Η αποστολή του ΔΝΤ στο Σαν Μαρίνο επισημαίνει τις προτεραιότητες για δημοσιονομικές και τραπεζικές μεταρρυθμίσεις μετά την αξιολόγηση του 2026

Traders Union
Όλες οι ειδήσεις
Χρηματοπιστωτικά ιδρύματα
Προτεραιότητες μεταρρυθμίσεων του ΔΝΤ για το Σαν Μαρίνο

Όλες οι ειδήσεις

Κορυφαίες Ειδήσεις

Οι Επιλογές των Συντακτών

Μετοχές

Κρυπτονομίσματα

Οικονομία

Νομίσματα

Εμπορεύματα

Επιχειρήσεις & Πλούτος

Οι Φωνές της Αγοράς

Andrey Mastykin

05.11.2026

Η αποστολή του ΔΝΤ στο Σαν Μαρίνο επισημαίνει τις προτεραιότητες για δημοσιονομικές και τραπεζικές μεταρρυθμίσεις μετά την αξιολόγηση του 2026 — Το ΔΝΤ εξετάζει τις μεταρρυθμίσεις στο Σαν Μαρίνο

Το Σαν Μαρίνο εισέρχεται στην επόμενη φάση της οικονομικής του πολιτικής με ανθεκτική ανάπτυξη, χαμηλότερο δημόσιο χρέος και τη νέα Συμφωνία Σύνδεσης με την ΕΕ να διαμορφώνουν την οικονομική του ατζέντα. Το ΔΝΤ αναφέρει ότι τα κεκτημένα αυτά πρέπει πλέον να ενισχυθούν με πειθαρχημένη δημοσιονομική πολιτική, προσεκτικά διαδοχικές μεταρρυθμίσεις και περαιτέρω προσπάθειες για τη μείωση των ευπαθειών του τραπεζικού τομέα.

Κορυφαία σημεία

Το ΔΝΤ προβλέπει αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ του Σαν Μαρίνου κατά 1,5% το 2025 και 1,3% το 2026, με τη στήριξη της εγχώριας ζήτησης, των εξαγωγών μεταποιητικών προϊόντων και του τουρισμού.
Οι δημοσιονομικές επιδόσεις του Σαν Μαρίνου βελτιώνονται, με το πρωτογενές πλεόνασμα να προβλέπεται στο 3,8% του ΑΕΠ το 2025 και το δημόσιο χρέος να υποχωρεί στο 59,8% του ΑΕΠ.
Η έκδοση πενταετούς Eurobond ύψους 350 εκατ. ευρώ τον Απρίλιο του 2026 εξασφάλισε κουπόνι 3,6%, επέκτεινε τις λήξεις έως το 2031 και μείωσε την εξάρτηση από τη χρηματοδότηση των εγχώριων τραπεζών.

Αυτό το άρθρο μεταφράστηκε από το πρωτότυπο. Διαβάστε την αρχική έκδοση από τον ανταποκριτή μας εδώ.

Ενσωμάτωση στην ΕΕ και βραχυπρόθεσμες οικονομικές προοπτικές

Όπως αναφέρει το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, το προσωπικό του Ταμείου δήλωσε ότι η οικονομία του Σαν Μαρίνου παραμένει ανθεκτική, μετά τις συναντήσεις με τις αρχές από τις 26 Οκτωβρίου έως τις 5 Νοεμβρίου 2026, ενώ η νέα Συμφωνία Σύνδεσης με την ΕΕ δημιουργεί, όπως ανέφερε, μια ιστορική ευκαιρία για αύξηση της παραγωγικότητας, ενίσχυση των θεσμών και εμβάθυνση της ενσωμάτωσης στην ευρωπαϊκή αγορά.

Το Ταμείο ανέφερε ότι η εφαρμογή πρέπει να γίνει με προσεκτική σειρά, ώστε να ανταποκρίνεται στις οικονομικές προτεραιότητες και στη διοικητική ικανότητα του μικροκράτους. Ως βασικούς τομείς μεταρρυθμίσεων ανέδειξε την κανονιστική ευθυγράμμιση, την υιοθέτηση του κεκτημένου της ΕΕ, τον εκσυγχρονισμό της δημόσιας διοίκησης και τα μέτρα ενίσχυσης της ανθεκτικότητας του τραπεζικού συστήματος.

