Este Ethereum din nou inflaționist? De ce criptomonedele pierd teren

Ethereum trece prin una dintre cele mai dificile perioade din istoria sa. Nu cu mult timp în urmă, susținătorii săi susțineau că mecanismul de ardere a jetoanelor și tranziția la algoritmul de consens Proof-of-Stake vor face rețeaua deflaționistă. Ethereum a fost salutat drept "bani ultra-solizi" - un activ a cărui ofertă se va reduce în timp, crescând astfel valoarea sa. Cu toate acestea, până în 2025, a devenit clar că acest concept nu s-a materializat în realitate.

Astăzi, oferta de ETH este din nou în creștere, iar prețul său rămâne catastrofal în urma Bitcoin. În timp ce BTC atinge cu încredere noi maxime istorice, Ethereum pierde încrederea investitorilor. Prețul său raportat la Bitcoin a scăzut la 0,027 BTC - cel mai scăzut nivel din ultimii patru ani. Deci, ce a mers prost?

De la deflație la inflație: Oferta de Ethereum crește din nou

Atunci când actualizarea EIP-1559 a fost implementată în 2021, aceasta a introdus un mecanism de ardere a taxelor care trebuia să compenseze emiterea de noi jetoane, făcând din ETH un activ cu ofertă limitată. Ulterior, în 2022, dezvoltatorii au făcut un alt pas către viziunea "ultra-sound money" - rețeaua a abandonat mineritul și a trecut la Proof-of-Stake. În cadrul acestui model, noul ETH a fost emis exclusiv prin miză, reducând teoretic rata sa de emisie.

Cu toate acestea, până în 2024, situația a început să se schimbe. Activitatea de tranzacționare în rețea a scăzut, taxele au scăzut și, ca urmare, arderea ETH a încetinit. În consecință, oferta de Ethereum a încetat să se contracte și a început să crească din nou. Oferta totală de ETH a crescut la 120,5 milioane ETH, un nivel văzut ultima dată în septembrie 2022, înainte de actualizarea The Merge.

Comparativ cu proiecte similare, Ethereum rămâne în urmă și în ceea ce privește veniturile rețelei din taxele distribuite validatorilor. Potrivit Token Terminal, Ethereum ocupă doar locul șase, în urma unor active precum USDC și Solana. În același timp, numărul validatorilor activi din rețea este în scădere: numai în ultima lună, acesta a scăzut cu 1 %, stârnind îngrijorare în rândul comunității, mai ales că actualizarea Pectra a fost amânată încă o dată.

Co-fondatorul Ethereum, Vitalik Buterin, a declarat că, în cazul în care modificările cheie ale Pectra sunt puse în aplicare, acestea ar putea "inversa" tendința descendentă actuală.

Loading...

De ce pariază investitorii pe Bitcoin?

Piața nu tolerează greșelile. În timp ce Ethereum se luptă cu probleme, Bitcoin continuă să își consolideze poziția. Numai în 2024, BTC a crescut cu 121%, în timp ce Ethereum a câștigat doar 46%. Diferența devine și mai evidentă atunci când ne uităm la cursul de schimb ETH/BTC: din 2022, acesta a scăzut cu peste 70%.

Slăbiciunea Ethereum este deosebit de izbitoare în contextul creșterii interesului instituțional. În ianuarie 2024, autoritățile de reglementare din SUA au aprobat primele ETF-uri spot pentru criptomonede, un eveniment de referință pentru piață. Cu toate acestea, după cum s-a dovedit, investitorii mari sunt interesați în primul rând de Bitcoin. ETF-urile Bitcoin au atras 40,6 miliarde de dolari, în timp ce fondurile axate pe Ethereum au reușit să acumuleze doar 2,6 miliarde de dolari - o diferență uluitoare.

Ethereum pare blocat: este prea complex pentru investitorii instituționali, care favorizează Bitcoin ca "aur digital", dar își pierde popularitatea și în rândul comercianților cu amănuntul.

Provocările interne ale Ethereum

Dincolo de factorii macroeconomici, Ethereum se confruntă și cu probleme de guvernanță internă. În ianuarie, directorul executiv al Ethereum Foundation, Aya Miyaguchi, a stârnit controverse după un interviu nereușit. Declarația sa conform căreia Ethereum "nu are un singur lider" a fost percepută ca un semn al unei crize de guvernanță.

Vitalik Buterin a sugerat chiar că ar putea avea loc schimbări de personal în cadrul Ethereum Foundation.

Loading...

Toate acestea subminează încrederea în proiect. Considerat cândva un lider tehnologic, Ethereum este comparat acum cu organizații birocratice care își pierd avântul.

Are Ethereum o șansă de a-și reveni?

În ciuda tuturor provocărilor sale, Ethereum rămâne a doua cea mai mare criptomonedă după capitalizarea de piață și joacă un rol crucial în ecosistemele DeFi și NFT. Cu toate acestea, perspectivele sale pe termen lung depind de faptul dacă poate reveni la un model deflaționist.

Dacă Ethereum nu reușește să crească activitatea rețelei, să stimuleze arderea ETH și să atragă investitori instituționali, riscă să devină un activ de mâna a doua care rămâne în umbra Bitcoin, pierzând treptat teren în fața unor blockchains mai rapide și mai inovatoare precum Solana.

Ethereum a fost conceput ca rețeaua viitorului. Dar astăzi, viitorul său pare incert.