Výnosy japonských dluhopisů dosáhly maxima 0,685 %, když se jen dostal na 15leté minimum vůči dolaru
Slabý jen vyvolává obavy z inflace a signalizuje možnou změnu politiky Bank of Japan
Japonský trh s dluhopisy vyvolává nová očekávání zvýšení úrokových sazeb ze strany Bank of Japan (BoJ), protože výnosy dluhopisů rostou na několikaletá maxima a kurz jenu vůči dolaru nadále ztrácí.
Ve středu dosáhl výnos pětiletých japonských státních dluhopisů 0,685 %, což je nejvyšší úroveň za posledních 15 let, a poté mírně oslabil na 0,68 %. Tento růst výnosů odráží růst výnosů amerických státních dluhopisů a je umocněn oslabujícím jenem, který nedávno klesl na 154,94 vůči dolaru - nejníže od července.
Prudký pokles jenu vyvolal obavy z dovozních nákladů, které již nyní vytvářejí inflační tlaky na japonské domácnosti. Oslabení jenu zvyšuje náklady na dovážené zboží, což dále zvyšuje domácí ceny a udržuje nepříjemně vysokou inflaci. V reakci na to na trhu sílí spekulace, že by BoJ mohla zvážit zvýšení úrokových sazeb, aby stabilizovala kurz jenu a kompenzovala rostoucí životní náklady.
Ministr financí požaduje "neutrální" sazbu ke stabilizaci jenu
Hlavní stratég Katsutoshi Inadome ze společnosti Sumitomo Mitsui Trust Asset Management poznamenal, že slabý jen zvýšil sázky na změnu politiky BoJ. Současná krátkodobá úroková sazba BoJ činí pouhých 0,25 %, což je hluboko pod úrovní, která by mohla jenu stabilizovat.
Takeshi Shina, stínový ministr financí Japonska, však tvrdí, že tato sazba je příliš nízká na to, aby bylo možné kontrolovat inflaci způsobenou znehodnocením jenu. Navrhuje postupné zvyšování až na 1 %, aby se Japonsko přiblížilo tzv. neutrální sazbě, která by podle něj omezila pokles jenu, aniž by příliš zatížila japonskou ekonomiku.
Poukazuje také na to, že pokles jenu byl podpořen rostoucím rozdílem mezi sazbami v Japonsku a USA, kde vyšší výnosy odrážejí očekávání dalšího zvyšování sazeb v USA. Dřívější závazek BoJ k velmi nízkým sazbám, který měl z velké části podpořit domácí úvěry, se nyní může vymstít, protože slabší jen zvyšuje dovozní ceny a snižuje reálné mzdy. Vzhledem k tomu, že výnosy dluhopisů na celém japonském trhu s pevným výnosem rostou, musí japonští představitelé zvážit náklady spojené s nečinností.
Nejnovější japonské údaje o peněžní zásobě M2 za říjen se ukázaly být slabší, než se očekávalo, což přispělo k oslabenému výkonu jenu. Měnový pár zůstává v třítýdenním rozpětí, které se drží mezi 151,70 a 155,00.
