سوق العملات المشفرة في الصين يزدهر رغم الحظر

​تحاول الصين منذ سنوات وقف تداول العملات المشفرة، لكن سوقها لا يزال بعيدًا عن الانتهاء. فما زالت مليارات الدولارات تتدفق عبر الأصول الرقمية، فيما توسع هونغ كونغ خدمات العملات المشفرة الخاضعة للتنظيم. فهل يحقق الحظر الصيني أهدافه، أم يجد السوق طرقًا للالتفاف عليه؟

هونغ كونغ توسع أنشطة الأصول الرقمية فيما تواصل الصين القارية فرض الحظر

تسرّع هونغ كونغ جهودها في مجال التمويل الرقمي، رغم استمرار القيود الصارمة في الصين القارية على العملات المشفرة. وفي 4 نوفمبر، أعلنت حكومة المدينة إحراز مزيد من التقدم في منتجات الاستثمار المُرمّزة، وترخيص العملات المستقرة، والبنية التحتية المالية، ما يبرز اختلافًا حادًا في النهجين المتبعين تجاه الأصول الرقمية داخل الصين.

وبحلول نهاية سبتمبر، أجازت هونغ كونغ 17 منتجًا استثماريًا للأفراد بفئات مُرمّزة، تشمل صناديق سوق النقد ومنتجات الاستثمار في الذهب والصناديق المتداولة في البورصة. وبلغت الأصول المُدارة في فئاتها المُرمّزة نحو 10.3 مليارات دولار هونغ كونغي (1.3 مليار دولار). كما بدأ صندوقان مُرمّزان لسوق النقد التداول في السوق الثانوية على مدار الساعة عبر منصات مرخصة للأصول الافتراضية في أواخر أكتوبر.

عرض المنشور على X جارٍ التحميل...

تم حذف التغريدة بواسطة المؤلف.

لكننا حفظنا كل شيء 🙂.

وتأتي هذه التطورات بعد خطوة مهمة أخرى. ففي 2 نوفمبر، وسّعت هيئة النقد في هونغ كونغ نطاق مشروع Ensemble لدعم التسوية بين البنوك على مدار الساعة للودائع المُرمّزة باستخدام أموال البنك المركزي. وتضم المبادرة 12 بنكًا و20 جهة مشاركة من القطاع، بما في ذلك مؤسسات مالية كبرى تستكشف المدفوعات ومعاملات الأوراق المالية القائمة على البلوكشين.

يعتمد نهج هونغ كونغ على الترخيص والرقابة بدلًا من الحظر التام لأنشطة شركات العملات المشفرة. وأسفر نظام ترخيص العملات المستقرة عن إصدار أول ترخيصين لمُصدِرين في أبريل 2026، فيما يعمل المنظمون على وضع قواعد لخدمات إضافية للأصول الافتراضية. لكن هونغ كونغ تعمل ضمن نظام رقابي مالي منفصل، ولا تشير هذه التطورات إلى استعداد الصين القارية لرفع القيود المفروضة على العملات المشفرة.

سوق العملات المشفرة في الصين يواصل نشاطه رغم القيود

لا يزال اقتصاد العملات المشفرة في الصين القارية نشطًا إلى حد كبير. وتقدّر شركة Chainalysis المتخصصة في تحليلات البلوكشين أن حجم نشاط العملات المشفرة في البلاد بلغ 176.3 مليار دولار على الأقل خلال فترة الـ12 شهرًا المنتهية في يونيو 2026، ما يجعلها من أكبر أسواق الأصول الرقمية في شرق آسيا رغم القيود المفروضة على منصات التداول وغيرها من أنشطة العملات المشفرة.

عرض المنشور على X جارٍ التحميل...

تم حذف التغريدة بواسطة المؤلف.

لكننا حفظنا كل شيء 🙂.

ويجري جزء كبير من هذا النشاط خارج منصات التداول التقليدية. فقد مثّلت التحويلات المحلية بين الأفراد 59.1% من اقتصاد العملات المشفرة المقدّر في الصين، إذ ينقل المستخدمون الأصول مباشرة بين المحافظ. ووجدت Chainalysis أيضًا أن عدد المحافظ الفريدة التي ترسل معاملات نظير إلى نظير بعملات مستقرة ارتفع 43 ضعفًا بين مطلع 2024 ومنتصف 2026. وتشير هذه الأرقام إلى تنامي استخدام قنوات التحويل اللامركزية، مع أن نشاط المحافظ لا يعكس بالضرورة عدد المستثمرين الأفراد.

