البنك المركزي الأوروبي يشير إلى سياسة نقدية أكثر تشدداً مع رفع صدمة الطاقة لتوقعات التضخم في منطقة اليورو

Traders Union
جميع الأخبار
البنوك المركزية
سياسة البنك المركزي الأوروبي وتضخم اليورو

جميع الأخبار

أهم الأخبار

الأسهم

العملات الرقمية

الاقتصاد

العملات

السلع

الأعمال والثروة

أصوات السوق

Artem Shendetskii

أمس

البنك المركزي الأوروبي يشير إلى سياسة نقدية أكثر تشدداً مع رفع صدمة الطاقة لتوقعات التضخم في منطقة اليورو — البنك المركزي الأوروبي يستجيب للتضخم

يظل اقتصاد منطقة اليورو مرناً رغم تجدد تقلبات أسواق الطاقة، حيث يتوقع البنك المركزي الأوروبي استمرار النمو خلال الفترة من 2026 إلى 2028. وتتزايد ضغوط التضخم مجدداً مع ارتفاع أسعار الطاقة، ما يدفع البنك المركزي الأوروبي إلى الإبقاء على نهج تشديدي مدروس مع التحذير من مخاطر هبوطية على النمو.

أهم الأخبار

يرفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة الرئيسية بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، مشيراً إلى تضخم رئيسي بلغ 3.8% في سبتمبر مدفوعاً بارتفاع جديد في أسعار الطاقة.
يتوقع موظفو البنك المركزي الأوروبي نمو الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو بنسبة 0.9% في 2026 و1.4% في 2027 و1.5% في 2028، بدعم من مرونة أسواق العمل والاستثمار في الذكاء الاصطناعي.
يخطط البنك المركزي الأوروبي لتنفيذ برنامج تجريبي لليورو الرقمي لمدة 12 شهراً في النصف الثاني من 2027، ويؤكد أهمية اعتماد اللوائح بحلول نهاية 2026، مع إطلاق Pontes DLT للتمويل المُرمز.

تمت ترجمة هذا المقال من النسخة الأصلية. اقرأ النسخة الأصلية التي أعدها مراسلنا هنا.

توقعات منطقة اليورو وموقف السياسة النقدية

وفقاً لما أفاد به البنك المركزي الأوروبي، فإن النمو في منطقة اليورو واسع النطاق خلال النصف الأول من عام 2026 رغم التوترات التجارية العالمية والإجراءات الحمائية والصراع المستمر في الشرق الأوسط. وتتوقع تقديرات موظفي البنك المركزي الأوروبي الصادرة في سبتمبر نمو منطقة اليورو بنسبة 0.9% في 2026 و1.4% في 2027 و1.5% في 2028، بدعم من تعافي الدخول الحقيقية ومرونة أسواق العمل والإنفاق على البنية التحتية والدفاع والاستثمار في الذكاء الاصطناعي والتقنيات الرقمية.

ويقول البنك المركزي إن نمو الصادرات ينبغي أن يتعزز مع الطلب الخارجي، بينما يستفيد الطلب المحلي مع انحسار صدمة الطاقة على المدى المتوسط. وفي الوقت نفسه، يحذر من أن عدم اليقين بشأن مدة الصراع في الشرق الأوسط وحدته، وكيفية انتقال الصدمات المرتبطة به عبر الاقتصاد، يبقي المخاطر على النمو منحازة إلى الجانب الهبوطي.

يرتفع التضخم الرئيسي إلى 3.8% في سبتمبر، ويرجع ذلك أساساً إلى قفزة في أسعار الطاقة، بينما يرتفع التضخم الأساسي بشكل طفيف إلى 2.5%. ويتوقع البنك المركزي الأوروبي أن تبقي أسعار الطاقة المرتفعة التضخم الرئيسي فوق المستهدف بفارق كبير حتى النصف الأول من 2027 قبل أن يتراجع ويعود إلى مستويات قريبة من المستهدف قرب نهاية 2027.

