Celní šok: Mohla by Trumpova iniciativa vyvolat globální recesi?

K tomu, aby se světová ekonomika dostala do recese, je obvykle zapotřebí skutečně masivního šoku. Od druhé světové války došlo pouze ke dvěma takovým událostem - finanční krizi v letech 2008-2009 a pandemii COVID-19 v roce 2020. Cla, která Donald Trump zavedl v den, který nazval "Dnem osvobození", se však dost možná stanou katalyzátorem dalšího hospodářského kolapsu.

"Den osvobození" a jeho bilionové důsledky

Americký prezident Donald Trump 2. dubna oznámil zavedení "recipročních cel" na veškerý dovoz. Tato iniciativa, označená jako "Den osvobození", zahrnuje následující: základní 10% clo na veškeré zboží dovážené do Spojených států s platností od 5. dubna. Od 9. dubna vstoupí v platnost "reciproční cla" - vyšší sazby zaměřené na konkrétní země. Mezi nejvíce postižené patří Čína (54 %), Vietnam (46 %), Japonsko (24 %), Jižní Korea (25 %) a Evropská unie (20 %). Některé zboží, včetně automobilů a elektroniky, podléhá dodatečným odvodům.

Podle odhadů společnosti Evercore by v případě, že průměrná sazba dosáhne 29 %, mohly celkové roční náklady amerických dovozců přesáhnout 1 bilion dolarů - tedy přibližně 7 300 dolarů na domácnost. To by mohlo vést k růstu cen, nedostatku výrobků a prudkému poklesu spotřebitelské poptávky.

Omezení přístupu na největší spotřebitelský trh na světě by navíc mohlo vážně ovlivnit ekonomiky závislé na vývozu, jako je Německo, Čína a Mexiko. Vzhledem ke složitosti globálních dodavatelských řetězců by i částečné zavedení této celní politiky mohlo způsobit významné narušení po celém světě.

Loading...

Reakce globálních lídrů

Světoví lídři s reakcí na Trumpovo oznámení neztráceli čas. Čína cla odsoudila jako porušení mezinárodních obchodních norem. Čínské ministerstvo obchodu varovalo, že opatření způsobí vážné narušení globálních dodavatelských řetězců, a slíbilo přijmout protiopatření. Analytici varovali, že tento krok může dále eskalovat obchodní napětí mezi USA a Čínou a zvýšit inflační tlak na americkou ekonomiku.

S ostrou kritikou reagovala také Kanada. Premiér Justin Trudeau slíbil, že bude hájit zájmy kanadských pracovníků, a naznačil případná odvetná cla.

Tchaj-wan, na který se nyní vztahuje 32% clo (s výjimkou polovodičů), vyjádřil nad rozhodnutím politování a uvedl, že bude usilovat o přímá jednání s Washingtonem. Tchajwanské orgány rovněž poznamenaly, že dřívější technologická omezení USA vůči Číně přispěla k obchodní nerovnováze, kterou se Trump nyní snaží vyřešit prostřednictvím cel.

Předsedkyně Evropské komise Ursula von der Leyenová se k opatřením USA vyjádřila:

"Jedná se o velkou ránu pro světovou ekonomiku. Globální ekonomika výrazně utrpí, zvýší se nejistota a zesílí protekcionismus. Důsledky budou pro všechny hrozivé," uvedla.

Loading...

Panika na trhu

Trh reagovalokamžitě: futures na Dow, Nasdaq a S&P 500 klesly o 2 až 4 % ještě před zahájením obchodní seance. Evropské a asijské indexy je následovaly a rovněž zamířily dolů. Na devizovém trhu americký dolar posílil, protože investoři utíkali k bezpečným aktivům, zatímco zlato vystoupalo na nová maxima.

Analytici JPMorgan se domnívají, že pokud bude současná americká rétorika pokračovat bez jednání, může obchodní konfrontace přerůst v plnohodnotnou hospodářskou válku. V takovém případě by globální HDP v roce 2025 mohl oproti současným prognózám klesnout o 1,5-2 %, přičemž recese by postihla ekonomiky USA, EU a Asie.

