Velkarahoitteiset krypto-omistukset voivat laukaista myyntejä, Coinbase varoittaa
Coinbase liputtaa systeemiriskin 228 yritykset pitävät 820K BTC
Coinbase on varoittanut, että julkisesti noteerattujen yritysten strategiat, joissa käytetään lainarahoja Bitcoinin ja muiden kryptovaluuttojen keräämiseen, voivat aiheuttaa systeemisiä riskejä kryptomarkkinoille.
Vaikka Coinbasen analyytikot suhtautuvat edelleen myönteisesti kryptosektorin kestävyyteen vuonna 2025 - vedoten talouden vakauteen ja sääntelyn edistymiseen Yhdysvalloissa - he korostavat kasvavia riskejä, jotka liittyvät yritysten laajamittaiseen Bitcoin-varainhankintaan.
Coinbase Research tunnisti 228 julkisesti noteerattua yritystä, jotka yhdessä omistavat yli 820 000 BTC:tä. Osajoukko 20 rahoitusalan yritystä käyttää korkean riskin velkarahoitteisia kertymismalleja, jotka ovat samanlaisia kuin Strategyn kaltaisten yritysten käyttämät mallit.
Nämä yritykset laskevat liikkeeseen velkaa - usein vaihtovelkakirjalainojen muodossa - jota käytetään lähes yksinomaan digitaalisten varojen ostamiseen. Coinbasen mukaan suurimmalla osalla niistä on vain vähän operatiivisia tuloja krypto-omistustensa ulkopuolella, ja ne käyvät kauppaa ylikurssilla nettovarallisuusarvoonsa nähden.
FASB:n joulukuussa 2023 tekemät kirjanpitostandardimuutokset, jotka sallivat yritysten raportoida kryptot käypään markkina-arvoon, auttoivat normalisoimaan Bitcoin-painotteiset treasury-strategiat ja sen, mitä Coinbase kutsuu Publicly Traded Crypto Vehicles (PTCV) -nimellä.
PTCV:n kaksi keskeistä riskiä
Pakotettu myynti: Jos jälleenrahoitusta ei ole saatavilla, yritykset voivat joutua myymään omaisuutta velan hoitamiseksi.
Harkinnanvarainen myynti: Jopa ilman rahoitusstressiä laajamittaiset myynnit toimintojen rahoittamiseksi voivat vaikuttaa kielteisesti markkinatunnelmiin ja käynnistää laajempia likvidointeja.
Yritysten velka ja eräpäivät. Lähde: Tilastokeskus: Coinbasen kuukausiraportti
Coinbase varoittaa, että jopa pienet, odottamattomat myynnit näiltä suurilta haltijoilta voivat vahingoittaa sijoittajien luottamusta ja johtaa laajempiin markkinatapahtumiin. Suurin osa velasta erääntyy vuosina 2029-2030, mutta joidenkin joukkovelkakirjojen ennenaikaiset lunastuslausekkeet alkavat vuonna 2026.
Strategyn, Riotin ja Semler Scientificin kaltaisilla yrityksillä on miljardien arvosta maksamattomia vaihtovelkakirjalainoja, joita Coinbase pitää potentiaalisina painekohtina epäsuotuisissa makrotaloudellisissa olosuhteissa.
Kuten kirjoitimme, Coinbase-WBTC-oikeustaistelu päättyy ilman ratkaisua
