Stablecoiny by mohly nahradit likviditu Fedu na dluhopisových trzích, říká Arthur Hayes
Hayes: Stablecoiny mohou financovat dluh a podpořit Bitcoin
V podrobné analýze zveřejněné 3. července varoval bývalý generální ředitel BitMEX Arthur Hayes, že americké ministerstvo financí čelí stále větším problémům při financování státního dluhu.
Podle Hayese musí ministr financí Scott Bessent letos prodat dluhopisy v hodnotě přes 5 bilionů USD, aby pokryl deficity a splatný dluh, a to vše při zachování stability na dluhopisových trzích a udržení výnosů desetiletých státních dluhopisů pod 5 %.
Vzhledem k tomu, že Federální rezervní systém je omezován inflačními tlaky a není schopen obnovit rozsáhlé nákupy dluhopisů, Hayes tvrdí, že by se stablecoiny mohly stát kritickým zdrojem likvidity. Konkrétně vidí transformaci bankovních vkladů na tokenizované stablecoiny jako nový mechanismus financování emisí státních dluhopisů, aniž by došlo k prudkému nárůstu úrokových sazeb.
Tokenizované vklady jako "skryté QE"
Hayes poukazuje na inovace, jako je token JPMD společnosti JP Morgan, který bude fungovat v síti Base společnosti Coinbase, jako na klíčový posun v bankovní infrastruktuře. Automatizací dodržování předpisů a operací by banky mohly ušetřit až 20 miliard dolarů ročně, přičemž by se tokenizované vklady proměnily v poptávku po pokladničních poukázkách (T-bills) - nízkorizikových aktivech s atraktivním výnosem.
Odhaduje, že tokenizované bankovnictví by mohlo uvolnit až 6,8 bilionu dolarů v poptávce po pokladničních poukázkách. Navíc návrh vedený republikány na ukončení vyplácení úroků z přebytečných rezerv ze strany Fedu by mohl vrátit 3,3 bilionu dolarů nevyužitého kapitálu zpět do státních dluhopisů, což by tento dopad ještě zesílilo
Loading....
Hayes tuto dynamiku nazývá formou "skrytého kvantitativního uvolňování" - není poháněno rozšiřováním rozvahy Fedu, ale spíše tím, že soukromé banky vydávají stablecoiny a používají je k nákupu státního dluhu, čímž zvyšují nabídku dolarů a potlačují výnosy.
Důsledky pro bitcoin a makroekonomické prostředí
Hayes vidí tento vyvíjející se systém jako býčí pro Bitcoin a poznamenává, že přední kryptoměna má tendenci prosperovat v prostředí s rostoucí likviditou a klesajícími reálnými výnosy. I když uznává krátkodobá rizika - jako je potenciální pokles likvidity, pokud ministerstvo financí doplní svůj hotovostní zůstatek příliš rychle - zůstává optimistický.
Podle jeho názoru se stablecoiny vyvíjejí nad rámec platebních nástrojů a stávají se nedílnou součástí makroekonomické strategie, která propojuje budoucnost amerických dluhových trhů, bankovnictví a digitálních aktiv.
Psali jsme také, že společnost JPMorgan předpovídá, že tržní kapitalizace stablecoinů dosáhne 500 miliard dolarů.
