1. مقدمة
تم تصميم Traders Union 77 Crypto Index (“TU 77 Index”) لقياس أداء سلة متنوعة من العملات الرقمية الرائدة التي تمثل السوق الأوسع للأصول الرقمية.
خلال عملية التطوير، قامت Traders Union بإجراء نمذجة تحليلية واختبارات رجعية لعدة تكوينات للمؤشر لتحديد التركيبة المثلى.
أظهرت الاختبارات أن:
- أدى وجود مؤشر ضيق يضم 10 أصول فقط إلى تركيز مفرط واعتماد كبير على عدد قليل من العملات المشفرة المهيمنة.
- أدى إدراج مؤشر واسع يضم 100 أصل إلى إدخال عدد كبير من الرموز منخفضة السيولة، مما زاد من ضوضاء التقلبات وقلل من الاستقرار الهيكلي.
بعد التحليل الكمي والمحاكاة العملية، تم تحديد ٧٧ عملة رقمية كأفضل توازن بين تمثيل السوق، وجودة السيولة، والتنوع، والاستدامة التشغيلية.
2. هدف المؤشر
يهدف TU 77 Index إلى أن يكون معياراً واسعاً لسوق العملات الرقمية من خلال:
- يعكس الأداء عبر القطاعات الرئيسية لمنظومة الأصول الرقمية
- تقليل الاعتماد المفرط على Bitcoin وEthereum فقط
- الحفاظ على التعرض للأصول القابلة للاستثمار وعالية السيولة
- توفير مرجع تحليلي مستقر لمراقبة السوق على المدى الطويل
المؤشر هو معيار تحليلي ولا يمثل منتجاً استثمارياً.
3. بيانات المؤشر والنشر
3.1 مصادر البيانات
يتم احتساب TU 77 Index باستخدام بيانات السوق المجمعة التي يتم الحصول عليها من مصادر عامة موثوقة تخضع لمراقبة Traders Union.
يتم الحصول على بيانات السوق من عدة مزودي تسعير معتمدين وبورصات تم فحص سيولتها، باستخدام إطار تجميع داخلي.
3.2 إطار التسعير
جميع أسعار المكونات تعتمد على الأسعار السوقية المقومة بUSD. يتم التعبير عن المؤشر نفسه بوحدة نقاط المؤشر.
3.3 نشر المؤشر والتوقيت
- يتم تحديث قيم المؤشر كل خمس دقائق باستخدام أحدث بيانات التسعير المتوفرة.
- يتم تحديد المستويات الرسمية لمؤشر نهاية الشهر باستخدام البيانات المتاحة عند الساعة 00:00 UTC في اليوم الأول من الشهر الجديد.
تحتفظ Traders Union بالحق في تحديث مزودي البيانات وإجراءات تجميع البيانات عند الضرورة لضمان موثوقية وسلامة واستمرارية حسابات المؤشر.
4. بناء المؤشر
4.1 النطاق المؤهل
يتكون TU 77 Index من ٧٧ مشروع عملة مشفرة رائد تم اختيارها أساساً بناءً على تصنيف القيمة السوقية، مع تطبيق معايير الأهلية.
يتم استبعاد الفئات التالية من الأصول:
- Stablecoins المرتبطة بالعملات الورقية أو الأصول الاحتياطية
- الرموز المغلفة أو المشتقة التي تمثل أصولاً رقمية أخرى
- Tokens ذات السيولة غير الكافية أو هيكل السوق المجزأ
- الأصول التي تتسم بعدم اليقين الهيكلي أو التنظيمي أو التشغيلي الكبير
- Tokens ذات شفافية غير موثوقة أو غير متسقة في العرض المتداول
يتم تقييم الأهلية والموافقة عليها من قبل لجنة مؤشر Traders Union.
4.2 مبررات الاختيار
تعكس تركيبة المؤشر توازناً بين الشمولية والاستقرار.
