Επέστρεψε επιτέλους η crypto season;

​Το Bitcoin κέρδισε σχεδόν 25% τον Αύγουστο και τώρα κινείται σε ένα εύρος μεταξύ $75.000 και $80.000.  Υπάρχουν σημάδια άνοιξης στην ατμόσφαιρα, όμως κανείς δεν χτυπά ακόμη τις καμπάνες για την ανοδική περίοδο. Πρέπει να συμβούν μερικά ακόμη πράγματα προτού μπορέσουμε να το κάνουμε.

Το Bitcoin επέστρεψε δυναμικά, καταγράφοντας άνοδο περίπου 25% τον Αύγουστο, στον ισχυρότερο μήνα του από τον Νοέμβριο του 2024. Έκτοτε έχει υποχωρήσει ελαφρώς, και οι έμπειροι crypto traders γνωρίζουν ότι η άνοδος της τιμής του Bitcoin δεν σημαίνει απαραίτητα πως η ανοδική αγορά των crypto έχει επιστρέψει πλήρως.

Η πραγματική δοκιμασία έρχεται όταν τα κέρδη αρχίζουν να εξαπλώνονται.

Στους προηγούμενους κύκλους των crypto, το Bitcoin συνήθως οδηγούσε την αγορά υψηλότερα. Μόλις οι επενδυτές πειστούν ότι το ράλι έχει διάρκεια, μέρος αυτών των κερδών αρχίζει να μετακινείται στο Ethereum και στη συνέχεια, σε υψηλότερα επίπεδα κινδύνου, στα Solana, XRP και μικρότερα κρυπτονομίσματα.

Αυτό αποκαλούν οι traders «altcoin season» ή, απλώς, «altseason». Υπάρχουν ενδείξεις ότι αυτή η διαδικασία μπορεί να ξεκινά, όμως είναι ακόμη πολύ νωρίς για να μιλήσουμε για επιστροφή της ανοδικής αγοράς.

Το παρακάτω διάγραμμα δείχνει το Bitcoin, το Ethereum και τον S&P 500 κατά τα τελευταία τρία χρόνια. Αυτό που είναι σαφές είναι ότι το Bitcoin ξεπέρασε σε απόδοση το Ethereum και τον S&P 500, αλλά με πολύ υψηλότερη μεταβλητότητα. Ο S&P 500 προσέφερε πιο σταθερές αποδόσεις με χαμηλότερη μεταβλητότητα, γι’ αυτό και πολλοί επενδυτές τον προτιμούν ως βασικό στοιχείο του χαρτοφυλακίου τους.

Το Bitcoin ηγείται της ανάκαμψης

Το Bitcoin έφτασε σε ιστορικό υψηλό πάνω από $126.000 τον Οκτώβριο του 2025, προτού χάσει περισσότερο από τη μισή αξία του κατά την επακόλουθη πτώση. Η ανάκαμψή του από το χαμηλό του Ιουνίου, περίπου στα $59.000, ανέβασε προσωρινά την τιμή πάνω από τα $82.000 στις αρχές Σεπτεμβρίου, σηματοδοτώντας μια εντυπωσιακή ανατροπή μετά από μια σκληρή bear market.

Έκτοτε, το Bitcoin δυσκολεύεται να διατηρηθεί πάνω από τα $80.000, κάτι που μπορεί να σηματοδοτεί μια ακόμη απότομη πτώση πριν η ανοδική αγορά ξεκινήσει ουσιαστικά.

Το Bitcoin (BTC) ακολουθεί έναν τετραετή κύκλο halving, κατά τον οποίο η έκδοση νέων BTC μειώνεται στο μισό, ώστε να διατηρείται η σπανιότητα. Υπάρχει κάποια συνέπεια στη διάρκεια των bear markets που ακολουθούν αυτά τα halving events, με τις προηγούμενες πτώσεις να διαρκούν από 376 έως 410 ημέρες, ή κατά μέσο όρο 383 ημέρες. Αν αυτός ο δείκτης ισχύσει και αυτή τη φορά, βρισκόμαστε πλέον ασυνήθιστα κοντά στον πυθμένα της bear market και στην έναρξη μιας bull market.

Η ενδιαφέρουσα πιθανότητα, ωστόσο, είναι ότι ο πυθμένας σχηματίστηκε νωρίτερα αυτή τη φορά.

