Η αγορά ομολόγων αναμένει ότι οι υψηλές αποδόσεις θα διατηρηθούν ακόμη και μετά το τέλος του πολέμου με το Ιράν

Traders Union
Όλες οι ειδήσεις
Οικονομικά Νέα
Η αγορά ομολόγων αναμένει ότι οι υψηλές αποδόσεις θα διατηρηθούν

Όλες οι ειδήσεις

Κορυφαίες Ειδήσεις

Οι Επιλογές των Συντακτών

Νέα Κρυπτονομισμάτων

Οικονομικά Νέα

Νομίσματα

Οι Φωνές της Αγοράς

Νέα από τις ρυθμιστικές αρχές

Νέα από τις Κεντρικές Τράπεζες

Olga Shendetskaya

25.05.2026

Η αγορά ομολόγων αναμένει ότι οι υψηλές αποδόσεις θα διατηρηθούν ακόμη και μετά το τέλος του πολέμου με το Ιράν — Οι αποδόσεις των ομολόγων του Δημοσίου ενσωματώνουν μια πιο αυστηρή Fed υπό τον Warsh

Η αγορά ομολόγων του αμερικανικού Δημοσίου δεν ποντάρει πλέον σε γρήγορη νομισματική χαλάρωση από τη Federal Reserve. Μετά τον διορισμό του Kevin Warsh ως προέδρου της Fed, οι επενδυτές προεξοφλούν ένα σενάριο όπου οι αποδόσεις παραμένουν αυξημένες ακόμη και μετά το τέλος του πολέμου με το Ιράν.

Κορυφαία σημεία

Η αγορά ομολόγων του Δημοσίου δεν προεξοφλεί πλέον ταχείες μειώσεις επιτοκίων από τη Fed.
Ο διορισμός του Kevin Warsh ενίσχυσε τις προσδοκίες για πιο αυστηρή στάση κατά του πληθωρισμού.
Ο πόλεμος με το Ιράν αύξησε τις τιμές ενέργειας και ενέτεινε τις πιέσεις στις τιμές καταναλωτή.
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επιτρέπουν πλέον αύξηση επιτοκίου κατά 25 μονάδες βάσης έως το τέλος του 2026.

Αυτό το άρθρο μεταφράστηκε από το πρωτότυπο. Διαβάστε την αρχική έκδοση από τον ανταποκριτή μας εδώ.

Τα ομόλογα επανατιμολογούν τη Fed

Ο Kevin Warsh ανέλαβε επίσημα καθήκοντα προέδρου του Διοικητικού Συμβουλίου της Federal Reserve στις 22 Μαΐου 2026· η τετραετής θητεία του θα διαρκέσει έως τις 21 Μαΐου 2030. Παράλληλα ανέλαβε και την προεδρία της Federal Open Market Committee, που καθορίζει την πολιτική επιτοκίων στις ΗΠΑ.

Για τις αγορές, αυτό σηματοδοτεί μια αλλαγή στις προσδοκίες. Σύμφωνα με το Bloomberg, οι επενδυτές σε ομόλογα του Δημοσίου πλέον ποντάρουν ότι ο Warsh θα δώσει προτεραιότητα στην υπεράσπιση της αξιοπιστίας της Fed κατά του πληθωρισμού, αντί να υποκύψει σε πολιτικές πιέσεις για χαμηλότερα επιτόκια. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης στα ομοσπονδιακά επιτόκια δείχνουν πλέον πιθανότητα αύξησης επιτοκίου κατά ένα τέταρτο της μονάδας έως το τέλος του 2026.

Αυτό αποτελεί απότομη αναστροφή σε σχέση με την αρχή του έτους, όταν οι αγορές συζητούσαν ακόμη το χρονοδιάγραμμα μελλοντικών μειώσεων επιτοκίων. Το βασικό ερώτημα έχει πλέον αλλάξει: όχι πότε θα ξεκινήσει η Fed να μειώνει τα επιτόκια, αλλά πόσο καιρό θα χρειαστεί να διατηρήσει αυστηρές χρηματοοικονομικές συνθήκες.