يؤدي تقليل حجم المؤشر إلى زيادة مخاطر التركّز ويعزز هيمنة الأصول الكبرى. أما المؤشر الكبير بشكل مفرط فيُدخل سيولة أقل جودة، ويزيد من ضوضاء التتبع، ويعقّد صيانة المؤشر.
يضمن اختيار 77 من المكونات ما يلي:
- تنويع ذو مغزى
- تعرّض واسع للقطاعات
- عمق سيولة كافٍ
- إشراف حوكمة قابل للإدارة
4.3 طريقة الترجيح
يتم احتساب TU 77 Index كمعيار مرجعي مرجح بالقيمة السوقية.
يتم تحديد وزن كل مكون بواسطة:
- سعر الأصل
- المعروض المتداول
5. حساب المؤشر
5.1 صيغة الحساب
يتم حساب مستوى المؤشر في الزمن t كما يلي:
حيث:
- Pi,t — سعر الأصل i في الوقت t (مقوّم بـUSD)
- Qi،t — العرض المتداول للأصل i في الوقت t
- Dt — القاسم الأساسي للمؤشر المستخدم للحفاظ على استمرارية المؤشر
5.2 مستوى Base للمؤشر
يضمن المقسوم أن تعكس تغييرات مستوى المؤشر أداء السوق بدلاً من التعديلات الهيكلية.
6. تعديلات المقسوم عليه
قد يتم تعديل المقسوم عليه استجابةً لـ:
- إعادة التوازن الشهرية
- إضافات أو إزالة المكونات
- تصحيحات كبيرة في العرض المتداول
- أحداث مؤسسية أو هيكلية استثنائية
- الاضطرابات المادية في السوق
تعديلات المقسوم تضمن استمرارية وقابلية مقارنة قيم المؤشر التاريخية.
تم تحديد مستوى المؤشر Base عند 100 في التاريخ الرسمي Base الموافق 1 يناير 2026، الساعة 00:00 UTC، كما تم اعتماده من قبل Traders Union.
7. سياسة إعادة التوازن
7.1 عملية المراجعة الشهرية
يتم مراجعة وإعادة توازن TU 77 Index على أساس شهري، ويصبح ذلك ساري المفعول في 00:00 UTC في اليوم الأول من كل شهر ميلادي.
7.2 معايير تقييم الأهلية
لا تستند قرارات إعادة التوازن فقط إلى تصنيف القيمة السوقية. فعلى الرغم من أن التحولات الكبيرة في رأس المال السوقي تُعد محفزاً رئيسياً، إلا أن لجنة مؤشر Traders Union تطبق معايير إضافية لتقييم إمكانية الاستثمار ونزاهة السوق.
تشمل هذه المعايير:
- سيولة تداول مستمرة عبر البورصات الرئيسية
- حجم تداول يومي كافٍ بالنسبة إلى القيمة السوقية
- عمق واستقرار دفاتر الأوامر
- اتساق التسعير عبر مصادر البيانات المتعددة
- سهولة التشغيل وعدم وجود تعليق طويل للتداول
- تقييم المخاطر الهيكلية أو التنظيمية
7.3 قائمة المرشحين الاحتياطيين
بالإضافة إلى المكونات النشطة البالغ عددها 77، تحتفظ اللجنة بقائمة احتياطية داخلية تضم ما يصل إلى 15 أصلًا مرشحًا مؤهلاً. تتم مراقبة هذه الأصول المرشحة باستمرار وقد تحل محل المكونات الحالية أثناء إعادة التوازن المجدولة إذا كانت تلبي معايير المؤشر بشكل أفضل.
7.4 إعادة التوازن الاستثنائية
بين المراجعات الشهرية المجدولة، تظل تركيبة المؤشر ثابتة. قد يحدث إعادة توازن غير مجدولة فقط في ظروف استثنائية، بما في ذلك الشطب من القوائم، أو تعليق التداول لفترات طويلة، أو تدهور السيولة بشكل حاد، أو التغيرات الهيكلية التي تؤثر على أهلية أحد المكونات.
