Kiinan kryptoparadoksi: markkinat kukoistavat kiellosta huolimatta

Kiina on yrittänyt vuosien ajan kitkeä kryptovaluuttakauppaa, mutta maan kryptomarkkinat eivät ole lähelläkään kuollutta. Digitaalisten varojen kautta liikkuu edelleen miljardeja dollareita, samalla kun Hongkong laajentaa säänneltyjä kryptopalvelujaan. Toimiiko Kiinan kryptovaluuttakielto vai löytääkö markkina keinoja kiertää sitä?

Hongkong laajentaa digitaalisten varojen tarjontaa Manner-Kiinan pitäessä kiinni kiellostaan

Hongkong vauhdittaa digitaalisen rahoituksen kehittämistä, vaikka Manner-Kiina pitää kiinni tiukoista kryptovaluuttoja koskevista rajoituksista. Kaupungin hallitus kertoi 4. marraskuuta edistysaskelista tokenisoiduissa sijoitustuotteissa, stablecoinien toimiluvissa ja rahoitusinfrastruktuurissa. Kehityskulut tuovat esiin Kiinan kaksi jyrkästi toisistaan poikkeavaa suhtautumistapaa digitaalisiin varoihin.

Syyskuun loppuun mennessä Hongkong oli hyväksynyt 17 tokenisoituja osuussarjoja tarjoavaa vähittäissijoitustuotetta, kuten rahamarkkinarahastoja, kultasijoitustuotteita ja pörssinoteerattuja rahastoja. Niiden tokenisoitujen osuussarjojen hallinnoitavat varat olivat noin 10,3 miljardia Hongkongin dollaria (1,3 miljardia dollaria). Kahdella tokenisoidulla rahamarkkinarahastolla alkoi lokakuun lopulla myös ympärivuorokautinen jälkimarkkinakauppa lisensoiduilla virtuaalivarojen kaupankäyntialustoilla.

Näytä julkaisu X:ssä Ladataan...

Tweetin poisti sen kirjoittaja.

Mutta me tallensimme kaiken 🙂.

Kehitystä edelsi toinen merkittävä askel. Hongkongin rahaviranomainen laajensi 2. marraskuuta Project Ensemble -hanketta tukemaan tokenisoitujen talletusten ympärivuorokautista pankkienvälistä selvitystä keskuspankkirahalla. Hankkeessa on mukana 12 pankkia ja 20 toimialan osapuolta, mukaan lukien merkittäviä rahoituslaitoksia, jotka tutkivat lohkoketjupohjaisia maksuja ja arvopaperikauppaa.

Hongkongin toimintamalli perustuu lisensointiin ja valvontaan sen sijaan, että kryptovaluuttayritykset kiellettäisiin kokonaan. Stablecoinien lisensointijärjestelmän ensimmäiset kaksi liikkeeseenlaskijalupaa myönnettiin huhtikuussa 2026, ja viranomaiset valmistelevat sääntöjä muille virtuaalivarapalveluille. Hongkongilla on kuitenkin oma rahoitusalan sääntelyjärjestelmänsä, eivätkä nämä kehitysaskeleet merkitse sitä, että Manner-Kiina olisi aikeissa purkaa kryptovaluuttarajoituksiaan.

Kiinan kryptovaluuttamarkkinat pysyvät aktiivisina rajoituksista huolimatta

Manner-Kiinan kryptotalous ei suinkaan ole pysähdyksissä. Lohkoketjuanalytiikkayritys Chainalysis arvioi, että maassa tapahtui vähintään 176,3 miljardin dollarin arvosta kryptovaluuttaan liittyvää toimintaa kesäkuuhun 2026 päättyneen 12 kuukauden aikana. Näin Kiinasta tuli yksi Itä-Aasian suurimmista digitaalisten varojen markkinoista pörsseihin ja muihin kryptoyrityksiin kohdistuvista rajoituksista huolimatta.

Näytä julkaisu X:ssä Ladataan...

Tweetin poisti sen kirjoittaja.

Mutta me tallensimme kaiken 🙂.

Suuri osa toiminnasta tapahtuu perinteisten kaupankäyntialustojen ulkopuolella. Kotimaan vertaisverkossa tehdyt siirrot muodostivat 59,1 % Kiinan kryptotalouden arvioidusta kokonaisarvosta, kun käyttäjät siirsivät varoja suoraan lompakoiden välillä. Chainalysis havaitsi myös, että stablecoinien vertaisverkossa lähettävien yksilöllisten lompakoiden määrä kasvoi 43-kertaiseksi vuoden 2024 alun ja vuoden 2026 puolivälin välillä. Luvut viittaavat hajautettujen siirtokanavien käytön kasvuun, mutta lompakkotoiminta ei välttämättä kerro yksittäisten sijoittajien määrää.