تكتسب العملات المستقرة أهمية خاصة. فقد حوّلت المحافظ المرتبطة بالصين نحو 104.1 مليارات دولار من العملات المستقرة عبر 18.1 مليون معاملة خلال فترة الدراسة. ويشير العدد الكبير للمعاملات إلى استخدامها في التحويلات المتكررة، لا مجرد الاحتفاظ بها كاستثمارات، رغم صعوبة تحديد الأغراض الدقيقة لهذه المعاملات.

لكن بكين لا تبدي استعدادًا يُذكر لاستيعاب هذا السوق. ففي فبراير 2026، شددت السلطات الصينية الحظر على الأنشطة التجارية المرتبطة بالعملات المشفرة، بما فيها خدمات التداول وإصدار الرموز وترميز الأصول الواقعية دون تصريح. كما قيّدت القواعد مقدمي الخدمات الخارجيين من التعامل مع عملاء البر الرئيسي، وحظرت إصدار عملات مستقرة مرتبطة باليوان في الخارج دون تصريح. ولا يزال تعدين العملات المشفرة خاضعًا لحملة قمع على مستوى البلاد.

اليوان الرقمي الصيني بديل للعملات المشفرة الخاصة

فيما تقيّد الصين تداول البيتكوين والعملات المستقرة الصادرة عن جهات خاصة، تعمل على توسيع البنية التحتية لعملتها الرقمية. ويصدر بنك الشعب الصيني اليوان الرقمي، أو e-CNY، ليكون نقودًا رسمية لا أداة استثمارية للمضاربة.

وأعلنت الصين في أكتوبر 2026 عن تحديث جديد للبنية التحتية لليوان الرقمي، مع توسيع دعم العقود الذكية والتطبيقات المالية. وبحلول سبتمبر، بلغ إجمالي معاملات e-CNY التراكمية نحو 31 تريليون يوان (4.6 تريليونات دولار) عبر 4.3 مليارات معاملة. وتوضح هذه الأرقام حجم النشاط المنفذ عبر النظام، لكن القيمة التراكمية للمعاملات لا تكشف عدد المستخدمين المنتظمين.

يمكن لليوان الرقمي دعم مدفوعات الأفراد والمعاملات الحكومية والعمليات المالية الأكثر تعقيدًا. وقد تتيح العقود الذكية تنفيذ المدفوعات تلقائيًا عند استيفاء شروط محددة، ما قد يدعم تمويل التجارة وتسوية المعاملات التجارية. لكن e-CNY، بخلاف العملات المشفرة اللامركزية، يعمل ضمن إطار نقدي تديره جهة مركزية.

هل تستطيع الصين الاستفادة من ابتكارات العملات المشفرة دون رفع الحظر؟

يتمثل التحدي أمام قطاع التمويل الرقمي في الصين في تحويل التقدم التكنولوجي إلى خدمات قابلة للاستمرار تجاريًا. وتوفر مبادرات هونغ كونغ في مجال الترميز مسارًا محتملًا، لكن أثرها التجاري على المدى الطويل لا يزال غير مؤكد.

قال إيدي يو، الرئيس التنفيذي لهيئة النقد في هونغ كونغ، في نوفمبر إن مشروع Ensemble تجاوز مرحلة الاختبارات الأولية:

«في غضون عامين فقط، انتقل مشروع Ensemble من التجارب والاختبارات التجريبية إلى مرحلة جديدة تركز على تعزيز تسويق تطبيقات الترميز في هونغ كونغ.»

عرض المنشور على X جارٍ التحميل...

تم حذف التغريدة بواسطة المؤلف.

لكننا حفظنا كل شيء 🙂.

يمكن للمصارف استخدام الودائع المُرمّزة لتحسين التسوية، فيما قد تخفض الأوراق المالية الرقمية التكاليف الإدارية وتتيح إجراء المعاملات خارج ساعات السوق التقليدية. لكن يتعين على هذه الخدمات إثبات تفوقها على البنية التحتية المالية القائمة، كما أن توسعها في هونغ كونغ لا يضمن إتاحة وصول أوسع للمستثمرين في البر الرئيسي.

يشهد مشهد الأصول الرقمية في الصين شكلين مختلفين من النمو. فالعملات المشفرة الخاصة تواصل التداول رغم القيود، فيما يتوسع التمويل الرقمي المنظم عبر المؤسسات المالية والبنية التحتية للبنك المركزي. ويتوقف إمكان تعايش هذه التطورات على سياسات بكين، والتقدم التجاري في هونغ كونغ، واستمرار الطلب على العملات المشفرة خارج قنوات التمويل التقليدية.