Er det inflasjon i Ethereum igjen? Hvorfor kryptovaluta taper terreng

Ethereum opplever en av de mest utfordrende periodene i sin historie. For ikke lenge siden hevdet tilhengerne at token-brenningsmekanismen og overgangen til Proof-of-Stake-konsensusalgoritmen ville gjøre nettverket deflasjonært. Ethereum ble hyllet som "ultra-sunne penger" - en eiendel hvis tilbud ville krympe over tid, noe som ville øke verdien. I 2025 ble det imidlertid klart at dette konseptet ikke hadde materialisert seg i virkeligheten.

I dag øker tilbudet av ETH igjen, og prisen henger katastrofalt etter Bitcoin. Mens BTC trygt når nye all-time highs, mister Ethereum investorenes tillit. Prisen i forhold til Bitcoin har falt til 0,027 BTC - det laveste nivået de siste fire årene. Så hva gikk galt?

Fra deflasjon til inflasjon: Ethereums tilbud vokser igjen

Da EIP-1559-oppgraderingen ble implementert i 2021, innførte den en gebyrforbrenningsmekanisme som skulle kompensere for ny tokenutstedelse, noe som gjorde ETH til en eiendel med begrenset tilbud. Senere, i 2022, tok utviklerne enda et skritt mot visjonen om "ultralyde penger" - nettverket forlot gruvedrift og gikk over til Proof-of-Stake. Under denne modellen ble nye ETH utstedt utelukkende gjennom staking, noe som teoretisk sett reduserte utslippshastigheten.

Innen 2024 begynte imidlertid situasjonen å endre seg. Transaksjonsaktiviteten i nettverket gikk ned, avgiftene falt, og som et resultat av dette avtok ETH-forbrenningen. Følgelig sluttet Ethereums forsyning å krympe og begynte å vokse igjen. Det totale ETH-tilbudet har steget til 120,5 millioner ETH, et nivå som sist ble sett i september 2022, før The Merge-oppgraderingen.

Sammenlignet med lignende prosjekter, henger Ethereum også etter når det gjelder nettverksinntekter fra avgifter som distribueres til validatorer. Ifølge Token Terminal ligger Ethereum bare på sjetteplass, bak aktiva som USDC og Solana. Samtidig synker antallet aktive validatorer i nettverket: bare den siste måneden har det sunket med 1 %, noe som vekker bekymring i samfunnet, spesielt ettersom Pectra-oppdateringen nok en gang er utsatt.

Ethereums medgrunnlegger Vitalik Buterin har uttalt at hvis Pectras nøkkelendringer blir implementert, kan de "reversere" den pågående nedturen.

Loading...

Hvorfor satser investorer på Bitcoin?

Markedet tolererer ikke feil. Mens Ethereum sliter med problemer, fortsetter Bitcoin å styrke sin posisjon. Bare i 2024 har BTC økt med 121 %, mens Ethereum bare har fått 46 %. Gapet blir enda tydeligere når man ser på ETH/BTC-kursen: siden 2022 har den falt med mer enn 70 %.

Ethereums svakhet er spesielt slående midt i den økende institusjonelle interessen. I januar 2024 godkjente amerikanske tilsynsmyndigheter de første spot-ETF-ene for kryptovalutaer, en milepæl for markedet. Det viste seg imidlertid at store investorer først og fremst er interessert i Bitcoin. Bitcoin-ETF-er har tiltrukket seg 40,6 milliarder dollar, mens Ethereum-fokuserte fond bare har klart å samle inn 2,6 milliarder dollar - en svimlende forskjell.

Ethereum ser ut til å sitte fast: Det er for komplekst for institusjonelle investorer, som foretrekker Bitcoin som "digitalt gull", men det mister også popularitet blant private tradere.

Ethereums interne utfordringer

I tillegg til makroøkonomiske faktorer sliter Ethereum også med interne styringsproblemer. I januar utløste Aya Miyaguchi, administrerende direktør i Ethereum Foundation, kontroverser etter et mislykket intervju. Hennes uttalelse om at Ethereum "ikke har én enkelt leder" ble oppfattet som et tegn på en styringskrise.

Vitalik Buterin antydet til og med at det kunne bli utskiftninger i Ethereum Foundation.

Loading...

Alt dette undergraver tilliten til prosjektet. Ethereum, som en gang ble sett på som teknologisk ledende, blir nå sammenlignet med byråkratiske organisasjoner som mister momentum.

Har Ethereum en sjanse til å komme seg?

Til tross for alle utfordringene er Ethereum fortsatt den nest største kryptovalutaen målt i markedsverdi og spiller en avgjørende rolle i DeFi- og NFT-økosystemene. De langsiktige utsiktene avhenger imidlertid av om den kan gå tilbake til en deflasjonsmodell.

Hvis Ethereum ikke klarer å øke nettverksaktiviteten, øke ETH-forbrenningen og tiltrekke seg institusjonelle investorer, risikerer den å bli en annenrangs eiendel som dveler i skyggen av Bitcoin, samtidig som den gradvis taper terreng til raskere og mer innovative blokkjeder som Solana.

Ethereum ble designet som fremtidens nettverk. Men i dag ser fremtiden usikker ut.