Stablecoinit ovat erityisen merkittävässä asemassa. Kiinaan liittyvistä lompakoista siirrettiin tutkimusjaksolla stablecoineja noin 104,1 miljardin dollarin arvosta 18,1 miljoonassa transaktiossa. Suuri transaktiomäärä viittaa siihen, että stablecoineja käytetään usein siirtoihin eikä niitä vain pidetä sijoituksina, joskin transaktioiden tarkkaa tarkoitusta on vaikea selvittää.

Peking ei kuitenkaan ole osoittanut juuri minkäänlaista halukkuutta hyväksyä tätä markkinaa. Kiinan viranomaiset tiukensivat helmikuussa 2026 kryptovaluuttoihin liittyvän liiketoiminnan kieltoa. Se kattaa muun muassa vaihtopalvelut, tokenien liikkeeseenlaskun ja luvattoman reaalimaailman omaisuuserien tokenisoinnin. Säännöt rajoittivat myös ulkomaisten palveluntarjoajien toimintaa Manner-Kiinan asiakkaiden parissa ja kielsivät juaniin sidottujen stablecoinien luvattoman liikkeeseenlaskun ulkomailla. Kryptovaluuttojen louhinta on edelleen valtakunnallisen tukahduttamisen kohteena.

Kiinan digitaalinen yuan tarjoaa vaihtoehdon yksityisille kryptovaluutoille

Rajoittaessaan Bitcoinin kaupankäyntiä ja yksityisesti liikkeeseen laskettuja stablecoineja Kiina laajentaa oman digitaalisen valuuttansa infrastruktuuria. Digitaalisen yuanin eli e-CNY:n laskee liikkeeseen Kiinan keskuspankki, ja sen tarkoituksena on toimia virallisena maksuvälineenä eikä spekulatiivisena sijoituskohteena.

Kiina ilmoitti lokakuussa 2026 uudistuksesta digitaalisen yuanin infrastruktuuriin ja laajensi samalla älysopimusten ja rahoitussovellusten tukea. Syyskuuhun mennessä e-CNY-transaktioiden kumulatiivinen arvo oli noin 31 biljoonaa juania (4,6 biljoonaa dollaria) 4,3 miljardissa transaktiossa. Luvut havainnollistavat järjestelmän kautta käsitellyn toiminnan mittakaavaa, mutta transaktioiden kumulatiivinen arvo ei kerro, kuinka moni käyttää sitä säännöllisesti.

Digitaalista yuania voidaan käyttää vähittäismaksuihin, viranomaisten maksuihin ja monimutkaisempiin rahoitustoimiin. Älysopimukset voivat mahdollistaa maksujen automaattisen toteutuksen ennalta määritettyjen ehtojen täyttyessä, mikä voisi tukea kaupan rahoitusta ja yritysten maksuliikennettä. Hajautetuista kryptovaluutoista poiketen e-CNY toimii kuitenkin keskitetysti hallinnoidussa rahajärjestelmässä.

Voiko Kiina hyötyä kryptoinnovaatioista purkamatta kieltoa?

Kiinan digitaalisen rahoituksen alalle haasteena on muuttaa teknologinen kehitys kaupallisesti kannattaviksi palveluiksi. Hongkongin tokenisointihankkeet tarjoavat yhden mahdollisen väylän, vaikka niiden pitkän aikavälin kaupallinen vaikutus on vielä epävarma.

Hongkongin rahaviranomaisen toimitusjohtaja Eddie Yue sanoi marraskuussa, että Project Ensemble oli edennyt kokeiluvaiheen ohi:

”Vain kahdessa vuodessa Project Ensemble on siirtynyt kokeiluista ja pilottihankkeista uuteen vaiheeseen, jossa keskitytään edistämään tokenisointisovellusten kaupallistamista Hongkongissa.”

Näytä julkaisu X:ssä Ladataan...

Tweetin poisti sen kirjoittaja.

Mutta me tallensimme kaiken 🙂.

Pankit voisivat käyttää tokenisoituja talletuksia selvitysten tehostamiseen, kun taas digitaaliset arvopaperit voivat alentaa hallinnollisia kustannuksia ja mahdollistaa kaupankäynnin tavanomaisten markkina-aikojen ulkopuolella. Näiden palvelujen on kuitenkin osoitettava etunsa nykyiseen rahoitusinfrastruktuuriin verrattuna, eikä niiden laajentuminen Hongkongissa takaa Manner-Kiinan sijoittajille laajempaa pääsyä niihin.

Kiinan digitaalisten varojen kentällä on nähtävissä kahdenlaista kasvua. Yksityiset kryptovaluutat kiertävät edelleen rajoituksista huolimatta, kun taas säännelty digitaalinen rahoitus laajenee rahoituslaitosten ja keskuspankki-infrastruktuurin kautta. Näiden kehityskulkujen rinnakkaiselo riippuu Pekingin politiikasta, Hongkongin kaupallisesta edistyksestä ja kryptovaluuttojen kysynnän jatkumisesta perinteisten rahoituskanavien ulkopuolella.