Η αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ εκτιμάται σε 1,5% το 2025 και προβλέπεται σε 1,3% το 2026, με στήριξη από την εγχώρια ζήτηση, τις εξαγωγές μεταποιητικών προϊόντων και τον τουρισμό. Το ΔΝΤ ανέφερε ότι η οικονομική δραστηριότητα εξασθενεί τους πρώτους μήνες του έτους, ενώ οι επιδοτήσεις στις τιμές των καυσίμων, που θεσπίστηκαν τον Μάρτιο και παρατάθηκαν έως τις 30 Νοεμβρίου 2026, συμβάλλουν στον περιορισμό των πληθωριστικών πιέσεων, αλλά περιορίζουν επίσης τα δημοσιονομικά περιθώρια για άλλες δαπάνες προτεραιότητας, συμπεριλαμβανομένων των επενδύσεων.

Οι προοπτικές παραμένουν ευνοϊκές, αλλά το ΔΝΤ ανέφερε ότι οι κίνδυνοι είναι καθοδικοί λόγω της διεθνούς αβεβαιότητας και των εγχώριων χρηματοπιστωτικών ευπαθειών. Η ανάπτυξη προβλέπεται να επιβραδυνθεί στο 1,0% το 2027, προτού επανέλθει στο μεσοπρόθεσμο δυνητικό επίπεδο του 1,3%, ενώ ο πληθωρισμός αναμένεται να διαμορφωθεί κατά μέσο όρο στο 2,5% το 2026 και να επιταχυνθεί στο 3,5% το 2027, καθώς το κόστος ενέργειας μετακυλίεται στις τιμές και οι δημοσιονομικές επιδοτήσεις καταργούνται σταδιακά.

Διαχείριση χρέους και ανθεκτικότητα του τραπεζικού συστήματος

Οι δημοσιονομικές επιδόσεις συνεχίζουν να βελτιώνονται, με το πρωτογενές πλεόνασμα, χωρίς να συνυπολογίζεται η στήριξη προς τις τράπεζες, να φτάνει το 3,8% του ΑΕΠ το 2025 και το δημόσιο χρέος να υποχωρεί στο 59,8% του ΑΕΠ, σύμφωνα με τα προκαταρκτικά ευρήματα του ΔΝΤ. Το Ταμείο ανέφερε ότι η διατήρηση πρωτογενούς πλεονάσματος περίπου 2,5% του ΑΕΠ μεσοπρόθεσμα θα συμβάλει στην περαιτέρω μείωση του χρέους, στην ανασύσταση των δημοσιονομικών περιθωρίων και στην προστασία της οικονομίας από εξωτερικούς κλυδωνισμούς και κλυδωνισμούς του χρηματοπιστωτικού τομέα.

Το ΔΝΤ επισήμανε επίσης ότι η έκδοση, τον Απρίλιο του 2026, πενταετούς Eurobond ύψους 350 εκατ. ευρώ από το Σαν Μαρίνο αποτελεί σημαντικό βήμα για τη μείωση του χρηματοδοτικού κινδύνου. Ανέφερε ότι η έκδοση υπερκαλύφθηκε πολλές φορές, εξασφάλισε κουπόνι περίπου 3,6%, περιόρισε την εξάρτηση από τις εγχώριες τράπεζες για τη χρηματοδότηση του προϋπολογισμού και επέκτεινε τις λήξεις έως το 2031.

Το Ταμείο ανέφερε ότι στις περαιτέρω δημοσιονομικές προτεραιότητες περιλαμβάνονται η εφαρμογή ενός σύγχρονου ΦΠΑ, η βελτίωση της αποδοτικότητας των δαπανών, η κλιμάκωση των καλά επιλεγμένων δημόσιων επενδύσεων, η μεταρρύθμιση των συντάξεων για την αντιμετώπιση του κόστους της γήρανσης του πληθυσμού και η πλήρης πρόβλεψη στον προϋπολογισμό του διοικητικού κόστους που συνδέεται με την ενσωμάτωση στην ΕΕ. Υποστήριξε επίσης τη συνέχιση της ψηφιοποίησης και τις στοχευμένες προσλήψεις στον δημόσιο τομέα, ώστε να υποστηριχθεί η εφαρμογή χωρίς να υπονομευθεί η μεσοπρόθεσμη βιωσιμότητα.