8. الأداء المختبر بأثر رجعي
قد يتم احتساب مستويات المؤشر قبل تاريخ الإطلاق الرسمي بأثر رجعي باستخدام بيانات تاريخية متوافقة مع المنهجية.
يتم توفير النتائج المستندة إلى الاختبار الرجعي لأغراض تحليلية فقط ولا تمثل الأداء التاريخي الفعلي.
9. الحوكمة والإشراف
9.1 مسؤوليات لجنة المؤشر
يتم إدارة TU 77 Index من قبل Traders Union وتحت إشراف لجنة مؤشر Traders Union.
اللجنة مسؤولة عن:
- مراقبة سلامة المؤشر
- مراجعة معايير الأهلية
- الإشراف على متطلبات السيولة والشفافية
- الحفاظ على قائمة المرشحين الاحتياطيين
- الموافقة على قرارات إعادة التوازن
- معالجة الأحداث الاستثنائية
- مراجعة وتحديث المنهجية عند الضرورة
9.2 مراجعة المنهجية والتحديثات
تتم مراجعة المنهجية بشكل دوري لضمان التوافق مع معايير السوق المتطورة. سيتم الإعلان عن التغييرات الجوهرية علنًا من خلال قنوات Traders Union.
10. المخاطر والقيود
أسواق الأصول الرقمية متقلبة بطبيعتها وتخضع لتغيرات هيكلية سريعة.
يتعرض TU 77 Index لمخاطر تشمل على سبيل المثال لا الحصر:
- تقلبات الأسعار الشديدة
- تجزئة السيولة
- حوادث الأمن السيبراني التي تؤثر على البورصات أو مزودي البيانات
- التغييرات التنظيمية
- مخاطر التشغيل المرتبطة ببيانات السوق من طرف ثالث
على الرغم من أن المؤشر مصمم ليعكس أداء السوق بشكل واسع، إلا أن الأحداث غير المتوقعة قد تؤثر على سلوك المؤشر.
11. إخلاء المسؤولية، الملكية الفكرية، وتحديد المسؤولية
يتم تطوير وإدارة مؤشر TU 77 للعملات المشفرة من قبل Traders Union حصريًا لأغراض المعلومات والتحليل والمقارنة المعيارية.
المؤشر لا يشكل نصيحة مالية أو توصية استثمارية أو دعوة لشراء أو بيع أي أصل رقمي. بيانات المؤشر عامة بطبيعتها وليست مخصصة لأي مستثمر فردي أو حالة مالية معينة. الأداء السابق، بما في ذلك النتائج المستندة إلى الاختبار الرجعي، لا يضمن النتائج المستقبلية.
جميع قواعد المنهجية، حسابات المؤشر، هيكل التصميم، قواعد التسمية، طرق تجميع البيانات، وجميع الوثائق ذات الصلة المرتبطة بمؤشر TU 77 تُعد ملكية فكرية حصرية لـTraders Union. يُحظر تمامًا إعادة الإنتاج أو التوزيع أو الترخيص التجاري أو الاستخدام المشتق للمؤشر أو منهجيته دون موافقة خطية مسبقة من Traders Union.
يعتمد TU 77 Index على مصادر بيانات السوق من أطراف ثالثة. وبينما يطبق Traders Union إجراءات تحقق داخلية، فإنه لا يقدم أي ضمانات، صريحة أو ضمنية، بشأن دقة أو اكتمال أو حداثة أو توفر حسابات المؤشر دون انقطاع.
إلى الحد الأقصى الذي يسمح به القانون المعمول به، لا تتحمل Traders Union والشركات التابعة لها أي مسؤولية عن أي أضرار مباشرة أو غير مباشرة أو عرضية أو تبعية أو خاصة، بما في ذلك فقدان الأرباح، الناتجة عن استخدام المؤشر أو الاعتماد عليه.
يتم توفير المؤشر على أساس "كما هو".