Υπάρχει ανανεωμένη αισιοδοξία, και όχι μόνο λόγω της ανάκαμψης του BTC από τον Ιούνιο. Υπάρχουν ενδείξεις ότι πίσω από την ανάκαμψη δεν βρίσκεται μόνο η κερδοσκοπική μόχλευση. Τα spot Bitcoin ETFs στις ΗΠΑ προσέλκυσαν περίπου $3,5 δισεκατομμύρια τον Αύγουστο, τον ισχυρότερο μήνα εισροών τους φέτος.

Τα παγκόσμια επενδυτικά προϊόντα ψηφιακών assets κατέγραψαν επίσης εισροές $2,94 δισεκατομμυρίων την εβδομάδα έως τις 20 Αυγούστου, σύμφωνα με την CoinShares, και ακολούθησαν επιπλέον $1,65 δισεκατομμύρια κατά τις τρεις πρώτες ημέρες διαπραγμάτευσης της επόμενης εβδομάδας.

Το Bitcoin έλαβε το μεγαλύτερο μερίδιο, όμως χρήματα προσέλκυσαν επίσης τα Ethereum, XRP, Solana και Hyperliquid.

Αυτό είναι σημαντικό, επειδή μια βιώσιμη ανάκαμψη των crypto χρειάζεται τελικά νέο κεφάλαιο να εισέρχεται στην αγορά, αντί οι traders απλώς να ανταλλάσσουν θέσεις μεταξύ τους.

Το επόμενο στάδιο είναι πιο ενδιαφέρον

Οι ανοδικές αγορές των crypto έχουν ιστορικά εξελιχθεί σε στάδια.

Το Bitcoin συνήθως κινείται πρώτο. Ως το μεγαλύτερο και πιο ρευστό κρυπτονόμισμα, είναι το σημείο όπου τείνουν να επιστρέφουν οι επενδυτές όταν βελτιώνεται η διάθεση για ανάληψη κινδύνου στα crypto.

Το δεύτερο στάδιο είναι συνήθως η μετακίνηση κεφαλαίων στο Ethereum και σε άλλα κρυπτονομίσματα μεγάλης κεφαλαιοποίησης. Αν το ράλι συνεχιστεί, τα κεφάλαια αρχίζουν να κατευθύνονται σε ολοένα πιο κερδοσκοπικά assets, και τότε τα πράγματα μπορεί να γίνουν άγρια.

Κατά τις προηγούμενες altcoin seasons, ορισμένα μικρότερα κρυπτονομίσματα κέρδισαν αρκετές εκατοντάδες τοις εκατό σε σχετικά σύντομες περιόδους. Αυτά τα κέρδη προσελκύουν ξανά τους retail traders στην αγορά – συνοδεύονται όμως και από σημαντικά υψηλότερο κίνδυνο.

Ένα από τα σημαντικότερα σήματα, επομένως, δεν είναι η ίδια η τιμή του Bitcoin, αλλά το Bitcoin dominance – το μερίδιο του Bitcoin στη συνολική αγορά κρυπτονομισμάτων, το οποίο σήμερα ανέρχεται περίπου στο 59%.

Για μια πειστική altcoin season, οι traders θα ήθελαν κανονικά να δουν αυτό το ποσοστό να μειώνεται, καθώς η αξία των άλλων κρυπτονομισμάτων αυξάνεται ταχύτερα από εκείνη του Bitcoin.

Πώς μοιάζει στην πραγματικότητα μια altcoin season;

Δεν υπάρχει ένας καθολικά αποδεκτός ορισμός, όμως ένας ευρέως χρησιμοποιούμενος δείκτης προέρχεται από το Altcoin Season Index του BlockchainCenter.

Θεωρεί ότι η αγορά βρίσκεται σε altcoin season όταν τουλάχιστον το 75% των 50 μεγαλύτερων επιλέξιμων κρυπτονομισμάτων έχει ξεπεράσει σε απόδοση το BTC κατά τις προηγούμενες 90 ημέρες. Τον Σεπτέμβριο, ο δείκτης βρισκόταν στο 27 – πολύ χαμηλότερα από το 75 που απαιτείται για να δηλωθεί altcoin season.

Το CoinMarketCap χρησιμοποιεί παρόμοια μεθοδολογία, μετρώντας την απόδοση των 100 κορυφαίων κρυπτονομισμάτων έναντι του BTC σε διάστημα 90 ημερών. Επομένως, σύμφωνα με τα συμβατικά μέτρα, αυτή εξακολουθεί να είναι μια αγορά με ηγέτη το Bitcoin και όχι μια πραγματική altcoin season.

