Fedin pistekuvio: Miten se toimii ja sen ennustusvoima
Miten Fedin pistekuvio toimii
Tiistaina Yhdysvaltain valtiovarainministeri Scott Bessent totesi, että Valkoinen talo aikoo laskea korkoja. Bessentin mukaan Donald Trumpin astuttua virkaan markkinoiden odotukset koronlaskuista vuonna 2025 ovat lisääntyneet.
CME Groupin FedWatch-työkalun, joka seuraa Yhdysvaltain keskuspankin politiikalla spekuloivia johdannaissopimuksia, tietojen mukaan sijoittajat pitävät nyt todennäköisimpänä skenaariona kolmea 0,25 prosenttiyksikön koronleikkausta vuoden loppuun mennessä. Tämä laskisi liittovaltion rahastojen tavoitekoron 4,25-4,5 prosentista 3,5-3,75 prosenttiin.
Markkinoiden valmistautuessa koronlaskuihin sijoittajat seuraavat tiiviisti Yhdysvaltain keskuspankin seuraavaa liikettä. Mutta milloin ja kuinka paljon Fed leikkaa korkoja? Yksi tärkeimmistä Fedin päätösten ennustusvälineistä on pistekuvio.
Mikä on Fedin pistekaavio?
Yhdysvaltain keskuspankki Fed julkaisee talousennusteensa neljä kertaa vuodessa, ja yksi keskeisimmistä työkaluista sen tulevan politiikan ymmärtämiseksi on pistekaavio. Tämä kaavio on osa talousennusteiden yhteenvetoa, ja se havainnollistaa kunkin Fedin jäsenen näkemyksen sopivasta korkotasosta tulevina vuosina. Voidaanko pistekaaviota kuitenkin käyttää tulevien korkopäätösten täsmällisenä indikaattorina? Osittain kyllä, mutta varauksin.
Pistekuvio on visuaalinen esitys Yhdysvaltain keskuspankin avomarkkinakomitean (FOMC) jäsenten ennusteista tulevasta korkotasosta . 19 Fedin virkamiestä (FOMC:n jäsenet ja alueellisten Fed-pankkien pääjohtajat) sijoittavat joka vuosineljännes pisteen kuviolle, joka ilmaisee heidän mielestään optimaalisen korkotason kuluvan vuoden ja sitä seuraavien vuosien loppuun mennessä. Pisteet ovat nimettömiä, joten on mahdotonta tunnistaa, kuka virkamies on tehnyt kunkin ennusteen.
Pistekuvio antaa tietoa Fedin sisäisestä konsensuksesta, mutta on tärkeää ymmärtää, että se ei ole sitoumus - vain mielipide, joka voi muuttua.
Miten pistekuviota luetaan ja tulkitaan
Pistekuvion lukeminen on suoraviivaista. Tässä on esimerkki kesäkuussa 2024 julkaistusta pisteplotista:
Lähde: Federal Reserve Board of Governors
- Pylväät: Kukin sarake edustaa vuotta, alkaen kuluvasta vuodesta vasemmalla. Viimeinen sarake on merkitty pitkän aikavälin jaksoksi, ei tietyksi vuodeksi.
- Rivit: Rivit edustavat eri korkotasoja.
- Pisteet: Kukin piste edustaa Fedin virkailijan korkoennustetta tietylle vuodelle.
Mitä se tarkoittaa?
Mitä enemmän pisteitä on ryhmittynyt tietylle tasolle, sitä todennäköisemmin korot asetetaan kyseiselle tasolle. Jos suurin osa pisteistä siirtyy alaspäin, se on merkki siitä, että Fed harkitsee koronlaskuja. Jos pisteet hajaantuvat laajalle, se viittaa poliittisten päättäjien välisiin erimielisyyksiin, jolloin tulevia päätöksiä on vaikeampi ennustaa.
Vaikka pistekuvio osoittaa Fedin viralliset ennusteet, markkinoiden odotukset poikkeavat usein toisistaan. Sijoittajat esimerkiksi arvioivat tällä hetkellä aggressiivisempia koronalennuksia kuin Fed on ilmoittanut. Tätä tukee CME:n FedWatch-työkalu, joka seuraa korko-odotuksia futuurisopimusten perusteella.
Tällä hetkellä Fedin ennusteet viittaavat varovaisempaan koronlaskuun, kun taas futuurimarkkinat ennakoivat kolmesta neljään leikkausta vuoden 2025 loppuun mennessä. Tämä ero korostaa sitä, että sijoittajat odottavat joustavampaa politiikkaa kuin Fed virallisesti ennustaa.
Voitko luottaa pistekaavioon?
Historia osoittaa, että Fedin ennusteet poikkeavat usein todellisuudesta. Vuonna 2021 Fed ei ennakoinut nopeita koronnostoja, mutta vuoteen 2022 mennessä se käynnisti aggressiivisimman kiristämissyklin vuosikymmeniin. Vuonna 2019 pistekuvio ennusti asteittaisia koronnostoja, mutta pandemian vuoksi Fed laski korot lähes välittömästi 0 prosenttiin.
Tämä vahvistaa sen, että vaikka pistekuvio on arvokas, ulkoiset tekijät on otettava huomioon tarkan tulkinnan tekemiseksi:
- Inflaatio: Jos hintojen kasvu pysyy korkeana, Fed saattaa pitää korot korkeina pidempään.
- Työmarkkinat: Nouseva työttömyys voi saada Fedin keventämään rahapolitiikkaa nopeammin.
- Globaalit riskit: Talouskriisit tai kauppasodat voivat nopeuttaa korkojen laskua.
Johtopäätös
Fedin pistekuvio on hyödyllinen väline poliittisten päättäjien näkymien ymmärtämiseksi, mutta se ei tarjoa takuuvarmoja ennusteita. Markkinaosapuolet voivat odottaa nopeampia tai hitaampia korkomuutoksia taloudellisista olosuhteista riippuen. Lisäksi FOMC:n jäsenet voivat mukauttaa ennusteitaan uusien taloustietojen myötä, joten pistekaavio heijastaa pikemminkin tämänhetkisiä tunnelmia kuin lopullisia tulevia toimia.
Tästä huolimatta pistekuvion analysointi auttaa sijoittajia arvioimaan Fedin keskusteluja ja ennakoimaan mahdollisia rahapolitiikan muutoksia.
Fedin politiikat muokkaavat pohjimmiltaan rahoitusmaailmaa ja vaikuttavat kaikkeen osakemarkkinoista asuntolainojen korkoihin. Siksi keskuspankin strategisten liikkeiden tarkka seuraaminen tarjoaa ratkaisevan etulyöntiaseman, kun halutaan navigoida talouden kehityssuuntauksia ja sopeutua muuttuviin markkinaolosuhteisiin.
