Bodový graf Fedu: Jak funguje a jaká je jeho prediktivní síla
Jak funguje bodový graf Fedu
Ministr financí USA Scott Bessent v úterý prohlásil, že Bílý dům hodlá snížit úrokové sazby. Podle Bessenta se od nástupu Donalda Trumpa do úřadu zvýšila očekávání trhu ohledně snížení sazeb v roce 2025.
Podle údajů nástroje FedWatch skupiny CME, který sleduje derivátové kontrakty spekulující na politiku Federálního rezervního systému, investoři nyní vidí jako nejpravděpodobnější scénář tři snížení sazeb o 0,25 procentního bodu do konce roku. Tím by se cílová sazba federálních fondů snížila ze 4,25-4,5 % na 3,5-3,75 %.
Vzhledem k tomu, že se trhy připravují na snížení sazeb, investoři pozorně sledují další kroky Federálního rezervního systému. Kdy a o kolik však Fed sazby sníží? Jedním z klíčových prognostických nástrojů pro rozhodování Fedu je bodový graf.
Co je to bodový graf Fedu?
Federální rezervní systém zveřejňuje své ekonomické prognózy čtyřikrát ročně a jedním z nejdůležitějších nástrojů pro pochopení jeho budoucí politiky je bodový graf. Tento graf je součástí Souhrnu ekonomických projekcí a znázorňuje názor jednotlivých členů Fedu na vhodnou úroveň úrokových sazeb pro nadcházející roky. Lze však bodový graf použít jako přesný ukazatel budoucích rozhodnutí o úrokových sazbách? Částečně ano, ale s výhradami.
Bodový graf je vizuálním znázorněním prognóz členů Federálního výboru pro volný trh (FOMC) ohledně budoucí úrovně úrokových sazeb . 19 představitelů Fedu (členů FOMC a prezidentů regionálních bank Fedu) umisťuje každé čtvrtletí do grafu bod, který označuje úrokovou sazbu, kterou považují za optimální do konce současného a následujících let. Tečky jsou anonymní, takže není možné určit, který úředník tu kterou prognózu vytvořil.
Bodový graf poskytuje vhled do konsenzu v rámci Fedu, ale je důležité si uvědomit, že se nejedná o závazek - pouze o názor, který se může změnit.
Jak číst a interpretovat bodový graf
Čtení bodového grafu je jednoduché. Zde je příklad bodového grafu zveřejněného v červnu 2024:
Zdroj: ČSÚ, s. r. o: Zdroj: Rada guvernérů Federálního rezervního systému
- Columns: Každý sloupec představuje jeden rok, počínaje aktuálním rokem vlevo. Poslední sloupec je označen jako dlouhodobé období, nikoliv konkrétní rok.
- Řádky: Řádky představují různé úrovně úrokových sazeb.
- Tečky: Každá tečka představuje prognózu úrokových sazeb úředníka Fedu pro konkrétní rok.
Co to znamená?
Čím více teček se shlukuje na určité úrovni, tím vyšší je pravděpodobnost, že sazby budou stanoveny na této úrovni. Pokud se většina teček posune směrem dolů, signalizuje to, že Fed zvažuje snížení sazeb. Pokud jsou tečky značně rozptýlené, naznačuje to neshody mezi tvůrci politiky, což ztěžuje předvídání budoucích rozhodnutí.
Zatímco bodový graf ukazuje oficiální projekce Fedu, očekávání trhu se často liší. Investoři například v současné době oceňují agresivnější snižování sazeb, než Fed signalizoval. To potvrzuje i nástroj CME FedWatch, který sleduje očekávání ohledně sazeb na základě futures kontraktů.
V současné době projekce Fedu naznačují opatrnější přístup ke snižování sazeb, zatímco trhy s futures předpokládají tři až čtyři snížení do konce roku 2025. Tato divergence poukazuje na to, že investoři očekávají uvolněnější nastavení měnové politiky, než Fed oficiálně předpokládá.
Lze věřit bodovému grafu?
Historie ukazuje, že prognózy Fedu se často rozcházejí se skutečností. V roce 2021 Fed nepředpokládal rychlé zvyšování sazeb, přesto v roce 2022 zahájil nejagresivnější cyklus zpřísňování za poslední desetiletí. V roce 2019 bodový graf předpokládal postupné zvyšování sazeb, ale kvůli pandemii Fed téměř okamžitě snížil sazby na 0 %.
To potvrzuje, že bodový graf je sice cenný, ale pro přesnou interpretaci je třeba vzít v úvahu vnější faktory:
- Inflace: Pokud růst cen zůstane vysoký, Fed může udržet sazby na vyšší úrovni delší dobu.
- Trh práce: Růst nezaměstnanosti by mohl Fed přimět k dřívějšímu uvolnění měnové politiky.
- Globální rizika: Hospodářské krize nebo obchodní války mohou urychlit snižování sazeb.
Závěr
Bodový graf Fedu je užitečným nástrojem pro pochopení výhledů tvůrců měnové politiky, ale neposkytuje zaručené prognózy. Účastníci trhu mohou očekávat rychlejší nebo pomalejší změny sazeb v závislosti na ekonomických podmínkách. Členové FOMC navíc mohou své prognózy upravovat podle toho, jak se objevují nové ekonomické údaje, což znamená, že bodový graf odráží spíše aktuální náladu než definitivní budoucí kroky.
Nicméně analýza bodového grafu pomáhá investorům odhadnout diskuse ve Fedu a předvídat potenciální změny měnové politiky.
Politika Fedu v podstatě utváří finanční prostředí a ovlivňuje vše od akciových trhů po hypoteční sazby. Pečlivé sledování strategických kroků centrální banky proto nabízí zásadní výhodu při orientaci v ekonomických trendech a přizpůsobování se měnícím se tržním podmínkám.