Το σοκ του Ιράν ίσως δεν υποχωρήσει γρήγορα

Η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή έχει γίνει ο βασικός εξωτερικός παράγοντας που εντείνει τους πληθωριστικούς κινδύνους. Ο πρόεδρος της Fed του Ρίτσμοντ, Thomas Barkin, δήλωσε ότι η αμερικανική οικονομία έχει αντιμετωπίσει μια σειρά από σοκ στην προσφορά — από την πανδημία και τον πόλεμο στην Ουκρανία έως τους δασμούς και τη σημερινή σύγκρουση στην περιοχή. Σύμφωνα με τον ίδιο, οι υψηλότερες τιμές βενζίνης συνοδεύονται ήδη από πρόσθετες χρεώσεις καυσίμων, αυξημένα αεροπορικά εισιτήρια, κόστη μεταφοράς και συσκευασίας, καθώς και ελλείψεις ή περιορισμένη διαθεσιμότητα ορισμένων αγαθών, όπως λιπάσματα και αλουμίνιο.

Ο Barkin σημείωσε ότι ο γενικός πληθωρισμός PCE αυξήθηκε στο 3,5% σε ετήσια βάση τον Μάρτιο, ενώ ο δομικός πληθωρισμός έφτασε το 3,2%. Ο πληθωρισμός παραμένει πάνω από τον στόχο του 2% της Fed για περισσότερα από πέντε χρόνια, εγείροντας ερωτήματα για την προηγούμενη πρακτική της κεντρικής τράπεζας να αγνοεί προσωρινά σοκ στην προσφορά.

Ακόμη και αν οι γεωπολιτικές εντάσεις υποχωρήσουν, η επίδραση στις τιμές μπορεί να παραμείνει. Ο Barkin προειδοποίησε ότι οι συνέπειες εξαρτώνται από τη διάρκεια της σύγκρουσης και τον χρόνο που απαιτείται για την αποκατάσταση των εφοδιαστικών αλυσίδων. Επίσης ανέφερε ότι οι τιμές της βενζίνης μπορεί να χρειαστούν μήνες για να υποχωρήσουν ακόμη και μετά το άνοιγμα του Στενού του Ορμούζ.

Νέα τιμολόγηση του κινδύνου για τις αγορές

Οι αυξημένες αποδόσεις των ομολόγων του Δημοσίου αλλάζουν τις συνθήκες σε όλες τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Για τις μετοχές, σημαίνουν υψηλότερο προεξοφλητικό επιτόκιο για τα μελλοντικά κέρδη, ειδικά στους ακριβούς τεχνολογικούς κλάδους. Για τις επιχειρήσεις, συνεπάγονται ακριβότερο δανεισμό. Για τους καταναλωτές, προσθέτουν πίεση μέσω στεγαστικών δανείων, δανείων αυτοκινήτου και πιστωτικών καρτών.

Το βασικό μέγεθος για τη Fed πλέον δεν είναι μόνο το επίπεδο των επιτοκίων αλλά και η επιμονή του πληθωρισμού: 3,5% γενικός PCE, 3,2% δομικός PCE και πάνω από πέντε χρόνια πάνω από τον στόχο του 2%. Αν ο Warsh συμπεράνει ότι η αγκύρωση του πληθωρισμού εξασθενεί, η αγορά ομολόγων μπορεί να εισέλθει σε νέο καθεστώς: οι αποδόσεις θα παραμείνουν υψηλές όχι λόγω του ίδιου του πολέμου, αλλά επειδή οι επενδυτές αναμένουν ότι η Fed θα αντιδράσει πιο δυναμικά σε επαναλαμβανόμενα σοκ από ό,τι στο παρελθόν.

Επίσης αναφέραμε ότι οι τιμές του πετρελαίου υποχωρούν λόγω προόδου στις συνομιλίες ΗΠΑ-Ιράν.

Αυτό το υλικό μπορεί να περιέχει απόψεις τρίτων, κανένα από τα δεδομένα και τις πληροφορίες σε αυτήν την ιστοσελίδα δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή σύμφωνα με την Αποποίηση Ευθυνών μας. Ενώ τηρούμε αυστηρή Συντακτική Ακεραιότητα, αυτή η ανάρτηση μπορεί να περιέχει αναφορές σε προϊόντα από τους συνεργάτες μας.

Σας άρεσε αυτό το άρθρο;