Eurozona registra menor rentabilidad empresarial y frena la inversión en el primer trimestre

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Eurozona registra menor rentabilidad empresarial y frena la inversión en el primer trimestre — Eurozona frena inversión

La actividad de las empresas no financieras de la eurozona pierde impulso al inicio del año, con un deterioro de los excedentes operativos, una inversión más débil y una financiación prácticamente estancada. El contraste con Grecia sigue siendo favorable en términos anuales, aunque los datos del primer trimestre también apuntan a una desaceleración del ritmo inversor en la economía helena.

Κορυφαία σημεία

El excedente bruto de explotación de empresas no financieras de la eurozona cae un 0,8% interanual en el primer trimestre, tras subir un 5,2% el trimestre anterior.
Las inversiones no financieras en la eurozona suben solo un 1,1%, mientras la financiación total permanece estancada en el 1,5%, uno de sus ritmos más bajos desde 2021.
En Grecia, el excedente bruto de explotación corporativa crece un 6,6% en 2025 y la formación bruta de capital fijo sube un 12,1% interanual en el primer trimestre de 2026.

Señales de enfriamiento en beneficios e inversión

Según Capital, citando datos del Banco Central Europeo, el excedente bruto de explotación de las empresas no financieras cae un 0,8% interanual en el primer trimestre, frente al aumento del 5,2% del trimestre anterior.

Al mismo tiempo, las inversiones no financieras, incluidas las destinadas a activos fijos, existencias y activos intangibles, crecen solo un 1,1%, por debajo del 1,8% observado al cierre de 2025. La financiación total se mantiene sin cambios en el 1,5%, uno de los ritmos más bajos desde 2021.

Los datos también muestran que el valor añadido bruto de las sociedades no financieras aumenta un 1,4%, frente al 4,6% del trimestre previo. La renta empresarial bruta, que el BCE describe como una magnitud próxima a los flujos de caja, sube apenas un 0,7%, desde el 4,9%, lo que sugiere una menor capacidad de las compañías para generar liquidez y sostener nuevas inversiones con recursos propios.

Grecia mantiene una base más sólida, pese a la pérdida de ritmo

La evolución en Grecia difiere de la media de la eurozona, aunque las bases estadísticas no son completamente comparables. Datos del Banco de Grecia indican que en 2025 el excedente bruto de explotación de las empresas no financieras griegas aumenta un 6,6% en términos nominales, frente al 2,2% de 2024, mientras que el excedente neto de explotación crece un 9%, frente al 0,2% del año anterior.

Ese comportamiento implica que las empresas griegas entran en 2026 con una base de rentabilidad más sólida que la media actual de la eurozona. En inversión, los datos de ELSTAT sobre PIB muestran que la formación bruta de capital fijo sube un 12,1% en el primer trimestre de 2026 respecto al mismo periodo de 2025.

Sin embargo, en términos trimestrales también aparece una señal de fatiga. Frente al cuarto trimestre de 2025, la formación bruta de capital fijo cae un 2,5%, aunque la tendencia anual sigue siendo positiva.

La financiación bancaria en Grecia también avanza con más fuerza que en la eurozona. En mayo de 2026, el Banco de Grecia registra un flujo neto mensual positivo de 1.285 millones de euros hacia las empresas, tras un flujo negativo de 1.150 millones en abril, mientras que la tasa anual de crecimiento del crédito empresarial sube al 9,8% desde el 8,8%.

Σε προηγούμενο ρεπορτάζ μας για το νέο πρόγραμμα στήριξης επενδύσεων στις περιοχές Δίκαιης Μετάβασης στην Ελλάδα, αναφέραμε ότι προβλέπεται πακέτο 140 εκατ. ευρώ για έργα παραγωγικού εκσυγχρονισμού σε Δυτική Μακεδονία και δήμους της Πελοποννήσου. Παρουσιάσαμε τα βασικά κριτήρια και τα ποσοστά επιδότησης για ΜμΕ και μεγάλες επιχειρήσεις, καθώς και το χρονοδιάγραμμα αιτήσεων από 15 Ιουλίου έως 30 Σεπτεμβρίου 2026.

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