Onko kryptokausi vihdoin palannut?

​Bitcoin nousi elokuussa lähes 25 % ja on nyt jumittunut 75 000–80 000 dollarin vaihteluväliin.  Ilmassa on kevään merkkejä, mutta kukaan ei vielä soita nousukauden kelloja. Ennen sitä muutaman asian on vielä tapahduttava.

Bitcoin on tehnyt näyttävän paluun ja nousi elokuussa noin 25 % – kyseessä oli sen vahvin kuukausi sitten marraskuun 2024. Sen jälkeen kurssi on hieman laskenut, ja kokeneet kryptotreidaajat tietävät, ettei Bitcoinin hinnan nousu välttämättä tarkoita kryptomarkkinoiden nousukauden olevan jälleen täydessä vauhdissa.

Todellinen testi koittaa, kun nousu alkaa levitä laajemmalle.

Aiemmissa kryptomarkkinoiden sykleissä Bitcoin on yleensä johtanut markkinoita ylöspäin. Kun sijoittajat vakuuttuvat nousun kestävyydestä, osa voitoista alkaa siirtyä Ethereumiin ja sen jälkeen riskikäyrää pitkin alemmas Solanaan, XRP:hen ja pienempiin kryptovaluuttoihin.

Treidaajat kutsuvat tätä ”altcoin-kaudeksi” tai yksinkertaisesti ”altseasoniksi”. On merkkejä siitä, että tämä prosessi saattaa olla alkamassa, mutta nousukauden paluusta on vielä liian aikaista puhua.

Alla oleva kaavio näyttää Bitcoinin, Ethereumin ja S&P 500 -indeksin kehityksen viimeisten kolmen vuoden aikana. Siitä käy selvästi ilmi, että Bitcoin päihitti Ethereumin ja S&P 500 -indeksin, mutta sen volatiliteetti oli paljon suurempi. S&P 500 on tarjonnut tasaisempaa tuottoa pienemmällä volatiliteetilla, minkä vuoksi monet sijoittajat suosivat sitä salkkunsa ytimenä.

Bitcoin johtaa elpymistä

Bitcoin saavutti lokakuussa 2025 kaikkien aikojen korkeimman tasonsa, yli 126 000 dollaria, ennen kuin menetti yli puolet arvostaan sitä seuranneen laskun aikana. Kesäkuun noin 59 000 dollarin pohjasta alkanut elpyminen nosti hinnan hetkellisesti yli 82 000 dollariin syyskuun alussa, mikä merkitsi huomattavaa käännettä rajun laskumarkkinan jälkeen.

Bitcoinin on sittemmin ollut vaikea pysyä yli 80 000 dollarissa, mikä saattaa viitata uuteen laskupyrähdykseen ennen kuin nousukausi alkaa kunnolla.

Bitcoin (BTC) noudattaa nelivuotista halving-sykliä, jossa uusien BTC-yksiköiden liikkeeseenlasku puolitetaan niukkuuden ylläpitämiseksi. Halving-tapahtumia seuraavien laskumarkkinoiden kestossa on ollut jonkin verran säännönmukaisuutta: aiemmat laskut kestivät 376–410 päivää eli keskimäärin 383 päivää. Jos tämä mittatikku pitää tällä kertaa paikkansa, olemme nyt poikkeuksellisen lähellä laskumarkkinan pohjaa ja nousukauden alkua.

Kiinnostava mahdollisuus on kuitenkin se, että pohja saavutettiin tällä kertaa aiemmin.

Optimismi on palannut, eikä ainoastaan BTC:n kesäkuusta alkaneen elpymisen vuoksi. On näyttöä siitä, että elpymisen taustalla on muutakin kuin spekulatiivista vivutusta. Yhdysvaltalaisiin spot-Bitcoin-ETF-rahastoihin virtasi elokuussa noin 3,5 miljardia dollaria, mikä teki kuukaudesta niiden vahvimman nettovirtausten suhteen tänä vuonna.

CoinSharesin mukaan maailmanlaajuisiin digitaalisten varojen sijoitustuotteisiin virtasi 2,94 miljardia dollaria 20. elokuuta päättyneellä viikolla, minkä jälkeen seuraavan viikon kolmen ensimmäisen kaupankäyntipäivän aikana virtasi vielä 1,65 miljardia dollaria.

Bitcoin sai suurimman osuuden, mutta myös Ethereum, XRP, Solana ja Hyperliquid houkuttelivat pääomaa.

Tämä on merkittävää, koska kestävä kryptomarkkinoiden elpyminen edellyttää lopulta uutta pääomaa markkinoille sen sijaan, että treidaajat vain vaihtaisivat positioita keskenään.