Η απότομη άνοδος μιας χούφτας altcoins δεν ισοδυναμεί με ευρεία συμμετοχή της αγοράς. Μια πραγματική altseason απαιτεί τα κέρδη να εξαπλωθούν σε σημαντικό μέρος της αγοράς crypto.

Το Ethereum μπορεί να μας δίνει ένα στοιχείο

Ένα ενθαρρυντικό σημάδι ήταν το Ethereum (ETH), το οποίο πρόσφατα σημείωσε άνοδο 37% μέσα σε μόλις 10 ημέρες, ξεπερνώντας τα $2.400. Πρόκειται για το είδος της κίνησης που παρακολουθούν στενά οι traders, επειδή ιστορικά το ETH λειτουργεί ως ένα είδος γέφυρας μεταξύ του BTC και του ευρύτερου σύμπαντος των altcoins.

Ένας ακόμη χρήσιμος δείκτης είναι ο λόγος ETH/BTC, δηλαδή ουσιαστικά η τιμή του ETH εκφρασμένη σε BTC και όχι σε δολάρια. Αυτήν τη στιγμή πληρώνετε περίπου 0,032 BTC για ένα ETH, έναντι 0,026 τον Ιούνιο, κάτι που αποτελεί υγιή βελτίωση για το ETH.

Όταν ο λόγος αυτός υποχωρεί, το BTC υπεραποδίδει έναντι του ETH. Όταν αρχίζει να αυξάνεται, όπως φαίνεται στο παρακάτω διάγραμμα, το ETH κερδίζει έδαφος έναντι του BTC. 

Ο λόγος ETH/BTC κατέγραψε πρόσφατα νέο υψηλό επτά μηνών, αφού αυξήθηκε περισσότερο από 30% από το χαμηλό του Ιουνίου.

Αυτό δεν εγγυάται μια altcoin season, αλλά είναι ακριβώς το είδος εξέλιξης που θα περίμεναν να δουν οι traders πριν από μια τέτοια περίοδο.

Ένα ακόμη προκαταρκτικό σημάδι εμφανίζεται στην αγορά παραγώγων. Η Coinbase ανέφερε ότι τα altcoins αντιπροσώπευαν αυξανόμενο μερίδιο του ανοιχτού ενδιαφέροντος στα crypto futures και στα perpetual futures κατά τη διάρκεια του Αυγούστου. Αυτό υποδηλώνει ότι οι traders είναι ολοένα πιο πρόθυμοι να αναλάβουν θέσεις πέρα από το Bitcoin — ενδεχομένως ένα πρώιμο σημάδι της μετατόπισης προς υψηλότερο ρίσκο που συνήθως συνοδεύει μια altcoin season.

Η έρευνα της CoinShares τον Αύγουστο σε επαγγελματίες επενδυτές ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων κατέληξε σε παρόμοιο συμπέρασμα. Το Bitcoin παρέμεινε το asset με τις ισχυρότερες προσδοκίες ανάπτυξης, όμως οι κατανομές σε Bitcoin και Ethereum είχαν μειωθεί κάπως προς όφελος των altcoins.

Και πάλι, πρόκειται για πρώιμα σημάδια και όχι για επιβεβαίωση.

Γιατί ανακάμπτει η αγορά crypto;

Αρκετές δυνάμεις συνέκλιναν.

Η πρώτη είναι η επιστροφή θεσμικών κεφαλαίων στον κλάδο. Μετά από μήνες αδύναμων ροών, τα Bitcoin ETFs κατέγραψαν απότομη αντιστροφή της τάσης τον Αύγουστο.

Η δεύτερη είναι οι μεταβαλλόμενες προσδοκίες σχετικά με τη νομισματική πολιτική των ΗΠΑ και το δημόσιο χρέος.

Το Bitcoin τείνει να επωφελείται όταν οι επενδυτές αναμένουν πιο χαλαρές νομισματικές συνθήκες, χαμηλότερες πραγματικές αποδόσεις ή ασθενέστερο δολάριο. Αντίθετα, η άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων και οι προσδοκίες για υψηλότερα επιτόκια τείνουν να πλήττουν τα κερδοσκοπικά assets.

Αυτό παραμένει σημαντικός κίνδυνος για την τρέχουσα ανάκαμψη. Τα ισχυρότερα στοιχεία για την απασχόληση στις ΗΠΑ και οι αναζωπυρωμένες ανησυχίες για τον πληθωρισμό ενίσχυσαν τις εκτιμήσεις ότι η Federal Reserve θα μπορούσε να αυξήσει ξανά τα επιτόκια.

