er derfor ikke nødvendigvis et tegn på, at virksomheder i stor stil vender verdens største kryptovaluta ryggen.

Hvem sælger Bitcoin, og hvor store er volumenerne?

MARA Holdings topper Lookonchains liste med 40.581 BTC, efterfulgt af Riot Platforms med 20.264 BTC. De fem største omfatter også Bitdeer med 10.553 BTC, Cango med 7.001 BTC og CleanSpark med 5.715 BTC.

Se opslag på X Indlæser...

Tweetet blev slettet af forfatteren.

Men vi gemte alt 🙂.

Omfanget af MARA's transaktioner bekræftes af selskabets regnskaber. I årets første ni måneder af 2026 solgte selskabet 26.984 BTC for cirka 1,9 mia. dollar, efterfulgt af yderligere 13.597 BTC til en værdi af 1,1 mia. dollar efter udgangen af tredje kvartal.

For mineren er det et markant skifte i tilgangen til reserverne. MARA fokuserede tidligere på at akkumulere kryptovaluta, men tillader nu salg af både nyminede coins og tidligere opsparede beholdninger. Ved udgangen af september havde selskabet 34.012 BTC.

Riot har valgt en endnu mere offensiv salgsstrategi. I årets første ni måneder solgte selskabet 20.264 BTC for cirka 1,5 mia. dollar. Ved udgangen af september var reserverne på 2.418 BTC trods fortsat minedrift.

Tallene for andre selskaber på ranglisten skal dog tages med forbehold. Bitdeers estimater bygger delvist på overførsler mellem wallets, mens CleanSparks tal omfatter transaktioner med finansielle derivater.

Tallet på 8,08 mia. dollar er derfor et estimat over den samlede transaktionsvolumen og ikke et bekræftet beløb for salg på det åbne marked. For at forstå tendensen er det vigtigere at se på, hvordan selskabernes reserver ændrer sig, og hvordan de bruger provenuet.

Hvorfor minere veksler Bitcoin til kontanter og datacentre

Bitcoin-minedrift kræver løbende investeringer i elektricitet, udstyr og infrastruktur. Efter halveringen i 2024 faldt blokbelønningen til 3.125 BTC, mens de største driftsomkostninger forblev uændrede. Derfor øger faldende kryptovalutakurser det økonomiske pres på mineselskaberne.

Riot omsatte eksempelvis for 116 mio. dollar fra minedrift i tredje kvartal af 2026 mod 160,8 mio. dollar året før, selv om antallet af udvundne coins steg. Hovedårsagen var et fald i Bitcoins gennemsnitspris, mens selskabet formåede at reducere kontantomkostningen ved at mine hver coin.

Gældsforpligtelser gav MARA et yderligere incitament. I august optog selskabet lån på 750 mio. dollar med BTC som sikkerhed. Heraf var 600 mio. dollar ny låntagning, mens 150 mio. dollar gik til refinansiering af et eksisterende lån.

Efter kvartalets afslutning solgte mineren en del af sine reserver og indfriede lånene fuldt ud. Dermed blev 17.477 BTC frigivet fra sikkerhedsstillelsen. Selskabet mindskede sin afhængighed af kryptovalutasikrede lån og fik større fleksibilitet i forvaltningen af sine aktiver.

Se opslag på X Indlæser...

Tweetet blev slettet af forfatteren.

Men vi gemte alt 🙂.

Den mest markante ændring hænger dog sammen med udviklingen inden for kunstig intelligens. Minere råder allerede over jord, adgang til elnet med høj kapacitet og erfaring med drift af store computerfaciliteter. Disse ressourcer er efterspurgte blandt datacenteroperatører.

Riot er et godt eksempel. Selskabet annoncerede en 15-årig leasingaftale for sit anlæg i Corsicana i Texas med en kapacitet på 910 MW. Den potentielle værdi af aftalen i den indledende periode anslås til cirka 28 mia. dollar.

Projektet ventes at kræve investeringer på omkring 5,5 mia. dollar. Riot vil bruge en del af midlerne på klargøring af området og energiinfrastruktur, mens resten skal gå til trinvise betalinger til lejeren.