Seuraava vaihe on kiinnostavampi

Kryptomarkkinoiden nousukaudet ovat historiallisesti kehittyneet vaiheittain.

Bitcoin liikkuu yleensä ensin. Suurimpana ja likvideimpänä kryptovaluuttana se on paikka, johon sijoittajat yleensä palaavat, kun halukkuus ottaa kryptoriskiä kasvaa.

Toinen vaihe on yleensä kierto Ethereumiin ja muihin suuriin kryptovaluuttoihin. Jos nousu jatkuu, pääoma alkaa siirtyä yhä spekulatiivisempiin omaisuuseriin, ja tässä vaiheessa liikkeet voivat muuttua hurjiksi.

Aiemmilla altcoin-kausilla jotkin pienemmät kryptovaluutat ovat nousseet useita satoja prosentteja suhteellisen lyhyessä ajassa. Tällaiset tuotot houkuttelevat piensijoittajia takaisin markkinoille – vaikka niihin liittyy myös huomattavasti suurempi riski.

Yksi tärkeimmistä signaaleista ei siksi ole Bitcoinin hinta itsessään, vaan Bitcoin-dominanssi eli Bitcoinin osuus koko kryptovaluuttamarkkinasta, joka on tällä hetkellä noin 59 %.

Vakuuttavan altcoin-kauden alkaminen edellyttäisi yleensä, että tämä luku laskee muiden kryptovaluuttojen arvon kasvaessa Bitcoinia nopeammin.

Miltä altcoin-kausi oikeastaan näyttää?

Yleisesti hyväksyttyä määritelmää ei ole, mutta yksi yleisesti käytetty mittari on BlockchainCenterin Altcoin Season Index.

Markkinoiden katsotaan olevan altcoin-kaudella, kun vähintään 75 %:n 50 suurimmasta hyväksytystä kryptovaluutasta tuottaa BTC:tä paremmin edeltävien 90 päivän aikana. Syyskuussa indeksi oli 27 eli selvästi alle altcoin-kauden julistamiseen vaaditun 75:n.

CoinMarketCap käyttää samankaltaista menetelmää ja mittaa 100 suurimman kryptovaluutan kehitystä suhteessa BTC:hen 90 päivän ajalta. Tavanomaisten mittareiden perusteella kyseessä on siis edelleen Bitcoinin johtama markkina, ei aito altcoin-kausi.

Muutaman altcoinin voimakas nousu ei ole sama asia kuin laaja osallistuminen markkinoille. Aito altseason edellyttää, että nousu leviää merkittävään osaan kryptomarkkinoista.

Ethereum saattaa antaa meille vihjeen

Yksi rohkaiseva merkki on ollut Ethereum (ETH), joka nousi hiljattain 37 % vain 10 päivässä yli 2 400 dollariin. Tämä on juuri sellainen liike, jota treidaajat seuraavat tarkasti, sillä ETH on historiallisesti toiminut eräänlaisena siltana BTC:n ja laajemman altcoin-universumin välillä.

Toinen hyödyllinen indikaattori on ETH/BTC-suhde, joka kuvaa käytännössä ETH:n hintaa BTC:nä eikä dollareina. Yhdestä ETH:sta maksetaan tällä hetkellä noin 0,032 BTC:tä, kun kesäkuussa vastaava luku oli 0,026, mikä kertoo ETH:n vahvistuneen terveellä tavalla.

Kun tämä suhde laskee, BTC päihittää ETH:n. Kun suhde alkaa nousta, kuten alla olevassa kaaviossa näkyy, ETH vahvistuu suhteessa BTC:hen. 

ETH/BTC-suhde nousi hiljattain seitsemän kuukauden korkeimmalle tasolle rikottuaan vastustason ja noustuaan yli 30 % kesäkuun pohjilta.

Tämä ei takaa altcoin-kautta, mutta juuri tällaista kehitystä treidaajat odottaisivat näkevänsä ennen sen alkua.

Toinen varovainen merkki näkyy johdannaismarkkinoilla. Coinbase raportoi, että altcoinien osuus kryptofutuurien ja perpetual-futuurien avoimesta positiosta kasvoi elokuun aikana. Tämä viittaa siihen, että treidaajat ovat entistä halukkaampia spekuloimaan Bitcoinin ulkopuolella – mahdollisesti varhainen merkki riskin siirtymisestä, joka tyypillisesti liittyy altcoin-kauteen.

CoinSharesin elokuussa tekemä digitaalisten varojen ammattilaissijoittajia koskenut kysely osoitti jotain vastaavaa. Bitcoin pysyi omaisuuslajina, jolla nähtiin olevan parhaat kasvu-odotukset, mutta Bitcoinin ja Ethereumin allokaatioissa oli tapahtunut jonkin verran laskua altcoinien hyväksi.

