Krypto uden mennesker: Hvor stor en del af markedet kontrollerer bots?

Der var engang, hvor en trader kunne opnå en fordel ved at se nyhederne før alle andre og klikke på en knap hurtigere. I dag foregår en betydelig del af handlen med hastigheder, der overstiger menneskets evner, og i nogle kryptomarkeder er mere end halvdelen af den registrerede volumen allerede forbundet med arbitrage og andre automatiserede strategier—så hvor langt er automatiseringen nået?

Historien begyndte længe før Bitcoin. I slutningen af 2000'erne indledte Wall Street et teknologisk kapløb, hvor millisekunder blev millioner af dollars værd, og servere blev placeret så tæt på børserne som muligt.

Kryptomarkedet overtog denne model næsten direkte, men tog den endnu længere: blockchain gør det muligt for software ikke blot at analysere markedet, men også at gennemføre handler selvstændigt.

Se opslag på X Indlæser...

Tweetet blev slettet af forfatteren.

Men vi gemte alt 🙂.

Tre millisekunder for 300 millioner dollars

I 2010 færdiggjorde Spread Networks en næsten lige fiberoptisk forbindelse mellem Chicago og New York. Det cirka 300 millioner dollars dyre projekt reducerede signalets rundrejseforsinkelse fra omkring 16 millisekunder til 13 millisekunder.

For et menneske er forskellen umærkelig. For et højfrekvenshandelsfirma var det nok til at opdage en prisændring på én børs før en konkurrent og udnytte den et andet sted.

Kapløbet fortsatte: firmaer placerede servere ved siden af børserne, optimerede deres kode og skiftede til mikrobølgeforbindelser. Resultatet var, at et stigende antal handler blev udført med hastigheder, hvor mennesker ikke længere kunne konkurrere direkte med algoritmer.

I 2010 vurderede det amerikanske finanstilsyn, at højfrekvenshandelsfirmaer stod for mere end 50 % af aktiehandelsvolumen i USA. Under Flash Crash samme år stod blot 17 sådanne deltagere for 40–50 % af dollarvolumen.

Højfrekvenshandel blev ikke identificeret som den eneste årsag til krakket, men episoden viste en ny virkelighed: inden for få minutter kunne markedet indgå i en kæde af interaktioner mellem algoritmer, som mennesker ikke kunne kontrollere i realtid.

Krypto er bygget til maskiner

Bitcoin opstod netop som automatiseret handel tog fart. Elektroniske ordrebøger, programmeringsgrænseflader og algoritmiske strategier blev næsten fra begyndelsen en del af kryptoindustrien.

Maskiner opnåede yderligere fordele her. Handel foregår døgnet rundt, den samme aktiv handles på dusinvis af platforme, og prisforskelle mellem dem skaber konstant muligheder for arbitrage-algoritmer.

En bot kan overvåge flere markeder samtidig og udføre begge sider af en handel hurtigere end et menneske.

Det er umuligt at fastslå den samlede andel af denne aktivitet. Centraliserede børser oplyser ikke, om en ordre kommer fra en person eller en algoritme. På blockchains er automatisering dog langt lettere at observere.

I august 2026 analyserede ClearTrace 7,13 milliarder dollars i registreret ugentlig DEX-volumen på Base. MEV — udtrækning af ekstra profit gennem transaktionsrækkefølge — og arbitrage stod for 55,96 % af volumen.

Se opslag på X Indlæser...

Tweetet blev slettet af forfatteren.

Men vi gemte alt 🙂.

Yderligere 9,29 % af volumen kunne i første omgang slet ikke tilskrives nogen aktør. Efter nærmere analyse identificerede forskerne nogle kontrakter, herunder MEV- og arbitrage-infrastruktur.

Det efterlod 590 millioner dollars, eller 8,28 % af den registrerede volumen, uden tilknytning.

Tallet 55,96 % kan ikke overføres til hele kryptomarkedet, da det kun dækker ClearTrace-overvåget Base DEX-volumen over én uge. Men det giver en tydelig indikation af, hvor maskindrevet dele af handlen er blevet, når blockchain-data gør det muligt at se det indefra.

