Κρυπτονομίσματα χωρίς ανθρώπους: Πόσο μεγάλο μέρος της αγοράς ελέγχουν τα bots;

Υπήρχε μια εποχή που ένας trader μπορούσε να αποκτήσει πλεονέκτημα βλέποντας τα νέα πριν από τους άλλους και πατώντας το κουμπί πιο γρήγορα. Σήμερα, ένα σημαντικό ποσοστό των συναλλαγών πραγματοποιείται με ταχύτητες πέρα από τις ανθρώπινες δυνατότητες, ενώ σε ορισμένες αγορές κρυπτονομισμάτων πάνω από το μισό του καταγεγραμμένου όγκου συνδέεται ήδη με arbitrage και άλλες αυτοματοποιημένες στρατηγικές—οπότε πόσο μακριά έχει φτάσει η αυτοματοποίηση;

Η ιστορία ξεκίνησε πολύ πριν το Bitcoin. Στα τέλη της δεκαετίας του 2000, η Wall Street μπήκε σε έναν τεχνολογικό αγώνα εξοπλισμών όπου τα χιλιοστά του δευτερολέπτου απέκτησαν αξία εκατοντάδων εκατομμυρίων δολαρίων και οι servers τοποθετούνταν όσο το δυνατόν πιο κοντά στα χρηματιστήρια.

Η αγορά των κρυπτονομισμάτων κληρονόμησε αυτό το μοντέλο σχεδόν έτοιμο, αλλά το πήγε ακόμα παραπέρα: το blockchain επιτρέπει στο λογισμικό όχι μόνο να αναλύει την αγορά αλλά και να εκτελεί συναλλαγές αυτόνομα.

Προβολή ανάρτησης στο X Φόρτωση...

Το tweet διαγράφηκε από τον συγγραφέα.

Αλλά αποθηκεύσαμε τα πάντα 🙂.

Τρία χιλιοστά του δευτερολέπτου για 300 εκατομμύρια δολάρια

Το 2010, η Spread Networks ολοκλήρωσε την κατασκευή μιας σχεδόν ευθείας οπτικής ίνας μεταξύ Σικάγου και Νέας Υόρκης. Το έργο, αξίας περίπου 300 εκατομμυρίων δολαρίων, μείωσε την καθυστέρηση σήματος μετ’ επιστροφής από περίπου 16 χιλιοστά του δευτερολέπτου σε 13.

Για έναν άνθρωπο, η διαφορά είναι ανεπαίσθητη. Για μια εταιρεία high-frequency trading, ήταν αρκετή για να εντοπίσει μια αλλαγή τιμής σε μια πλατφόρμα πριν από τον ανταγωνιστή και να την εκμεταλλευτεί αλλού.

Ο αγώνας συνεχίστηκε: οι εταιρείες τοποθετούσαν servers δίπλα στα χρηματιστήρια, βελτιστοποιούσαν τον κώδικά τους και περνούσαν σε μικροκυματικές συνδέσεις. Ως αποτέλεσμα, όλο και περισσότερες συναλλαγές εκτελούνταν με ταχύτητες στις οποίες οι άνθρωποι δεν μπορούσαν πλέον να ανταγωνιστούν άμεσα τα αλγοριθμικά συστήματα.

Το 2010, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ εκτίμησε ότι οι εταιρείες high-frequency trading αντιστοιχούσαν σε πάνω από το 50% του όγκου συναλλαγών μετοχών στις ΗΠΑ. Κατά τη διάρκεια του Flash Crash την ίδια χρονιά, μόλις 17 τέτοιοι συμμετέχοντες αντιστοιχούσαν στο 40–50% του όγκου συναλλαγών σε δολάρια.

Το high-frequency trading δεν ταυτοποιήθηκε ως η μοναδική αιτία της κατάρρευσης, αλλά το επεισόδιο ανέδειξε μια νέα πραγματικότητα: μέσα σε λίγα λεπτά, η αγορά μπορούσε να εισέλθει σε μια αλυσίδα αλληλεπιδράσεων μεταξύ αλγορίθμων που οι άνθρωποι δεν μπορούσαν να ελέγξουν σε πραγματικό χρόνο.

Το crypto σχεδιάστηκε για μηχανές

Το Bitcoin εμφανίστηκε ακριβώς τη στιγμή που το αυτοματοποιημένο trading κέρδιζε έδαφος. Τα ηλεκτρονικά order books, τα application programming interfaces και οι αλγοριθμικές στρατηγικές έγιναν μέρος της βιομηχανίας των κρυπτονομισμάτων σχεδόν από την αρχή.

