Käteinen on roskaa: inflaatio pakottaa säästäjät sijoittamaan tai menettämään ostovoimaa

​Yhdysvaltain kuluttajahinnat nousivat syyskuussa 0,6 % ja vuositasolla 3,7 %:iin, kun euroalueen inflaatio ylsi 3,8 %:iin; molempia vauhdittivat energiakustannukset. Pohjainflaatio pysyi 2,6 %:ssa ja 2,5 %:ssa, kun käteisen ja talletusten reaaliarvo heikkenee edelleen. Voivatko säästäjät siis yhä suojata pääomaansa, kun jokainen korkean inflaation kuukausi verottaa huomaamatta sijoittamatonta rahaa?

Inflaatio kiihtyy jälleen Atlantin molemmin puolin

Yhdysvaltain kokonaisinflaatiota kuvaava CPI ylitti 3,6 %:n konsensusennusteen ja nousi nopeimmalle vuositasolleen sitten toukokuun. Ruoka- ja energiakomponentit pois jättävä pohja-CPI nousi 0,3 % kuukausitasolla ja 2,6 % vuositasolla. Tämä on 0,2 prosenttiyksikköä enemmän kuin elokuussa. Bensiinin hinta nousi kuukauden aikana 9,1 % ja vaikutti merkittävästi kokonaisnousuun.

Näytä julkaisu X:ssä Ladataan...

Tweetin poisti sen kirjoittaja.

Mutta me tallensimme kaiken 🙂.

Euroalueella 3,8 %:n lukema oli korkein sitten syyskuun 2023 ja ylitti 3,6 %:n ennusteen. Energiainflaatio kiihtyi 18,8 %:iin edellisen kuukauden 14,3 %:sta, kun palveluinflaatio nousi 3,2 %:iin. 

”Vaikka suuri osa ostovoiman menetyksestä johtuu energiakustannusten noususta, ei ole syytä odottaa sen hellittävän lähiaikoina”, sanoi AllianceBernsteinin Yhdysvaltain pääekonomisti Eric Winograd.

Energiashokit hallitsevat, mutta pohjainflaatio pysyy sitkeänä

Geopoliittiset tekijät nostavat öljyn ja kaasun hintoja, mikä näkyy kuluttajahintaindekseissä. Yhdysvalloissa energiaindeksi nousi syyskuussa 5,2 %. Euroopassa vaikutus oli vielä voimakkaampi. Natixisin Yhdysvaltain pääekonomisti Christopher Hodge kuvaili Yhdysvaltain raporttia ”selvästi odotuksiani kuumemmaksi… ja huolestuttavammin [inflaatio] on laaja-alaista”. LPL Financialin Yhdysvaltain pääekonomisti Jeffrey Roach totesi, että ”inflaatiopaineet leviävät energiaa laajemmalle, mikä viittaa siihen, että viimeinen vaihe takaisin tavoitteeseen voi pysyä vaikeana ja pitää korot korkealla”.

Näytä julkaisu X:ssä Ladataan...

Tweetin poisti sen kirjoittaja.

Mutta me tallensimme kaiken 🙂.

Euroalueen palveluinflaatio on pysynyt selvästi Euroopan keskuspankin 2 %:n tavoitteen yläpuolella yli kolme vuotta. Keskuspankkien on siis käsiteltävä inflaatiota, joka on sitkeämpää kuin aiemmin tänä vuonna ennustettiin. Lisäksi perinteiset raha- ja finanssipoliittiset keinot vaikuttavat olevan aiempaa tehottomampia.