Trumpova cla zasáhnou kryptoměny

Zpočátku reagoval trh s kryptoměnami na oznámení 10% základního cla pozitivně, neboť investoři jej považovali za známku umírněného přístupu. Jakmile však vyšel najevo celý rozsah iniciativy - včetně výrazně vyšších sazeb pro konkrétní země - nálada na trhu se rychle obrátila. Následoval rozsáhlý výprodej.

Ethereum se propadlo o více než 6 %, z 1 930 USD na 1 800 USD. Celková tržní kapitalizace kryptoměn se smrskla o 5,3 % na 2,7 bilionu dolarů. Crypto Fear & Greed Index klesl na 25, což signalizuje "extrémní strach" mezi investory.

Bitcoin krátce posílil na 88 500 dolarů, ale poté ztratil více než 5 % a klesl na přibližně 82 800 dolarů. Později ceny začaly část ztrát obnovovat. Od rána 3. dubna se Bitcoin odrazil na 83 200 USD, zatímco Ethereum se vyšplhalo zpět na 1 800 USD.

Loading...

Toto zotavení může naznačovat, že navzdory tlaku si trh zachovává odolnost a přizpůsobivost. Někteří investoři zároveň vidí v korekci příležitost ke vstupu do pozic za nižší ceny.

Těžba pod tlakem

Nová cla se stala vážnou hrozbou pro těžbu bitcoinů. ASIC - specializovaná zařízení potřebná k těžbě - se vyrábějí převážně v Číně a na Tchaj-wanu. Očekává se, že zvýšená cla zvýší jejich ceny a zkomplikují logistiku.

Je důležité si uvědomit, že odměny za bloky zůstávají fixní a neumožňují těžařům kompenzovat rostoucí provozní náklady. V krátkodobém horizontu by to mohlo vést ke konsolidaci trhu a zvýšení podílu větších hráčů.

"Rostoucí ceny ASIC mohou některé americké těžaře vytlačit z trhu a snížit náročnost sítě - což může zvýšit ziskovost těch, kteří přežijí," říká Darcy Dobaras, finanční ředitel společnosti Hive Digital.

Mohla by to být příležitost?

Navzdory všeobecnému pesimismu vidí někteří účastníci trhu v současném vývoji potenciální plus. Odchod slabších hráčů by mohl zlepšit celkovou efektivitu těžby. Rostoucí příjmy z cel by zároveň mohly americké vládě umožnit nakupovat více bitcoinů prostřednictvím rozpočtově neutrální strategie - strategie, která se nespoléhá na prostředky daňových poplatníků.

Pokud bude část příjmů z cel alokována na vytvoření státní rezervy kryptoměn, mohla by se stát novým nástrojem pro posílení finanční odolnosti.

Někteří investoři se také domnívají, že rostoucí ekonomická nejistota a oslabování dolaru povedou k obnovení zájmu o decentralizovaná aktiva, jako je BTC. To by mohlo být pro trh s kryptoměnami přínosem ve střednědobém i dlouhodobém horizontu.

Co bude dál?

Zůstanou nové tarify politickým manévrem, nebo se vyvinou v systémovou politiku s dlouhodobými důsledky? To se teprve uvidí. Co je však jasné již nyní, je to, že rozvíjející se obchodní konfrontace mezi USA a největšími světovými ekonomikami by mohla zásadně přepsat pravidla globálního obchodu.

Nejistota vyvolaná těmito cly nutí investory přehodnotit své strategie. Někteří sázejí na krátkodobou volatilitu, zatímco jiní se připravují na strukturální změny v globální ekonomice. Vzhledem k současným trendům se mezinárodní obchod, přeshraniční dodavatelské řetězce a citlivá odvětví, jako je automobilový průmysl a technologie, nacházejí ve vysoce rizikové zóně.

Pro trh s kryptoměnami představuje tento okamžik nejen výzvu, ale také příležitost. Navzdory stažení trh získal tolik potřebnou jasnost: institucionální hráči nyní lépe chápou rozsah a záměr nové politiky. To otevírá příležitost - jak pro strategický vstup při nižším ocenění, tak pro přehodnocení role decentralizovaných aktiv.

V dlouhodobém horizontu mohou tyto tarify dokonce působit ve prospěch některých kryptoměn - stavět je do pozice alternativních aktiv mimo kontrolu vlád a centrálních bank.