Εδώ οι μηχανές απέκτησαν επιπλέον πλεονεκτήματα. Το trading λειτουργεί 24/7, το ίδιο περιουσιακό στοιχείο διαπραγματεύεται σε δεκάδες πλατφόρμες και οι διαφορές τιμών μεταξύ τους δημιουργούν συνεχώς ευκαιρίες για αλγορίθμους arbitrage.

Ένα bot μπορεί να παρακολουθεί ταυτόχρονα πολλές αγορές και να εκτελεί και τις δύο πλευρές μιας συναλλαγής ταχύτερα από έναν άνθρωπο.

Ο προσδιορισμός του συνολικού μεριδίου αυτής της δραστηριότητας είναι αδύνατος. Τα κεντρικά ανταλλακτήρια δεν αποκαλύπτουν αν μια εντολή προήλθε από άνθρωπο ή αλγόριθμο. Στα blockchains, ωστόσο, η αυτοματοποίηση είναι πολύ πιο εύκολο να παρατηρηθεί.

Τον Αύγουστο του 2026, η ClearTrace ανέλυσε 7,13 δισεκατομμύρια δολάρια σε καταγεγραμμένο εβδομαδιαίο όγκο DEX στο Base. Το MEV — η εξαγωγή επιπλέον κέρδους από την ταξινόμηση συναλλαγών — και το arbitrage αντιστοιχούσαν στο 55,96% του όγκου.

Προβολή ανάρτησης στο X Φόρτωση...

Το tweet διαγράφηκε από τον συγγραφέα.

Αλλά αποθηκεύσαμε τα πάντα 🙂.

Ένα επιπλέον 9,29% του όγκου δεν μπορούσε αρχικά να αποδοθεί πουθενά. Μετά από περαιτέρω ανάλυση, οι ερευνητές ταυτοποίησαν ορισμένα συμβόλαια, συμπεριλαμβανομένων υποδομών MEV και arbitrage.

Απέμειναν 590 εκατομμύρια δολάρια, ή 8,28% του καταγεγραμμένου όγκου, χωρίς ταυτοποίηση.

Το ποσοστό 55,96% δεν μπορεί να επεκταθεί σε ολόκληρη την αγορά κρυπτονομισμάτων, καθώς καλύπτει μόνο τον όγκο DEX του Base που παρακολουθεί η ClearTrace για μία εβδομάδα. Ωστόσο, παρέχει μια σαφή ένδειξη για το πόσο μηχανοκίνητο έχει γίνει ένα μέρος του trading όταν τα δεδομένα blockchain το κάνουν ορατό από μέσα.

Όταν ένα bot βλέπει πρώτο τη συναλλαγή σου

Στο DeFi, οι αλγόριθμοι απέκτησαν μια δυνατότητα που οι παραδοσιακοί high-frequency traders δεν είχαν: μπορούσαν να δουν τη συναλλαγή ενός χρήστη πριν εκτελεστεί και να προσπαθήσουν να κερδίσουν τοποθετώντας τη δική τους συναλλαγή πριν ή μετά από αυτή.

Έτσι λειτουργεί το MEV — επιπλέον κέρδος που μπορεί να εξαχθεί ελέγχοντας ή εκμεταλλευόμενος τη σειρά εκτέλεσης των συναλλαγών. Το πιο απλό παράδειγμα είναι το arbitrage. Αν το Ethereum διαπραγματεύεται σε διαφορετικές τιμές σε δύο DEX, ένα bot το αγοράζει εκεί που είναι φθηνότερο και σχεδόν ταυτόχρονα το πουλάει εκεί που είναι ακριβότερο.

Ένα άλλο παράδειγμα είναι οι ρευστοποιήσεις. Προγράμματα παρακολουθούν συνεχώς τις θέσεις των δανειοληπτών και ανταγωνίζονται για να τις ρευστοποιήσουν όταν η εξασφάλισή τους δεν επαρκεί.

Όμως η αυτοματοποίηση μπορεί να λειτουργήσει και εις βάρος των χρηστών. Σε μια sandwich attack, ένα bot εντοπίζει μια μεγάλη αγορά, αγοράζει το περιουσιακό στοιχείο πριν από αυτή, περιμένει η συναλλαγή του χρήστη να ανεβάσει την τιμή και στη συνέχεια πουλάει σε υψηλότερη τιμή.

Προβολή ανάρτησης στο X Φόρτωση...

Το tweet διαγράφηκε από τον συγγραφέα.

Αλλά αποθηκεύσαμε τα πάντα 🙂.

