Suursopimus ennen listautumisantia: Näin Nscale valmistautuu pörssiin

​Brittiläinen Nscale valmistelee listautumisantia neuvotellessaan samalla miljardien dollarien sopimuksesta Anthropicin kanssa. Bitcoin-louhintaliiketoiminnasta kasvanut yhtiö on noussut nopeasti merkittäväksi toimijaksi tekoälyinfrastruktuurin markkinoilla. Nopean kasvun taustalla on kuitenkin ongelmia, jotka voivat vaarantaa sen suunnitelmat.

Miljardeja tekoälyinfrastruktuurin kehittämiseen

Nscale neuvottelee Anthropicin, Claude-tekoälymallin kehittäjän, kanssa laskentakapasiteetin tarjoamisesta noin 45 miljardin dollarin arvoisella sopimuksella. Bloombergin lähteiden mukaan sopimus voidaan solmia lähipäivinä, vaikka lopullista päätöstä ei ole vielä tehty.

Näytä julkaisu X:ssä Ladataan...

Tweetin poisti sen kirjoittaja.

Mutta me tallensimme kaiken 🙂.

Sopimukseen kuuluu toisen suuren datakeskuksen rakentaminen Monarchin kampukselle Yhdysvaltain Länsi-Virginian osavaltioon. Laitoksen kapasiteetti on 460 megawattia, ja sen odotetaan käyttävän Nvidian uusimpia Vera Rubin -tekoälysiruja.

Tämä ei ole yhtiöiden ensimmäinen yhteinen hanke. Nscalen virallisten asiakirjojen mukaan Anthropic on jo allekirjoittanut noin 44,6 miljardin dollarin arvoiset sopimukset yhtiön infrastruktuurin käytöstä. Jos osapuolet solmivat uuden sopimuksen, niiden sopimusten yhteenlaskettu arvo voisi lähestyä 90 miljardia dollaria.

Lisäksi Anthropic on saanut etuosto-oikeuden kolmanteen Monarchin datakeskukseen, joka on myös suunnitteilla alueelle. Kampuksen kokonaiskapasiteetti voisi lopulta ylittää 8 gigawattia.

Kuinka Bitcoin-louhintayhtiö valloitti tekoälymarkkinat

Vielä muutama vuosi sitten harva oli kuullut Nscalesta. Yhtiö perustettiin vuonna 2024 Bitcoin-louhintaliiketoiminnan pohjalta, mutta se siirsi nopeasti painopisteensä tekoälyn infrastruktuurin rakentamiseen. Nykyään Nscale kehittää datakeskuksia maailman suurimmille teknologiayhtiöille, ja sen monivuotisten sopimusten yhteenlaskettu arvo ylittää 103 miljardia dollaria.

Nscalen liiketoiminta perustuu laskentakapasiteetin tarjoamiseen tekoälymallien koulutusta ja käyttöä varten. Yhtiö rakentaa datakeskuksia, varustaa ne tehokkailla Nvidian siruilla ja vuokraa infrastruktuurin asiakkailleen. Anthropicin lisäksi sen asiakkaisiin kuuluvat Microsoft ja TikTokin omistava ByteDance. Nscale kehittää hankkeita Yhdysvalloissa, Isossa-Britanniassa, Norjassa ja Portugalissa.

Rahoittaakseen laajentumisensa yhtiö on hankkinut aktiivisesti sijoittajia. Syyskuussa 2026 Nscale ilmoitti keränneensä 3,36 miljardia dollaria Third Point -sijoitusyhtiön johtamalla rahoituskierroksella. Osallistujiin kuuluivat Nvidia, Apollo Global Management, Citadel, Hudson Bay Capital ja Abu Dhabi Investment Council.

Näytä julkaisu X:ssä Ladataan...

Tweetin poisti sen kirjoittaja.

Mutta me tallensimme kaiken 🙂.

Samalla Nscale vahvistaa johtoryhmäänsä kokeneilla teknologiasektorin johtajilla. 18 vuotta Metalla työskennellyt Justin Osofsky nimitettiin yhtiön operatiiviseksi johtajaksi. Hallitukseen kuuluvat myös Metan entinen operatiivinen johtaja Sheryl Sandberg, Ison-Britannian entinen varapääministeri Nick Clegg ja OpenAI:n entinen johtaja Fidji Simo.

Datakeskukset eivät pysy tavoitteiden tahdissa

Valtavasta sopimuskannastaan huolimatta Nscale kohtaa vakavia vaikeuksia datakeskustensa rakentamisessa. Elokuuhun 2026 mennessä yhtiö oli rakentanut tai vuokrannut alle 1 % tulevaisuudessa käyttöön suunnittelemastaan laskentakapasiteetista. Jotkin hankkeet ovat jo useita kuukausia aikataulusta jäljessä.