Jälleen kerran kyse on varhaisista signaaleista, ei vahvistuksesta.

Miksi kryptomarkkina elpyy?

Useat voimat ovat vaikuttaneet samanaikaisesti.

Ensimmäinen on institutionaalisen rahan paluu markkinoille. Heikkojen virtausten jatkuttua kuukausien ajan Bitcoin-ETF-rahastoissa nähtiin elokuussa voimakas käänne.

Toinen on muuttuneet odotukset Yhdysvaltain rahapolitiikasta ja valtionvelasta.

Bitcoin hyötyy yleensä, kun sijoittajat odottavat kevyempiä rahapoliittisia olosuhteita, matalampia reaalikorkoja tai heikompaa dollaria. Vastaavasti korkojen nousu ja odotukset korkeammista ohjauskoroista painavat yleensä spekulatiivisia omaisuuseriä.

Tämä on edelleen merkittävä riski nykyiselle elpymiselle. Yhdysvaltain vahvemmat työllisyysluvut ja uudelleen voimistuneet inflaatiohuolet ovat lisänneet spekulaatiota siitä, että Federal Reserve voisi nostaa korkoja jälleen.

Se auttaa selittämään, miksi BTC:n on ollut vaikea vakiintua päättäväisesti yli 80 000 dollarin ja miksi se on viime aikoina asettunut vain hieman yli 75 000 dollariin.

Myös sääntelyllä on merkitystä. Selkeämpiä digitaalisten varojen sääntöjä koskeva edistyminen Yhdysvalloissa on parantanut mielialaa vuosien jälkeen, jolloin sääntelyn epävarmuus varjosti markkinaa.

Nämä muutokset voivat olla altcoinien kannalta vielä merkittävämpiä kuin Bitcoinin, sillä monien pienempien kryptovaluuttojen sääntelyasema on historiallisesti ollut epäselvempi.

Viisi seurattavaa merkkiä

Treidaajille, jotka yrittävät arvioida, onko laaja kryptomarkkinan nousumarkkina kehittymässä, on useita seuraamisen arvoisia indikaattoreita.

- Bitcoinin markkinaosuus: Nykyisiltä tasoilta jatkuvasti laskeva markkinaosuus viittaisi pääoman siirtyvän muualle markkinaan. Seuraa, laskeeko BTC:n markkinaosuus noin 50 %:iin tai sen alle.

- ETH/BTC: Ethereumin jatkuva vahvuus suhteessa Bitcoiniin tarjoaisi lisänäyttöä rotaatiosta. ETH/BTC-suhde on noussut 30 % kesäkuusta, joten uusi 15–20 %:n nousu vahvistaisi kryptomarkkinan laajemman käänteen.

- Altcoin Season Index: Nousu kohti 75:tä tai sen yli osoittaisi rallin laajentuneen Bitcoin-keskeisestä laajaksi.

- ETF- ja sijoitustuotevirrat: Jatkuvat pääomavirrat osoittaisivat uuden pääoman saapuvan kryptomarkkinoille sen sijaan, että ralli perustuisi yksinomaan vipuvaikutukseen ja spekulaatioon.

- Markkinan leveys: Ehkä tärkeimpänä treidaajien tulisi etsiä nousua, joka leviää muutamaa suosittua tokenia laajemmalle. Terveimmissä nousumarkkinoissa osallistuminen yleensä laajenee jatkuvasti.

Kaikki palaset eivät ole vielä paikoillaan

Bitcoin on selvästi herännyt eloon. Elokuun ralli, institutionaalisten pääomavirtojen elpyminen sekä ETH:n ja valikoitujen altcoinien parantunut kehitys viittaavat siihen, että kryptomarkkina on saattanut ohittaa tärkeän käännekohdan.

Mutta täysimittaisen altcoin-kauden julistaminen olisi ennenaikaista. BTC hallitsee edelleen lähes 60 %:a kryptomarkkinasta, ja keskeiset altcoin-kauden indikaattorit ovat yhä selvästi alle tasojen, jotka tavallisesti liittyvät altcoinien laaja-alaiseen ylituottoon.

Kryptosyklit ovat historiallisesti noudattaneet tunnistettavaa kaavaa: ensin liikkuu Bitcoin, sitten Ethereum ja lopuksi pienemmät, spekulatiivisemmat omaisuuserät. On alustavia merkkejä siitä, että markkina on siirtymässä tähän toiseen vaiheeseen, mutta altcoinien laajempi osallistuminen tarjoaisi vahvempaa näyttöä kryptokesän paluusta.