Konkurrencen mellem kryptovalutabørser: Hvordan magtbalancen har ændret sig i løbet af det seneste år

I løbet af det sidste år er markedet for kryptobørser blevet mere konkurrencepræget. De store platforme dominerer stadig, men de mindre børser ånder dem allerede i nakken. Traderne bruger i stigende grad futures, mens spothandel gradvist træder i baggrunden. Hvilke andre ændringer er der sket i løbet af denne tid, og hvilke platforme har formået at få succes?

Hvem sætter tempoet på markedet

Ifølge en ny CryptoQuant-rapport blev den samlede rangordning af kryptobørser i 2025 ledet af MEXC, Binance og Bybit. Analytikere evaluerede platformene på tværs af flere parametre på én gang: handelsvolumen, omsætningsvækst, reservestørrelse, Proof-of-Reserves-transparens, balancen mellem spot og derivater samt dynamikken i reserverne.

Se opslag på X Indlæser...

Tweetet blev slettet af forfatteren.

Men vi gemte alt 🙂.

MEXC indtog førstepladsen takket være den hurtige vækst i handelsaktiviteten. Platformens samlede handelsvolumen nåede op på 10,4 billioner dollars, hvilket er 4,9 billioner dollars mere end et år tidligere. Perpetual futures bidrog mest til denne vækst - derivater står for størstedelen af aktiviteten på børsen.

Binance kom ind på andenpladsen, men er fortsat den største platform i verden, når det gælder omfang. I 2025 nåede børsens samlede handelsvolumen op på 32,4 billioner dollars, hvilket var en stigning på 4,2 billioner dollars i løbet af året. Disse høje tal er drevet af både spothandel og derivater samt store reserver på platformen.

Tredjepladsen gik til Bybit. Børsen har en stærk position på derivatmarkedet og udviser en høj grad af gennemsigtighed. Samtidig oversteg dens handelsvolumen i evighedskontrakter 10 billioner dollars, hvilket gør platformen til et af de vigtigste centre for gearet handel.

Derivater er i centrum

Væksten i derivathandel forklarer i høj grad, hvorfor disse børser endte blandt de førende. I 2025 udviklede dette segment sig hurtigt og blev den vigtigste kilde til omsætning på de fleste større platforme. På mange børser kommer 70-90 % af alle transaktioner nu fra evige futures, mens spothandel spiller en sekundær rolle.

Binance er fortsat den største platform for handel med derivater. Den samlede mængde af evighedskontrakter, der handles på børsen, nåede op på omkring 25 billioner dollars, hvilket er 20 % mere end året før. Til sammenligning ligger OKX på andenpladsen med en volumen på ca. 11 billioner dollars, mens Bybit ligger på tredjepladsen med ca. 10 billioner dollars.

"Futures er effektivt blevet centrum for kryptomarkedet. De gør det lettere at handle med gearing, åbne positioner hurtigt og arbejde med kortsigtede prisbevægelser. Så det er ikke overraskende, at derivatplatforme viser den højeste omsætning i dag," bemærker Traders Unions kryptohandler Viktoras Karapetyants.

Samtidig ses den hurtigste vækst ofte blandt mindre platforme. For eksempel steg handelsvolumen for evige futures på Gate-børsen med ca. 468% i løbet af året. På Coinbase International steg tallet med ca. 329%, mens det på MEXC voksede med ca. 90%. Med andre ord overtager nyere aktører gradvist en del af handelsvolumen fra de mangeårige markedsledere.

Spothandel er stadig en trend

Selvom derivater skubber markedet fremad, er spothandel ikke forsvundet - den ligner nu mere et "basislag", der understøtter en del af likviditeten. Lederen her er stadig den samme: Binance med 7 billioner dollars i spothandelsvolumen i 2025 - flere gange højere end hos de nærmeste konkurrenter.