Όσον αφορά τον τραπεζικό τομέα, το ΔΝΤ ανέφερε ότι η ρευστότητα και η ποιότητα ενεργητικού βελτιώνονται, με τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια να μειώνονται και τις ανακτήσεις της Εταιρείας Διαχείρισης Περιουσιακών Στοιχείων να υπερβαίνουν τις προσδοκίες. Παρ' όλα αυτά, ανέφερε ότι οι ευπάθειες παραμένουν αυξημένες λόγω της άνισης προόδου μεταξύ των τραπεζών, των περιορισμένων κεφαλαιακών αποθεμάτων και αποθεμάτων ρευστότητας σε ορισμένα ιδρύματα, καθώς και των παλαιών στοιχείων ενεργητικού που εξακολουθούν να επιβαρύνουν την κερδοφορία.

Στις προτεραιότητες πολιτικής περιλαμβάνονται η ενίσχυση των προβλέψεων, ο εκσυγχρονισμός της νομοθεσίας περί αφερεγγυότητας, η στενότερη ευθυγράμμιση με τα διεθνή λογιστικά πρότυπα, η ενίσχυση των σχεδίων κεφαλαιακής επάρκειας και περαιτέρω προσπάθειες για την επιχειρησιακή αποδοτικότητα. Το ΔΝΤ χαιρέτισε επίσης τη συμφωνία του 2026, βάσει της οποίας η Κεντρική Τράπεζα του Σαν Μαρίνου αποκτά πρόσβαση στη διευκόλυνση repo EUREP της ΕΚΤ μέσω της Τράπεζας της Ιταλίας, καθώς και τα προγραμματισμένα πρότυπα ρευστότητας της Βασιλείας III από το 2027, ως βήματα που αναμένεται να ενισχύσουν το χρηματοπιστωτικό δίχτυ ασφαλείας και να στηρίξουν τη σταδιακή σύγκλιση με τους τραπεζικούς κανόνες της ΕΕ.

Η προειδοποίηση του Mario Draghi για τον συμβιβασμό μεταξύ χρέους, πληθωρισμού και ανάπτυξης ανέδειξε πώς η διατήρηση των επιτοκίων πάνω από τον ρυθμό ανάπτυξης για υπερβολικά μεγάλο διάστημα μπορεί να επιδεινώσει τη δυναμική του χρέους και να αυξήσει την πίεση για πολιτικές που ανέχονται υψηλότερο πληθωρισμό. Είχαμε προηγουμένως επισημάνει το επιχείρημά του ότι οι κεντρικές τράπεζες πρέπει να δίνουν προτεραιότητα στη σταθερότητα των τιμών, αποφεύγοντας παράλληλα υπερβολικά περιοριστικές πορείες επιτοκίων που θα μπορούσαν να ανακόψουν τις παραγωγικές επενδύσεις και τη μακροπρόθεσμη παραγωγικότητα. Επισήμανε επίσης την ενσωμάτωση της αγοράς της ΕΕ και τη στοχευμένη στήριξη της βιομηχανικής πολιτικής, συμπεριλαμβανομένης της χρηματοδότησης για τη μείωση του κινδύνου στρατηγικών επενδύσεων, ως συμπληρωματικά μέτρα της νομισματικής πολιτικής για τη διατήρηση της ανάπτυξης.

Αυτό το υλικό μπορεί να περιέχει απόψεις τρίτων, κανένα από τα δεδομένα και τις πληροφορίες σε αυτήν την ιστοσελίδα δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή σύμφωνα με την Αποποίηση Ευθυνών μας. Ενώ τηρούμε αυστηρή Συντακτική Ακεραιότητα, αυτή η ανάρτηση μπορεί να περιέχει αναφορές σε προϊόντα από τους συνεργάτες μας.

Σας άρεσε αυτό το άρθρο;