Fra Coinbase til Visa: Hvem tjener på blockchain?

​Blockchain bliver en indtægtskilde for nogle af verdens største virksomheder. Virksomheder finder måder at skabe indtægter fra digitale aktiver på uden nødvendigvis selv at investere i kryptovalutaer. Men hvor meget af denne aktivitet omsættes til faktisk indtjening?

Derfor tjener børsnoterede virksomheder mere på blockchain

Ifølge en rapport fra investeringsselskabet 1kx, der udkom i sidste uge, vil børsnoterede virksomheder stå for 16 % af blockchainbranchens indtægter i 2026 – mere end dobbelt så meget som deres andel på 7 % i 2022. Stigningen kommer, selv om branchens samlede indtægter forventes at falde med 28 % til cirka 100 milliarder dollar.

Se opslag på X Indlæser...

Tweetet blev slettet af forfatteren.

Men vi gemte alt 🙂.

Tallene viser, at branchens økonomi er under forandring. Tidligere afhang blockchainindtægter traditionelt af handel med kryptovalutaer, netværksgebyrer og mining, men etablerede virksomheder tjener i stigende grad penge på stablecoins, investeringsprodukter, opbevaring og betalinger. Blockchain bliver stadig tættere integreret med traditionel finans.

Fordelene er dog langt fra ligeligt fordelt. Blot seks virksomheder står for omkring 60 % af de blockchainrelaterede indtægter, som de børsnoterede selskaber i 1kx' undersøgelse tjener. En stor del af indtægterne er koncentreret hos virksomheder med etablerede finansielle aktiviteter og store kundebaser.

Indtægtskilderne varierer også betydeligt. Nogle virksomheder opkræver gebyrer for handel med kryptovaluta, mens andre tjener renter, forvalter investeringsprodukter eller formidler betalinger. Disse forretningsmodeller giver forskellige muligheder for at skabe indtægter uden udelukkende at være afhængige af stigende priser på digitale aktiver.

Sådan tjener Coinbase, Circle og Robinhood penge på blockchain

Blandt de mest fremtrædende børsnoterede virksomheder i kryptovalutasektoren er Coinbase, Circle og Robinhood. De har hver især udviklet deres egen tilgang til at skabe indtægter fra digitale aktiver, hvilket afspejler de mange forretningsmodeller, der vokser frem i sektoren.

Coinbase begyndte som en kryptovalutabørs, der var stærkt afhængig af handelsgebyrer, men abonnementer og tjenester står nu for en betydelig del af selskabets indtægter. I tredje kvartal af 2026 indbragte abonnementer og tjenester 570 millioner dollar, næsten på niveau med de 590 millioner dollar i transaktionsindtægter. Stablecoins, staking, opbevaring og finansiering bidrager til indtægterne.

Se opslag på X Indlæser...

Tweetet blev slettet af forfatteren.

Men vi gemte alt 🙂.

Denne diversificering hjælper Coinbase med at navigere i kryptovalutamarkedets cyklusser, selv om selskabets indtjening fortsat er følsom over for markedsforholdene. Resultatet for tredje kvartal viste også, hvordan gevinster på beholdninger af digitale aktiver kan påvirke det rapporterede overskud. Derfor er det vigtigt at skelne mellem driftsresultater og investeringsafkast.

Circle følger en anden model. Selskabet tjener størstedelen af sine indtægter på reserverne, der sikrer USDC, dets dollarbundne stablecoin, herunder rentebærende amerikansk statsgæld. I andet kvartal nåede reserveindtægterne op på 668 millioner dollar, hvilket hjalp Circle med at rapportere et nettooverskud på 48 millioner dollar. Indtjeningen er dog fortsat følsom over for renteniveauet og mængden af USDC i omløb.

Robinhood viser, hvordan kryptovaluta kan supplere en etableret finansiel virksomhed. Selskabets transaktionsindtægter fra krypto faldt 38 % år til år til 100 millioner dollar i andet kvartal, selv om den øvrige del af virksomheden fortsatte med at vokse. I modsætning til Coinbase og Circle har Robinhood flere andre indtægtskilder, der kan understøtte driften, når handlen med kryptovaluta aftager.

BlackRock og Visa bringer blockchain ind i traditionel finans

Den finansielle mulighed rækker ud over virksomheder, der specialiserer sig i kryptovaluta. BlackRock tjener gebyrer på sin iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT), der giver investorer eksponering mod Bitcoin via almindelige mæglerkonti. Fonden opkræver et årligt forvaltningsgebyr på 0,25 % og indbragte cirka 72 millioner dollar i gebyrer i første halvdel af 2026. BlackRock tjener disse indtægter på at forvalte fonden, ikke på selv at handle med Bitcoin.

Visa undersøger en anden mulighed gennem betalinger med stablecoins. Selskabet understøtter mere end 160 kortprogrammer knyttet til stablecoins verden over, og betalingsvolumen er vokset med næsten 200 % år til år. Produkterne giver kunderne mulighed for at bruge midler knyttet til stablecoins via Visas eksisterende betalingsnetværk.

Erhvervsbetalinger vinder også frem. Cirka 17 % af Visas volumen på kort knyttet til stablecoins i regnskabsåret 2026 frem til rapporteringsperioden kom fra erhvervs- og forretningsprogrammer. Virksomheder undersøger brugen af stablecoins til betalinger til leverandører, likviditetsstyring og grænseoverskridende transaktioner.

Visa understøtter også afvikling med stablecoins mellem finansielle institutioner og udvider dermed sin rolle inden for blockchainbaserede betalinger. Selskabet har dog ikke oplyst særskilt, hvor stort overskud disse initiativer giver, hvilket gør deres bidrag til den samlede indtjening vanskeligt at måle.

Gør blockchain faktisk børsnoterede virksomheder mere rentable?

Børsnoterede virksomheders voksende engagement rejser et spørgsmål, som indtægtstallene alene ikke kan besvare: Skaber blockchain ny økonomisk værdi, eller ændrer teknologien blot måden, eksisterende finansielle tjenester leveres på? En Bitcoin-ETF kan tiltrække investeringer fra andre finansielle produkter, mens en stablecoin-overførsel kan erstatte en traditionel bankbetaling. Begge dele kan skabe indtægter uden nødvendigvis at skabe yderligere efterspørgsel.

Den næste mulighed kan ligge i tokeniserede værdipapirer, blockchainbaseret afvikling og betalinger med stablecoins. Disse tjenester kan hjælpe finansielle institutioner med at nå nye kunder, reducere driftsomkostninger eller gøre transaktioner mere effektive. Det er dog vanskeligt at vurdere deres langsigtede rentabilitet, især fordi mange initiativer stadig er under udvikling. Børsnoterede virksomheder viser allerede, at blockchain kan skabe betydelige indtægter. Om teknologien gør dem væsentligt rigere, afhænger af deres evne til at omsætte mulighederne til bæredygtigt overskud.