Gjeldsfinansierte kryptobeholdninger kan utløse salg, advarer Coinbase
Coinbase flagger systemisk risiko ettersom 228 firmaer har 820K BTC
Coinbase har advart om at strategiene til børsnoterte selskaper som bruker lånte midler til å akkumulere Bitcoin og andre kryptovalutaer, kan utgjøre systemiske risikoer for kryptomarkedet.
Selv om Coinbase-analytikere fortsatt er positive til kryptosektorens motstandskraft i 2025 - med henvisning til økonomisk stabilitet og regulatoriske fremskritt i USA - fremhever de økende risikoer forbundet med utbredt bruk av Bitcoin av selskaper.
Coinbase Research identifiserte 228 børsnoterte selskaper som samlet har mer enn 820 000 BTC. En undergruppe på 20 finansielle selskaper bruker høyrisiko-gjeldsfinansierte akkumuleringsmodeller, i likhet med de som brukes av selskaper som Strategy.
Disse selskapene utsteder gjeld - ofte i form av konvertible obligasjoner - som nesten utelukkende brukes til å kjøpe digitale eiendeler. Ifølge Coinbase har de fleste av dem lite driftsinntekter utenom kryptobeholdningene sine, og de handles til en premie i forhold til substansverdien.
Endringene i FASBs regnskapsstandard i desember 2023, som tillater selskaper å rapportere krypto til virkelig markedsverdi, bidro til å normalisere Bitcoin-fokuserte finansstrategier og det Coinbase kaller Publicly Traded Crypto Vehicles (PTCVs).
To viktige risikoer med PTCV-er
Tvunget salg: Hvis refinansiering ikke er tilgjengelig, kan selskaper bli tvunget til å selge eiendeler for å betjene gjeld.
Diskresjonært salg: Selv uten finansielt stress kan storstilte salg for å finansiere driften påvirke markedssentimentet negativt og utløse bredere likvidasjoner.
Selskapers gjeld og forfallsdatoer. Kilde: Coinbase: Coinbases månedlige rapport
Coinbase advarer om at selv små, uventede salg fra disse store eierne kan skade investorenes tillit og føre til større hendelser i markedet. Størstedelen av gjelden forfaller mellom 2029-2030, men klausuler om tidlig innløsning på noen obligasjoner starter i 2026.
Selskaper som Strategy, Riot og Semler Scientific har milliarder i utestående konvertible obligasjoner, som Coinbase flagger som potensielle presspunkter under ugunstige makroforhold.
Som vi skrev, Coinbase-WBTC juridisk kamp ender uten forlik