Yksi esimerkki on Glomfjordissa Norjassa sijaitseva datakeskus, jota Nscale rakentaa ByteDancelle. Hanke on kuusi kuukautta myöhässä, ja suunnitellusta 30 megawatin kapasiteetista käytössä on vain 6,4 megawattia. Viivästykset johtuivat nestejäähdytysjärjestelmän vuodoista, laiteongelmista, tulipalosta ja rakennustöiden takaiskuista. Tämän seurauksena Nscalelle kertyi asiakkaalle maksettavia miljoonien dollarien sopimussakkoja.

Näytä julkaisu X:ssä Ladataan...

Tweetin poisti sen kirjoittaja.

Mutta me tallensimme kaiken 🙂.

Uusi takaisku tuli, kun Microsoft vetäytyi Loughtonissa Essexissä Isossa-Britanniassa sijaitsevasta hankkeesta. Yhtiön oli määrä toimia datakeskuksen ankkurivuokralaisena, mutta hanke törmäsi paikallisen sähköverkon rajoitteisiin. Tarvittavan sähkökapasiteetin varmistuminen voi siirtyä 2030-luvun alkuun tai puoliväliin.

Riippuvuus suurasiakkaista muodostaa uuden riskin. Nscalen asiakirjojen mukaan noin 85 % sen sopimuksista on keskittynyt vain kahdelle yhtiölle – Microsoftille ja Anthropicille.

Ongelmia on ilmennyt myös yhtiön laajentuessa Yhdysvalloissa. Länsi-Virginian Monarchin alueella rankkasateet huuhtoivat rakennustyömaalta vettä ja mutaa naapurikiinteistöille ja asuintalojen suuntaan. Paikallisviranomaiset havaitsivat hulevesien hallintaa koskevien vaatimusten rikkomuksia, minkä vuoksi yhtiö joutui asentamaan lisää suojarakenteita.

Listautuminen sijoittajien paineessa

Haasteista huolimatta Nscale jatkaa listautumisannin valmisteluja. Syyskuussa 2026 yhtiö jätti asiakirjat osakkeidensa listaamiseksi New Yorkin pörssiin (NYSE) tunnuksella NSCL. Tavoitteena on kerätä enintään 3 miljardia dollaria, ja annin pääjärjestäjinä toimivat Goldman Sachs, JPMorgan Chase ja Morgan Stanley.

Yhtiön arvostuksesta on kuitenkin tullut kiistakysymys. Nscalen johto tavoittelee noin 30 miljardin dollarin arvostusta, mutta joidenkin mahdollisten sijoittajien mielestä luku on liian korkea. He ovat ehdottaneet arvostuksen laskemista 16–19 miljardiin dollariin, mikä olisi lähes puolet alkuperäisestä tavoitteesta.

Samaan aikaan Nscalen taloudelliset tulokset jäävät selvästi sen sopimusten mittakaavasta. Vuoden 2026 ensimmäisellä puoliskolla yhtiön liikevaihto oli noin 141 miljoonaa dollaria, mutta kausi päättyi noin miljardin dollarin nettotappioon.

Sijoittajien heikkenevä suhtautuminen tekoälyinfrastruktuuriyhtiöihin lisää painetta entisestään. Esimerkiksi yhdysvaltalaisen datakeskusoperaattorin CoreWeaven osakkeet menettivät viime viikolla 25 % arvostaan. Toisen suuren toimijan, Nebiuksen, osakekurssi laski 32 % kahdessa viikossa. Myös Nvidian tukema australialainen Firmus luopui suunnitellusta listautumisannistaan kokonaan, koska se ei onnistunut houkuttelemaan riittävästi sijoittajien kiinnostusta ehdotetulla hinnalla.

Vaikka Nscale jätti listautumisasiakirjansa 18. syyskuuta, se ei ole vielä aloittanut osakkeidensa virallista markkinointia sijoittajille. Yhtiö käsittelee edelleen Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomission (SEC) huomautuksia hakemuksestaan.

Vain kahdessa vuodessa Nscale on siirtynyt Bitcoin-louhinnasta sopimuksiin maailman suurimpien teknologiayhtiöiden kanssa. Ennen listautumistaan yhtiön on kuitenkin vakuutettava sijoittajat siitä, että se pystyy muutakin kuin allekirjoittamaan miljardien dollarien sopimuksia. Sen on myös osoitettava kykynsä käynnistää datakeskukset aikataulussa, täyttää asiakkaiden sitoumukset ja muuttaa valtavat investoinnit voitoksi.