Dernæst kommer en tæt gruppe, men med en betydelig forskel: Bybit med ca. 1,5 billioner dollars i spotvolumen og Crypto.com med ca. 1,3 billioner dollars.

På denne baggrund er det mest bemærkelsesværdige skift væksten i de mellemstore børser. MEXC øgede sin spotvolumen med ca. 90 % og rykkede fra 9. til 4. pladsen på spotranglisten.

Hvis vi ikke kun ser på størrelse, men også på dynamik, spreder spotlikviditeten sig gradvist over hele markedet. I løbet af året steg spotvolumen med 54 % på HTX, 51 % på KuCoin, 50 % på Bitget og 45 % på Bullish.

Gennemsigtighed bliver et nyt argument

Handelsmængderne er dog ikke længere den eneste faktor, som de handlende overvejer. Efter de seneste års kriser er der stigende opmærksomhed på, hvor villige børserne er til at offentliggøre deres reserver og bevise deres solvens.

På dette punkt var KuCoin bedst. Børsen scorede 96,7 ud af 100 på gennemsigtighedsindekset Proof-of-Reserves. Platformen offentliggør sine wallet-adresser, udgiver månedlige Merkle-tree-baserede rapporter og bekræfter dataene gennem tredjeparts revisionsfirmaer.

Bybit fik også en høj score - ca. 93,2 point - mens Kraken kom ind i A-kategorien takket være offentligt tilgængelige wallet-data og reserverevisioner.

Samtidig viser de største børser målt på handelsvolumen mere beskedne resultater: Binances gennemsigtighedsindeks ligger på 75,2 point, mens Coinbase scorer ca. 44,3 på grund af manglen på fuld offentliggørelse af wallet-adresser og manglende evne til uafhængigt at verificere brugernes saldi.

"Efter FTX-historien begyndte mange handlende at være mere opmærksomme på børsreserver. I dag er det ikke længere nok blot at have store mængder - brugerne ønsker at forstå, hvor deres midler er gemt, og om deres eksistens kan verificeres," understreger Viktoras Karapetyants.

Favoritlande for børser

Det er også værd at bemærke, at konkurrencen i stigende grad ikke kun er fokuseret på handelsvolumen, men også på specifikke lande og valutaer. Uden for dollarmarkedet har mange børser udviklet stærke regionale positioner, og i nogle tilfælde er der næsten ingen konkurrence der.

I Sydkorea er næsten al handel i par med den koreanske won f.eks. koncentreret på de lokale platforme Upbit og Bithumb. I par med den tyrkiske lira (TRY), den japanske yen (JPY) og den polske zloty (PLN) dominerer Binance og tager det meste af handelsaktiviteten.

I Europa er situationen mere konkurrencepræget. Handlen med euro (EUR) er fordelt på flere børser - primært Kraken og Binance, men der er også mærkbare mængder på Coinbase, MEXC og OKX.

I par med det britiske pund (GBP) deles markedet effektivt af Kraken og Coinbase. I mellemtiden har Kraken også førende positioner i valutaer som schweizerfranc (CHF) og canadiske dollar (CAD).

Konkurrencen når et nyt niveau

Som vi kan se, bliver markedet for kryptobørser mere mangfoldigt. De største platforme kontrollerer stadig det meste af omsætningen, men mellemstore aktører viser i stigende grad vækst og udvikler aktivt deres derivatsegmenter.

Samtidig spredes likviditeten gradvist over et større antal platforme, og konkurrencen om brugerne er ikke længere begrænset til en eller to globale ledere.

I mellemtiden ændrer de kriterier, som de handlende bruger, når de vælger en børs, sig også. I dag er det ikke kun handelsvolumen, der betyder noget, men også reservegennemsigtighed, infrastrukturens pålidelighed og positioner på regionale markeder.

Som følge heraf bliver konkurrencen mellem kryptobørser mere kompleks: Platforme konkurrerer på flere fronter på én gang - fra derivater og spothandel til brugertillid og geografisk tilstedeværelse.