Nagel advarer: ECB kan få behov for flere renteforhøjelser

Traders Union
Alle nyheder
Centralbanker
ECB's renteudsigter ændrer sig

Alle nyheder

Tophistorier

Redaktionens Valg

Aktier

Kryptovaluta

Økonomi

Valutaer

Råvarer

Erhverv & Velstand

Markedsstemmer

Igor Krasulya

23.09.2026

Nagel advarer: ECB kan få behov for flere renteforhøjelser — ECB kan stramme yderligere, hvis energiinflationen fortsætter

Den Europæiske Centralbank kan få behov for at hæve renterne ud over det neutrale niveau, hvis høje energipriser fortsat lægger pres på inflationen, sagde Bundesbank-formand Joachim Nagel. Hans kommentarer styrker forventningerne om, at ECB's stramningscyklus kan fortsætte efter to renteforhøjelser denne sommer.

Højdepunkter

ECB kan få behov for at hæve renterne til et let restriktivt niveau.
Indlånsrenten ligger i øjeblikket på 2,5 %.
Vedvarende energipriser udgør fortsat en betydelig inflationsrisiko.

Denne artikel er oversat fra originalen. Læs den oprindelige version af vores korrespondent her.

Vedvarende energipriser kan i sidste ende kræve en let restriktiv pengepolitik, sagde Nagel, selv om han understregede, at det er for tidligt at afgøre, om et sådant skridt bliver nødvendigt, ifølge Bloomberg. ECB's indlånsrente ligger i øjeblikket på 2,5 % efter en forhøjelse på 25 basispoint denne måned.

Energipriserne lægger pres på ECB

Debatten handler i stigende grad om, hvor længe det seneste energichok vil vare, og om det spreder sig til lønninger og andre priser. Inflationen i euroområdet nåede 3,3 % i august, op fra 2,9 % i juli, mens energiinflationen steg til 14,3 %.

Nagel holder især øje med risikoen for, at et langvarigt prispres slår igennem i lønforhandlingerne og skaber bredere andengangseffekter på inflationen. Bundesbank-chefen har dog indikeret, at forholdene på arbejdsmarkedet er mindre bekymrende end under det foregående inflationschok.

ECB forventer i øjeblikket, at den samlede inflation i gennemsnit vil være 3,0 % i 2026, 2,5 % i 2027 og 2,1 % i 2028. Denne udvikling vil holde inflationen over centralbankens mål på 2 % i en længere periode.

Markederne forbereder sig på yderligere stramninger

Investorerne indregner allerede yderligere stramninger fra ECB. Olie- og gaspriserne er steget tilstrækkeligt til at øge bekymringen for inflationschokkets varighed, selv om ECB-embedsmænd har advaret mod at antage, at renterne automatisk vil følge energipriserne.

Forskellen mellem en neutral og en restriktiv pengepolitik bliver stadig vigtigere. På neutrale niveauer bør pengepolitikken hverken stimulere eller i væsentlig grad begrænse den økonomiske aktivitet. En bevægelse ud over dette niveau vil betyde, at højere låneomkostninger bevidst bruges til at dæmpe efterspørgslen og bringe inflationen tilbage mod målet.

Obligationsmarkederne skaber endnu en komplikation. Spændet mellem franske og tyske 10-årige statsobligationer steg for nylig til over 100 basispoint, hvilket fremhæver de voksende forskelle i finansieringsvilkårene på tværs af euroområdet.

Nagel forholdt sig også til ECB's Transmission Protection Instrument, der er udformet til at modvirke uordnede markedsbevægelser, som truer pengepolitikkens transmission. ECB beskriver værktøjet som beskyttelse mod uberettigede markedsdynamikker snarere end som en mekanisme til at håndtere de enkelte regeringers finanspolitiske problemer.

Renteudsigterne bliver mere følsomme over for energipriserne

ECB står nu over for en vanskelig balance mellem vedvarende inflation og risikoen for svagere vækst. De seneste prognoser peger på en vækst i euroområdet på blot 0,9 % i 2026, mens inflationen fortsat ligger markant over målet.

Et langvarigt energichok vil styrke argumentet for yderligere stramninger, især hvis højere omkostninger i stigende grad slår igennem i lønninger og den underliggende inflation. Et hurtigere fald i energipriserne vil derimod mindske presset på ECB for beslutsomt at bevæge sig ind i et restriktivt territorium.

Tidligere rapporterede vi, at ECB forventer, at inflationen forbliver høj, efterhånden som energipriserne stiger.

Dette materiale kan indeholde tredjepartsmeninger, ingen af dataene og oplysningerne på denne webside udgør investeringsrådgivning i henhold til vores Ansvarsfraskrivelse. Selvom vi overholder strenge Redaktionelle Retningslinjer, kan dette indlæg indeholde referencer til produkter fra vores partnere.

Kunne du lide artiklen?