Αυτό εξηγεί εν μέρει γιατί το BTC δυσκολεύτηκε να εδραιωθεί αποφασιστικά πάνω από τα $80.000 και πιο πρόσφατα σταθεροποιήθηκε λίγο πάνω από τα $75.000.

Υπάρχει επίσης ο ρυθμιστικός παράγοντας. Η πρόοδος προς σαφέστερους κανόνες στις ΗΠΑ για τη ρύθμιση των ψηφιακών assets συνέβαλε στη βελτίωση του κλίματος, μετά από χρόνια κατά τα οποία η ρυθμιστική αβεβαιότητα επισκίαζε τον κλάδο.

Αυτές οι αλλαγές ενδέχεται να έχουν ακόμη μεγαλύτερη σημασία για τα altcoins παρά για το Bitcoin, επειδή το ρυθμιστικό καθεστώς πολλών μικρότερων κρυπτονομισμάτων ήταν διαχρονικά λιγότερο σαφές.

Πέντε σημάδια που αξίζει να παρακολουθείτε

Για τους traders που προσπαθούν να κρίνουν αν διαμορφώνεται μια πλήρης ανοδική αγορά crypto, υπάρχουν αρκετοί δείκτες που αξίζει να παρακολουθούν.

- Κυριαρχία του Bitcoin: Μια διαρκής πτώση από τα τρέχοντα επίπεδα θα υποδήλωνε ότι κεφάλαια μετακινούνται προς το υπόλοιπο της αγοράς. Παρακολουθήστε αν η κυριαρχία του BTC υποχωρήσει περίπου στο 50% ή χαμηλότερα.

- ETH/BTC: Η συνεχιζόμενη ισχύς του Ethereum έναντι του Bitcoin θα παρείχε περαιτέρω ενδείξεις μετατόπισης κεφαλαίων. Ο λόγος ETH/BTC έχει αυξηθεί κατά 30% από τον Ιούνιο, επομένως μια ακόμη άνοδος 15-20% θα επιβεβαίωνε μια ευρύτερη αναστροφή στην αγορά crypto.

- Altcoin Season Index: Μια κίνηση προς το 75 ή πάνω από αυτό θα έδειχνε ότι το ράλι έχει διευρυνθεί και δεν επικεντρώνεται πλέον αποκλειστικά στο Bitcoin.

- Ροές σε ETFs και επενδυτικά προϊόντα: Οι επίμονες εισροές θα έδειχναν ότι φρέσκα κεφάλαια εισέρχονται στην αγορά crypto, αντί το ράλι να οδηγείται αποκλειστικά από μόχλευση και κερδοσκοπία.

- Εύρος αγοράς: Ίσως το σημαντικότερο είναι ότι οι traders θα πρέπει να αναζητούν κέρδη που επεκτείνονται πέρα από μια χούφτα δημοφιλή tokens. Οι πιο υγιείς ανοδικές αγορές τείνουν να χαρακτηρίζονται από ολοένα ευρύτερη συμμετοχή.

Τα κομμάτια δεν έχουν ακόμη μπει όλα στη θέση τους

Το Bitcoin έχει σίγουρα επιστρέψει δυναμικά. Το ράλι του Αυγούστου, οι νέες θεσμικές εισροές και η βελτιωμένη επίδοση του ETH και επιλεγμένων altcoins υποδηλώνουν ότι η αγορά crypto ενδέχεται να έχει περάσει ένα σημαντικό σημείο καμπής.

Ωστόσο, θα ήταν πρόωρο να χαρακτηρίσουμε την κατάσταση ως πλήρη altcoin season. Το BTC εξακολουθεί να αντιπροσωπεύει σχεδόν το 60% της αγοράς crypto, ενώ οι βασικοί δείκτες altcoin season παραμένουν πολύ χαμηλότερα από τα επίπεδα που συνδέονται συνήθως με ευρεία υπεραπόδοση των altcoins.

Οι κύκλοι των crypto ακολουθούν ιστορικά ένα αναγνωρίσιμο μοτίβο, με το Bitcoin να κινείται πρώτο, ακολουθούμενο από το Ethereum και στη συνέχεια από μικρότερα, πιο κερδοσκοπικά assets. Υπάρχουν προκαταρκτικές ενδείξεις ότι η αγορά περνά σε αυτό το δεύτερο στάδιο, όμως η ευρύτερη συμμετοχή των altcoins θα παρείχε ισχυρότερες αποδείξεις ότι το crypto καλοκαίρι έχει επιστρέψει.