يرفع مجلس المحافظين أسعار الفائدة الرئيسية لدى البنك المركزي الأوروبي بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، عقب خطوة مماثلة في يونيو. ويقول البنك إن صدمة الطاقة أكبر من أن تُتجاهل، لكنه يضيف أن الاستجابة المدروسة تظل مناسبة لأنه لا توجد حتى الآن أدلة على انتقال كبير من أسعار الطاقة إلى الأجور والأسعار الأوسع نطاقاً يتجاوز ما هو مدرج بالفعل في توقعاته.

الاستقرار المالي وأجندة المدفوعات الرقمية

تظل مخاطر الاستقرار المالي في منطقة اليورو مرتفعة، إذ تُعد التوترات الجيوسياسية والضغوط المالية العامة وعدم اليقين بشأن التسارع في تبني الذكاء الاصطناعي من أبرز مواطن الضعف. ويقول البنك المركزي الأوروبي إن البنوك تحتفظ بهوامش قوية من رأس المال والسيولة وربحية متينة وجودة مستقرة للأصول، ما يجعلها في وضع أفضل لدعم الإقراض وامتصاص الصدمات الاقتصادية.

ومع ذلك، يشير البنك المركزي إلى مخاطر مرتبطة بالوسطاء الماليين غير المصرفيين، وانكشافات الذكاء الاصطناعي المركزة، والتهديدات السيبرانية، والاعتماد المتزايد على مزودي الخدمات الخارجيين ذوي الأهمية الحرجة. كما يلاحظ استمرار الضغوط في أسواق الائتمان الخاص، بما في ذلك التدفقات الخارجة من صناديق الائتمان الخاص وإعادة تفعيل بوابات الاسترداد، لكنه يقول إن الانكشاف المباشر لمنطقة اليورو يظل محدوداً في الوقت الراهن.

وفيما يتعلق بالبنية التحتية للأسواق، يقول البنك المركزي الأوروبي إن أكثر من 30 بنكاً مركزياً أعربت عن اهتمامها بـEUREP، مرفق الريبو التابع لمنظومة اليورو للبنوك المركزية، بعد أن قرر مجلس المحافظين في يوليو خصائصه التشغيلية وإجراءات الانضمام إليه. وصُمم المرفق لدعم الانتقال السلس للسياسة النقدية وتعزيز الدور الدولي لليورو.

كما يواصل البنك المركزي تطوير خططه لليورو الرقمي والتمويل المُرمز. ويهدف إلى تنفيذ برنامج تجريبي داخلي لمدة 12 شهراً لليورو الرقمي في النصف الثاني من 2027، ويقول إن اعتماد اللائحة المنشئة لليورو الرقمي بحلول نهاية 2026 أمر أساسي، بينما تمثل Pontes، وهي حل تقنية دفتر الأستاذ الموزع الذي أُطلق في 21 سبتمبر، الخطوة الأولى نحو منظومة مالية أوروبية أوسع للتمويل المُرمز في إطار مبادرة Appia.

في مقالنا السابق حول تحذير ماريو دراغي بشأن معضلة السياسة النقدية، أوضحنا كيف أن إبقاء أسعار الفائدة أعلى من النمو لفترة طويلة قد يؤدي إلى تفاقم ديناميكيات الدين وزيادة الضغوط نحو «الهيمنة المالية». كما أشرنا إلى حجته بأن على البنوك المركزية أن تُبقي السيطرة على التضخم أولوية، مع تجنب مسارات أسعار الفائدة المقيدة بلا داعٍ والتي قد تخنق الاستثمار المنتج، إلى جانب الدعوات لاتخاذ تدابير على مستوى الاتحاد الأوروبي — مثل تكامل الأسواق والتمويل — لدعم النمو المرتبط بالذكاء الاصطناعي.

قد يحتوي هذا المحتوى على آراء طرف ثالث، ولا تشكل أي من البيانات والمعلومات على هذه الصفحة الإلكترونية نصيحة استثمارية وفقًا لـ إخلاء المسؤولية الخاص بنا. بينما نلتزم بـ النزاهة التحريرية الصارمة، قد يحتوي هذا المنشور على إشارات إلى منتجات من شركائنا.

هل أعجبك المقال؟