Juokseminen ympyröissä: Bitcoinin hinta vuonna 2025

Vuoden 2025 piti olla voitto Bitcoin-sijoittajille. Institutionaalinen luottamus on kasvanut, Bitcoin-arvopaperit kukoistavat, uusia ETF-rahastoja lanseerataan, ja hyväksyminen laajenee jatkuvasti. Vaikka BTC:n hinta eilen nousi hetkeksi 109 000 dollarin yläpuolelle - jossain vaiheessa jopa 110 000 dollariin - euforia jäi lyhytaikaiseksi. Tänään omaisuuserä on jälleen kaupankäynnin kohteena lähellä 108 995 dollaria. Mikä siis estää Bitcoinia saavuttamasta uusia huippulukemia?

Vuoden ensimmäisellä puoliskolla julkiset ja yksityiset yritykset kasvattivat BTC-omistuksiaan 14 % - 1 miljoonasta 1,14 miljoonaan kolikkoon. Tämä kuulostaa vaikuttavalta, mutta se heijastaa Bitcoinin hinnan kasvua samalla ajanjaksolla: myös 14 %. Toisin sanoen yritysten ostot eivät ole olleet markkinoiden katalysaattori.

Kolikoiden siirtäminen kädestä käteen

Yksi syy Bitcoinin hitaan hintakehityksen taustalla on kysynnän luonne. Julkisten yritysten BTC-omistukset nousivat 590 000:sta lähes 849 000 kolikkoon. Samaan aikaan yksityiset yritykset kuitenkin vähensivät positioitaan 119 000 BTC:llä. Vaikka julkiset julkistukset saattavat näyttää räikeiltä, pääomaa ei siis virtaa nettomääräisesti, vaan varoja vain kierrätetään.

Esimerkiksi BitMEX vähensi BTC-kätköjään 54 652:sta 52 020 kolikkoon. Tezos-säätiön määrä väheni 4 247:stä 2 903:een BTC:hen. Jotkin uudet julkiset toimijat - kuten Twenty One, Bitfinexin ja Tetherin yritys - yksinkertaisesti siirsivät Bitcoinin sidosyksiköistä uusiin treasury label -rakenteisiin. Nämä muutokset muuttavat kirjanpitoa, eivät kysyntää.

ETF, MSTR ja nollaimpulssivaikutus

Edes massiiviset sijoitukset spot Bitcoin ETF:iin eivät takaa hinnan kasvua. Vuoden alussa rahastoilla oli hallussaan 1,29 miljoonaa BTC:tä; nyt määrä on 1,4 miljoonaa - 9 prosentin kasvu. Suuri osa tästä pääomasta ei kuitenkaan todennäköisesti tullut uusilta ostajilta. Sen sijaan se tuli niiltä, jotka myivät BTC:n vain ostaakseen sen uudelleen - mutta ETF:n muodossa.

Loading...

Sama logiikka pätee strategiaan. Jotkut sijoittajat myyvät "puhdasta" BTC:tä ostaakseen osakkeita yrityksestä, joka tarjoaa vivutettua altistumista omaisuuserälle. Ongelmana on, että MSTR:ään sijoitettu 1 dollari antaa alle 0,60 dollaria todellista BTC-arvoa. Joten vaikka 100 % BTC:n myyntituloista menisi MSTR:ään, kokonaisvaikutus hintaan on negatiivinen - yksinkertaisesti likviditeetin matemaattisen menetyksen vuoksi.

Volatiliteetin väheneminen tarkoittaa hinnan vähenemistä

Bitcoinin volatiliteetti on laskenut merkittävästi vuoden 2024 puolituksen jälkeen. Chicagon Mercantile Exchange (CME) totesi epätavallisen vakaat hinnat huhtikuussa, ja São Paulossa tehty tutkimus vahvisti, että nykyinen sykli on paljon rauhallisempi kuin aiemmat. FTX:n kaltaisten romahdusten puuttuminen, säännölliset ETF-virrat ja kypsempien toimijoiden tulo ovat tehneet Bitcoinista vähemmän räjähdysalttiin. Mutta tämä rajoittaa myös sen kykyä nousta nopeasti.

Kuka tukahduttaa ajurit?

Bitcoinin vauhtia painavat vielä muutamat muut tekijät. Altcoin-kilpailu estää Bitcoinia monopolisoimasta täysin sijoittajien huomiota. Sen kehittyvä rooli - korkean riskin omaisuuserästä indeksin kaltaiseksi välineeksi - on vähentänyt halukkuutta aggressiiviseen ostamiseen. Kohonneet reaalikorot tekevät fiat-pohjaisista instrumenteista houkuttelevampia lyhyellä aikavälillä. Samaan aikaan johdannaisten yleistyminen säännellyissä pörsseissä antaa sijoittajille mahdollisuuden suojautua tai spekuloida ilman, että heillä on hallussaan BTC:tä.

Ja sitten on vielä kulta. Vuoden alusta lähtien se on noussut 26 prosenttia - nopeammin kuin Bitcoinin 16 prosenttia - vaikka markkinat ovat kymmenen kertaa suuremmat.

Loading...

Kaiken kukkuraksi uusien "treasury-yhtiöiden" spekulatiivinen kilpajuoksu vetää pääomaa mikrocap-yhtiöihin. Monet niistä käyvät kauppaa kolme-neljä kertaa suuremmalla hinnalla kuin Bitcoin-omistukset. Joidenkin - jopa suurempien toimijoiden, kuten Nakamoton (KDLY) - arvo on 23-kertainen niiden hallussa olevaan BTC:hen verrattuna. Ostaakseen niiden osakkeita sijoittajat myyvät Bitcoinia. Ja niinpä markkinat jatkavat pidättelemistä.

Tämä ei ole kriisi. Mutta se ei todellakaan ole myöskään Bitcoin-kevät. Edes ennätykselliset ETF-rahastojen sisäänvirtaukset eivät edistä hintojen kasvua, kun markkinoille ei tule varsinaista uutta pääomaa. Ja näyttää siltä, että Bitcoin ei etene niiden ansiosta, jotka hamstraavat sitä - vaan niiden ansiosta, jotka tuovat uutta rahaa peliin.