Αυτός είναι ακριβώς ο λόγος που η απομάκρυνση των bots από το DeFi θα είχε συνέπειες. Το arbitrage εξαλείφει τις διαφορές τιμών μεταξύ πλατφορμών, ενώ οι αυτοματοποιημένοι ρευστοποιητές βοηθούν στη διατήρηση της σταθερότητας των πρωτοκόλλων δανεισμού. Οι ίδιες μηχανές που μπορούν να επιδεινώσουν την εκτέλεση μιας μεμονωμένης συναλλαγής βοηθούν επίσης στη διατήρηση της λειτουργίας του ευρύτερου συστήματος.

Το επόμενο στάδιο: AI agents

Ένα bot και ένας AI agent δεν είναι ακόμη το ίδιο πράγμα. Οι περισσότεροι αλγόριθμοι trading απλώς εκτελούν λογική που έχει προκαθοριστεί από ανθρώπους: εντοπίζουν διαφορά τιμής, ελέγχουν τα τέλη και εκτελούν τη συναλλαγή.

Ένας AI agent μπορεί να πάει παραπέρα. Μπορεί να αναλύσει πολλαπλές πηγές δεδομένων, να επιλέξει στρατηγική και να εκτελέσει μια ακολουθία ενεργειών χωρίς να απαιτείται ξεχωριστή ανθρώπινη εντολή σε κάθε βήμα.

Σε μια μελέτη του 2026, οι ερευνητές εξέτασαν 306 σημαντικούς crypto AI agents. Περίπου το 13% ειδικευόταν κυρίως στο trading και την ανάλυση, ενώ τα projects που σχετίζονταν με αυτούς αντιστοιχούσαν στο 21,9% της συνολικής κεφαλαιοποίησης της αγοράς του δείγματος—περίπου 1,89 δισεκατομμύρια δολάρια.

Ωστόσο, είναι νωρίς να μιλάμε για πλήρη κυριαρχία των μηχανών στην αγορά. Πολλά projects που περιγράφονται ως agents εξακολουθούν να βασίζονται σε συμβατικά application programming interfaces και απαιτούν ανθρώπινη επίβλεψη. Ως αποτέλεσμα, η πραγματική κλίμακα του πλήρως αυτόνομου trading παραμένει δύσκολο να μετρηθεί.

Προβολή ανάρτησης στο X Φόρτωση...

Το tweet διαγράφηκε από τον συγγραφέα.

Αλλά αποθηκεύσαμε τα πάντα 🙂.

Τα πειράματα, παρ’ όλα αυτά, δείχνουν προς τα πού μπορεί να κατευθυνθεί η αγορά. Σε μια μελέτη, ένας αυτόνομος AI trader αναδείχθηκε σταθερά ως ο κορυφαίος performer της αγοράς, ενώ ο πλούτος των ανθρώπινων συμμετεχόντων μειωνόταν παρουσία του.

Ταυτόχρονα, η ίδια η αγορά δεν έγινε σημαντικά πιο αποδοτική.

Αυτό είναι το επόμενο στάδιο της αυτοματοποίησης. Στο high-frequency trading, οι άνθρωποι παρέδωσαν στις μηχανές την ταχύτητα εκτέλεσης. Με τα crypto bots, παρέδωσαν τη συνεχή παρακολούθηση της αγοράς. Με τους AI agents, αρχίζουν σταδιακά να παραδίδουν και την απόφαση για το τι πρέπει να γίνει.

Δεν υπάρχει ένας ενιαίος αριθμός που να δείχνει ποιο μερίδιο της αγοράς κρυπτονομισμάτων ελέγχουν σήμερα τα bots. Οι κεντρικές πλατφόρμες δεν επιτρέπουν τον διαχωρισμό ανθρώπινων και μηχανικών συναλλαγών, ενώ το ποσοστό 55,96% του Base αφορά μόνο ένα συγκεκριμένο τμήμα.

Ωστόσο, η αυτοματοποίηση δεν αποτελεί πλέον απλώς μια ακόμη στρατηγική trading. Έχει γίνει μέρος της υποδομής της αγοράς.

Οι άνθρωποι εξακολουθούν να θέτουν στόχους, να καθορίζουν το ρίσκο και να παρέχουν κεφάλαιο. Όμως ο άμεσος ανταγωνισμός για την εκτέλεση πραγματοποιείται όλο και περισσότερο μεταξύ προγραμμάτων και σε ταχύτητες όπου οι άνθρωποι έχουν πάψει προ πολλού να αποτελούν σοβαρούς ανταγωνιστές.

Μια αγορά κρυπτονομισμάτων χωρίς ανθρώπους παραμένει υπερβολή. Όμως μια αγορά όπου οι άνθρωποι θέτουν τον στόχο και οι μηχανές αποφασίζουν όλο και περισσότερο πώς και πότε θα τον πετύχουν, ήδη υπάρχει.