Gæld eller blockchain: Argentina mellem krise og kryptovaluta-fremtid

Argentina har igen fanget verdens opmærksomhed. Pesodevaluering, inflation, obligationer med skyhøje renter og shitcoin-skandaler - alt dette giver indtryk af, at landet ikke bevæger sig mod reformer, men mod en ny krise. Præsident Javier Milei lovede at "bryde systemet" og åbne vejen til fremtiden, men indtil videre ser argentinerne kun gamle problemer i ny indpakning.

Det er ingen overraskelse, at kritikken er begyndt at tage til. Økonom og bestsellerforfatter til The Bitcoin Standard Saifedean Ammous kaldte i et indlæg på de sociale medier Mileis politik for en "gælds- og inflationspyramide" og advarede om, at landet er ved at udvikle sig til et "kasino for spekulanter".

Milei og hans økonomiske kurs

Da Javier Milei kom til magten, lovede han et radikalt brud med fortiden: at lukke centralbanken, tæmme inflationen og genskabe argentinernes tillid til penge. Der er gået næsten to år, og der er ikke sket nogen drastiske ændringer.

Se opslag på X Indlæser...

Tweetet blev slettet af forfatteren.

Men vi gemte alt 🙂.

Pesoen fortsætter med at falde hurtigt: I løbet af de seneste måneder har den tabt over 10 % i forhold til dollaren og bevæget sig uden for den "korridor", som regeringen forsøgte at forsvare. Pengemængden vokser også - i juni 2025 oversteg M2 80,9 billioner pesos sammenlignet med 75 billioner i maj. Med andre ord trykker regeringen penge hurtigere, end den har lovet.

Inflationen er fortsat høj. Selv om regeringen forventer, at den vil falde til 10 % i 2026, må argentinerne i dag kæmpe med prisstigninger, som æder alle lønninger og opsparinger op. Obligationer sælges til astronomiske 80-90 % i årlig rente, mens bankerne er tvunget til at købe dem i henhold til nye lovkrav. På denne baggrund var skandalen omkring LIBRA-tokenet - en memecoin, som Milei promoverede på de sociale medier - særlig højlydt.

Efter en kort optur kollapsede tokenet, og investorerne rapporterede om tab på omkring 107 millioner dollars. Det lykkedes nogle markedsdeltagere at få penge ud, men for de fleste endte det med, at de mistede deres opsparing. Præsidenten tog afstand og hævdede, at han ikke var involveret i projektets struktur. Deputeretkammeret nedsatte dog en kommission til at undersøge sagen, og LIBRA blev et symbol på, hvordan Mileis eksperimenter kun underminerer tilliden til den økonomiske politik.

Se opslag på X Indlæser...

Tweetet blev slettet af forfatteren.

Men vi gemte alt 🙂.

Den "finansielle cykel"

Sideløbende kører landet på det, der kaldes bicicleta financiera - den "finansielle cykel". Planen er enkel: Staten udsteder obligationer med så høje afkast, at de endda overgår pesoens devaluering. De, der har dollars, går ind på dette marked, køber obligationer og føler sig i et stykke tid som vindere.

Men denne cykel kører kun, så længe regeringen bliver ved med at trykke nye penge og betale gammel gæld. Og alle ved, at kæden en dag vil hoppe af. De, der hopper af i tide, redder deres formue. Resten vil styrte sammen med markedet.

Store spillere ved, hvordan man gør dette. I foråret rådede J.P. Morgan sine kunder til at købe argentinske obligationer, og til sommer - til at trække sig ud. Resultatet var, at insidere indkasserede tocifrede årlige afkast, mens almindelige argentinere stod tilbage med tomme lommer og en devalueret peso. For dem bliver denne bicicleta til russisk roulette: Hvis du er heldig, lever du bedre i et par måneder; hvis ikke, går hele din familie sulten i seng.

El Salvador og Venezuela: To eksempler

Latinamerika har allerede erfaring med statsstyrede kryptoeksperimenter. Det første land, der vovede et rigtigt "Bitcoin-eksperiment", var El Salvador. I 2021 gjorde præsident Nayib Bukele BTC til lovligt betalingsmiddel. Verden rystede skeptisk på hovedet: Et stærkt forgældet, dollariseret land uden sin egen pengepolitik, der nu tilføjer Bitcoin?

Men årene gik, og katastrofen kom aldrig. Tværtimod akkumulerede El Salvador over 6.000 BTC (i september 2025 til en værdi af ca. 700 millioner dollars) og udvinder endda nogle med geotermiske kraftværker. Landet er blevet en slags krypto-showroom: Turister og investorer kommer for at se, hvordan en "økonomi med Bitcoin i lommen" fungerer.

Det var dog ikke uden forhindringer. IMF pressede straks på: Hvis landet ville have nye lån, måtte det opgive ideen om "national Bitcoin". Regeringen indgik et kompromis - virksomhederne skulle ikke længere acceptere BTC, men kun frivilligt. Undersøgelser viser, at næsten halvdelen af borgerne brugte Bitcoin et par gange om året, mest i supermarkeder. I hverdagen erstattede den aldrig dollaren, men den gav El Salvador et image som en innovationspioner.

Venezuela valgte en anden vej. I 2018 lancerede Nicolás Maduros regime Petro - en kryptovaluta, som angiveligt var understøttet af oliereserver. Planen var ambitiøs: at skabe en "digital olieøkonomi" og redde landet fra hyperinflation. Virkeligheden var langt mere dyster. Næsten ingen brugte Petro, den blev ikke accepteret på internationale børser, og befolkningen indså hurtigt, at tokenet bare var endnu en måde for regeringen at skubbe krisen over på befolkningen. Venezuelanerne søger stadig tilflugt i private kryptovalutaer og P2P-platforme, mens Petro stadig er et symbol på mislykkede eksperimenter.

To eksempler, to historier. El Salvador brugte krypto til at løfte sit image og tiltrække nye penge. Venezuela brugte det som dekoration til ruinerne af sin økonomi. Og nu rejser spørgsmålet sig: Hvor mellem disse yderpunkter vil Argentina ende? Kan Milei gentage Bukeles historie, eller risikerer han at blive en ny Maduro med sine "fantom-kryptoprojekter"?

Krypto som en sikker havn

Mens myndighederne eksperimenterer, har argentinerne selv længe fundet deres egen vej ud. For dem er stablecoins som USDT eller USDC en måde at undgå devaluering på. Bitcoin er en værdiopbevaring i et land, hvor bankindskud mister værdi hurtigere, end de giver renter. Og Solana er for nylig blevet et andet populært værktøj: Takket være hurtige og billige transaktioner bruges den til daglige betalinger og overførsler, og nogle investorer ser SOL som en alternativ "store of value".

Argentina ligger konsekvent i den globale top 10 over antallet af kryptoindehavere. Og i modsætning til de statsdrevne projekter i El Salvador eller Venezuela er dette en ægte "bottom-up-kryptoøkonomi". Den har ikke brug for politiske slogans - den er opbygget af borgerne selv, som beskytter deres opsparing.

Dagens Argentina er et land, hvor politikerne leger højrisikable finansielle eksperimenter, mens folk søger tilflugt i kryptovaluta. Den ene verden drejer rundt på gældscyklen, den anden - på blockchain. Og denne kontrast viser, at økonomiens fremtid her ikke afgøres i regeringskontorerne, men i almindelige menneskers tegnebøger.