Selskabet planlægger at bruge projektfinansiering, mens aftalen indeholder en alternativ betalingsordning, hvis finansieringen ikke bliver tilgængelig. Kapaciteten ventes at blive taget i brug i 2027–2028.

Ifølge Riot vil selskabet skabe langsigtede indtægter fra infrastrukturbetalinger frem for udelukkende at være afhængigt af minedrift af kryptovaluta. Selskabet har allerede meddelt, at det vil sælge stort set alle nyminede BTC og undgå at opbygge betydelige reserver i den nærmeste fremtid.

Se opslag på X Indlæser...

Tweetet blev slettet af forfatteren.

Men vi gemte alt 🙂.

Bitdeer følger en lignende kurs og udvider sine cloud computing-tjenester inden for AI.

Samlet set giver skiftet minerne flere muligheder for at skabe indtægter, men kræver betydelige investeringer. De nye anlægs rentabilitet afhænger af byggetidsplaner, efterspørgslen efter computerkapacitet og gennemførelsen af langsigtede kontrakter.

I modsætning til Bitcoin kan infrastrukturinvesteringer ikke hurtigt omsættes til kontanter.

Er virksomhedernes akkumulering af Bitcoin ved at være slut?

Minernes Bitcoin-salg øger udbuddet af kryptovalutaen, men effekten på priserne kan ikke vurderes alene ud fra den samlede volumen. Transaktionerne fordeler sig over tid, nogle foregår uden for børserne, og visse handler, der indgår i analytiske datasæt, bekræfter ikke, at kryptovalutaen faktisk er blevet solgt.

Børsnoterede selskaber bruger desuden BTC på forskellige måder. For minere er nyminede coins en indtægtskilde, der er nødvendig for at drive virksomheden. For selskaber, der bevidst køber Bitcoin til deres balancer, fungerer kryptovalutaen som et langsigtet finansielt aktiv.

Strategy fortsætter eksempelvis med at øge sine reserver. Ifølge en indberetning til SEC købte selskabet yderligere 1.036 BTC for cirka 81,9 mio. dollar mellem 2. og 8. november. Pr. 8. november var beholdningen vokset til 850.364 BTC.

Se opslag på X Indlæser...

Tweetet blev slettet af forfatteren.

Men vi gemte alt 🙂.

Japanske Metaplanet fastholder også sin akkumuleringsstrategi. Ifølge selskabets oplysninger havde det 44.000 BTC ved udgangen af september mod 35.102 BTC ved udgangen af 2025.

Virksomhedsmarkedet bevæger sig altså i flere retninger. Nogle selskaber sælger Bitcoin for at finansiere driften, mens andre rejser kapital til yderligere opkøb. Begge strategier afhænger af de økonomiske forhold, men bygger på forskellige fremtidige indtægtskilder.

Selskaber, der akkumulerer BTC, står også over for risici. Muligheden for at købe flere coins afhænger af adgangen til kapital, omkostningerne ved gældsbetjening og investorernes holdning til aktierne. Et langvarigt fald i Bitcoin-kursen kan gøre det vanskeligere at rejse midler og opfylde forpligtelser.

Salg af nyminet Bitcoin til dækning af driftsomkostninger er samtidig ikke det samme som at likvidere tidligere akkumulerede reserver. I sidstnævnte tilfælde kan beslutningen være tegn på en mere grundlæggende revurdering af den finansielle strategi, især hvis provenuet bruges til at afvikle gæld eller udvikle en anden forretning.

For nogle børsnoterede minere er akkumulering af BTC ikke længere en ubetinget prioritet. Det bliver mere attraktivt at reducere gælden og investere i AI-infrastruktur end at opretholde den størst mulige Bitcoin-beholdning. Det betyder dog ikke, at hele erhvervslivet er på vej til at opgive Bitcoin.

Den største usikkerhed handler om, hvor godt de nye projekter klarer sig. Minerne bytter likvide aktiver ud med langsigtede investeringer, hvis afkast endnu ikke er dokumenteret. Hvis datacentrene skaber stabile pengestrømme, kan Bitcoin-salg blive en del af en ny forretningsmodel snarere end en midlertidig reaktion på en markedsnedtur.