Når en bot ser din handel først

I DeFi fik algoritmer en evne, som traditionelle højfrekvenshandlere ikke havde: de kunne se en brugers transaktion, før den blev gennemført, og forsøge at tjene på at placere deres egen transaktion før eller efter den.

Sådan fungerer MEV — ekstra profit, der kan udvindes ved at kontrollere eller udnytte transaktionsrækkefølgen. Det simpleste eksempel er arbitrage. Hvis Ethereum handles til forskellige priser på to DEX'er, køber en bot den, hvor den er billigst, og sælger den næsten samtidig, hvor den er dyrest.

Et andet eksempel er likvidationer. Programmer overvåger løbende låneres positioner og konkurrerer om at likvidere dem, når deres sikkerhedsstillelse bliver utilstrækkelig.

Men automatisering kan også arbejde imod brugerne. I et sandwich-angreb opdager en bot et stort køb, køber aktivet før brugeren, venter på, at brugerens transaktion presser prisen op, og sælger derefter til en højere pris.

Se opslag på X Indlæser...

Tweetet blev slettet af forfatteren.

Men vi gemte alt 🙂.

Netop derfor ville det få konsekvenser at fjerne bots fra DeFi. Arbitrage udligner prisforskelle mellem platforme, mens automatiserede likvidatorer hjælper med at opretholde stabiliteten i udlånsprotokoller. De samme maskiner, der kan forværre udførelsen af en enkelt handel, hjælper også med at holde det bredere system kørende.

Næste trin: AI-agenter

En bot og en AI-agent er endnu ikke det samme. De fleste handelsalgoritmer udfører blot logik, der er foruddefineret af mennesker: find en prisforskel, tjek gebyrer og gennemfør handlen.

En AI-agent kan gå videre. Den kan analysere flere datakilder, vælge en strategi og udføre en række handlinger uden at kræve et særskilt menneskeligt input ved hvert trin.

I et studie fra 2026 undersøgte forskere 306 større krypto-AI-agenter. Omkring 13 % specialiserede sig primært i handel og analyse, mens projekter forbundet med dem udgjorde 21,9 % af den samlede markedsværdi i udvalget—cirka 1,89 milliarder dollars.

Men det er for tidligt at tale om, at maskiner overtager markedet. Mange projekter, der beskrives som agenter, er stadig afhængige af konventionelle programmeringsgrænseflader og kræver menneskelig overvågning. Derfor er det stadig svært at måle det reelle omfang af fuldt autonome handler.

Se opslag på X Indlæser...

Tweetet blev slettet af forfatteren.

Men vi gemte alt 🙂.

Eksperimenter peger dog på, hvor markedet kan være på vej hen. I et studie blev en autonom AI-trader konsekvent markedets bedste performer, mens de menneskelige deltageres formue faldt i dens nærvær.

Samtidig blev markedet ikke væsentligt mere effektivt.

Dette er næste trin i automatiseringen. I højfrekvenshandel overlod mennesker maskinerne udførelseshastigheden. Med kryptobots overlod de overvågningen af markedet døgnet rundt. Med AI-agenter begynder de gradvist også at overlade beslutningen om, hvad der skal gøres.

Der findes ikke ét tal, der viser, hvor stor en andel af kryptomarkedet bots kontrollerer i dag. Centraliserede platforme gør det ikke muligt at adskille menneske- og maskinhandler, og Base's 55,96 % gælder kun for ét specifikt segment.

Alligevel er automatisering ikke længere blot endnu en handelsstrategi. Det er blevet en del af markedets infrastruktur.

Mennesker sætter stadig målene, fastlægger risikoen og stiller kapital til rådighed. Men den direkte konkurrence om udførelse foregår i stigende grad mellem programmer og med hastigheder, hvor mennesker for længst er ophørt med at være seriøse konkurrenter.

Et kryptomarked uden mennesker er stadig en overdrivelse. Men et marked, hvor mennesker sætter målet, mens maskiner i stigende grad bestemmer, hvordan og hvornår det skal opnås, eksisterer allerede.