Keskuspankit ovat vaikean valinnan edessä

Yhdysvaltain keskuspankki nosti ohjauskorkoaan syyskuussa 25 korkopisteellä 3,75–4,00 %:n vaihteluvälille. Kyseessä on ensimmäinen koronnosto kolmeen vuoteen, ja lisäkiristykset ovat todennäköisiä. EKP on toteuttanut tänä vuonna kaksi koronnostoa. Capital Economicsin Jack Allen-Reynolds sanoi syyskuun tietojen ”eivät muuta näkemystämme siitä, että EKP odottaa todennäköisimmin joulukuuhun ennen kuin se nostaa korkoja uudelleen”. Uudet energiashokit voivat kuitenkin johtaa lisämuutoksiin politiikan toteutuksessa.

Näytä julkaisu X:ssä Ladataan...

Tweetin poisti sen kirjoittaja.

Mutta me tallensimme kaiken 🙂.

Molemmat instituutiot pyrkivät hillitsemään inflaatiota ilman taantumaa. Nykyisillä toimilla on kuitenkin rajallinen vaikutus tarjontalähtöisiin sokkeihin. Työmarkkinoiden tilanne todennäköisesti määrittää keskuspankkien toimien laajuuden ja voimakkuuden tulevina kuukausina.

Käteinen menettää vetovoimansa reaalituottojen kääntyessä negatiivisiksi

Kun kokonaisinflaatio on Yhdysvalloissa 3,7 % ja euroalueella 3,8 %, käteisen ja lyhytaikaisten talletusten reaalituotto on muuttunut negatiiviseksi useimmille säästäjille. Yhdysvaltain inflaatiosuojatut valtionlainat eli TIPS tarjoavat kuitenkin edelleen positiivista reaalituottoa. 10 vuoden TIPS-lainan reaalituotto oli lokakuun puolivälissä 2,84 %, kun viiden vuoden lainan tuotto oli 2,64 %. Siten jotkut sijoittajat voivat varmistaa virallisen CPI:n ylittävän tuoton, jos arvopaperit pidetään eräpäivään asti.

Näytä julkaisu X:ssä Ladataan...

Tweetin poisti sen kirjoittaja.

Mutta me tallensimme kaiken 🙂.

Suurten käteisvarojen pitäminen merkitsee huomattavaa vaihtoehtoiskustannusta. Useiden vuosien aikana ostovoiman menetykset kasvavat merkittäviksi. Eläkeläiset ja pitkäkestoisia velvoitteita omaavat instituutiot kohtaavat perinteisesti suurimmat riskit. Siksi yhä useammat tunnistavat tarpeen ryhtyä kiireellisiin toimiin säästöjensä säilyttämiseksi.

Suosittuja keinoja sitkeän inflaation hallintaan

Tässä ympäristössä markkinaosapuolet käyttävät useita keinoja minimoidakseen tappionsa tai jopa saadakseen tuottoa ostovoiman heikkenemisen ylittävästi. Inflaatiosidonnaisia joukkolainoja, kuten TIPSejä tai euroalueen vastaavia instrumentteja, käytetään laajasti tällä hetkellä saatavilla olevien positiivisten reaalituottojen vuoksi. Eri eräpäiville hajauttaminen auttaa hallitsemaan uudelleensijoitusriskiä, jos hintapaineet hellittävät. Myös osakkeet toimialoilta, joilla on historiallisesti ollut hinnoitteluvoimaa, voivat olla järkevä vaihtoehto, mutta ne edellyttävät lisäosaamista näillä aloilla. 

Näytä julkaisu X:ssä Ladataan...

Tweetin poisti sen kirjoittaja.

Mutta me tallensimme kaiken 🙂.

Bitcoin ja muut digitaaliset varat ovat toinen yhä suositummaksi käyvä vaihtoehto. Monet sijoittajat pitävät BTC:tä perinteisistä rahapoliittisista työkaluista riippumattomana arvonsäilyttäjänä. Kuten kaikissa volatiileissa omaisuusluokissa, todelliset tulokset vaihtelevat kuitenkin suuresti. Nykyisillä inflaatioluvuilla käteiseksi jätetty pääoma menettää joka tapauksessa tasaisesti arvoaan, joten suojatoimista tulee objektiivisesti tarpeellisia.