Laaja myyntiaalto: Miksi yritykset myyvät Bitcoiniaan

​Viime kuukausina pörssilistatut yhtiöt ovat myyneet Bitcoinia miljardien dollarien edestä, vaikka osa niistä on aiemmin suosinut kryptovaluutan kartuttamista. Myyntien taustalla on erilaisia taloudellisia tilanteita, mutta missä määrin ne kertovat muutoksesta yritysten suhtautumisessa itse omaisuuserään?

Lookonchainin arvioiden mukaan 14 pörssilistatun yhtiön liiketoimien kokonaismäärä on ollut vuoden 2026 alusta lähtien 108 247 BTC:tä eli noin 8,08 miljardin dollarin arvosta. Yli puolet tästä määrästä tuli yhdysvaltalaisilta Bitcoin-louhijoilta MARA Holdings ja Riot Platforms.

Luvut kattavat kuitenkin erityyppisiä liiketoimia. Juuri louhittujen kolikoiden myynnillä, kertyneiden reservien vähentämisellä ja varojen siirtämisellä lompakoiden välillä on erilaiset taloudelliset vaikutukset.

Suuret liiketoimivolyymit eivät siis välttämättä tarkoita, että yritykset olisivat laajamittaisesti luopumassa maailman suurimmasta kryptovaluutasta.

Ketkä myyvät Bitcoinia ja kuinka suuria volyymit ovat?

MARA Holdings on Lookonchainin listan kärjessä 40 581 BTC:llä, ja seuraavana on Riot Platforms 20 264 BTC:llä. Viiden kärkeen kuuluvat myös Bitdeer 10 553 BTC:llä, Cango 7 001 BTC:llä ja CleanSpark 5 715 BTC:llä.

Näytä julkaisu X:ssä Ladataan...

Tweetin poisti sen kirjoittaja.

Mutta me tallensimme kaiken 🙂.

MARA:n liiketoimien mittakaava käy ilmi yhtiön tilinpäätöstiedoista. Vuoden 2026 ensimmäisten yhdeksän kuukauden aikana yhtiö myi 26 984 BTC:tä noin 1,9 miljardilla dollarilla. Kolmannen vuosineljänneksen päättymisen jälkeen se myi vielä 13 597 BTC:tä 1,1 miljardin dollarin arvosta.

Louhijalle tämä merkitsee huomattavaa muutosta reservien hallinnassa. Aiemmin MARA keskittyi kryptovaluutan kartuttamiseen, mutta nykyisin se myy sekä louhimiaan kolikoita että aiemmin kerryttämiään omistuksia. Syyskuun lopussa yhtiöllä oli hallussaan 34 012 BTC:tä.

Riot omaksui vielä aggressiivisemman myyntistrategian. Vuoden yhdeksän ensimmäisen kuukauden aikana se myi 20 264 BTC:tä noin 1,5 miljardilla dollarilla. Syyskuun lopussa sen reservit olivat 2 418 BTC:tä louhintatoiminnan jatkumisesta huolimatta.

Listan muiden yhtiöiden lukuihin on kuitenkin syytä suhtautua varauksella. Bitdeerin arviot perustuvat osittain lompakoiden välisiin siirtoihin, ja CleanSparkin lukuihin sisältyy rahoitusjohdannaisiin liittyviä liiketoimia.

Näin ollen 8,08 miljardin dollarin luku on arvio liiketoimien kokonaisvolyymista, ei vahvistettu määrä avoimilla markkinoilla tehdyistä myynneistä. Kehityksen ymmärtämiseksi on tärkeämpää tarkastella yhtiöiden reservien muutoksia ja varojen käyttötarkoitusta.

Miksi louhijat vaihtavat Bitcoinia käteiseksi ja datakeskuksiksi

Bitcoinin louhinta vaatii jatkuvia investointeja sähköön, laitteisiin ja infrastruktuuriin. Vuoden 2024 puoliintumisen jälkeen lohkopalkkio laski 3,125 BTC:hen, mutta keskeiset toimintakulut pysyivät ennallaan. Kryptovaluutan hinnan lasku lisää siksi louhintayhtiöiden taloudellista painetta.

Esimerkiksi Riotin louhintaliikevaihto laski vuoden 2026 kolmannella vuosineljänneksellä 160,8 miljoonasta dollarista 116 miljoonaan dollariin vuodentakaiseen verrattuna, vaikka louhittujen kolikoiden määrä kasvoi. Pääsyynä oli Bitcoinin keskihinnan lasku, vaikka yhtiö onnistui pienentämään yhden kolikon louhinnan käteiskustannuksia.

Velkavelvoitteet kannustivat myös MARA:a myymään. Elokuussa yhtiö hankki 750 miljoonan dollarin arvosta BTC-vakuudellisia lainoja. Tästä 600 miljoonaa dollaria oli uutta lainaa, ja 150 miljoonalla dollarilla jälleenrahoitettiin olemassa ollut laina.

Neljänneksen päättymisen jälkeen louhija myi osan reserveistään ja maksoi lainat kokonaan takaisin. Tämän seurauksena 17 477 BTC:tä vapautui vakuuksista. Yhtiö vähensi riippuvuuttaan kryptovaluuttavakuudellisista lainoista ja sai enemmän joustavuutta varojensa hallintaan.

Näytä julkaisu X:ssä Ladataan...

Tweetin poisti sen kirjoittaja.

Mutta me tallensimme kaiken 🙂.

Merkittävin muutos liittyy kuitenkin tekoälyn kehitykseen. Louhijoilla on jo maata, pääsy suuritehoisiin sähköverkkoihin sekä kokemusta suurten laskentakeskusten operoinnista. Datakeskusoperaattorit tarvitsevat juuri näitä resursseja.

Riot on tästä merkittävä esimerkki. Yhtiö ilmoitti tehneensä 15 vuoden vuokrasopimuksen Texasissa sijaitsevasta Corsicanan toimipaikastaan, jonka kapasiteetti on 910 MW. Sopimuksen arvioitu potentiaalinen arvo alkuperäisellä sopimuskaudella on noin 28 miljardia dollaria.

Hankkeen arvioidaan vaativan noin 5,5 miljardin dollarin investoinnit. Riot käyttää osan varoista alueen valmisteluun ja energiainfrastruktuuriin, ja loput on tarkoitus maksaa vuokralaiselle vaiheittain.

Yhtiö aikoo käyttää hankerahoitusta, ja sopimuksessa on vaihtoehtoinen maksujärjestely siltä varalta, ettei rahoitusta saada. Kapasiteetin on määrä tulla käyttöön vuosina 2027–2028.

Riotin mukaan yhtiö aikoo hankkia pitkän aikavälin infrastruktuurituloja sen sijaan, että se olisi yksinomaan kryptovaluuttojen louhinnan varassa. Se on jo ilmoittanut aikovansa myydä käytännössä kaiken louhimansa uuden BTC:n ja välttää merkittävien reservien kerryttämistä lähitulevaisuudessa.

Näytä julkaisu X:ssä Ladataan...

Tweetin poisti sen kirjoittaja.

Mutta me tallensimme kaiken 🙂.

Bitdeer pyrkii samaan suuntaan laajentamalla tekoälyyn perustuvia pilvipalvelujaan.

Muutos tarjoaa louhijoille uusia tulonlähteitä, mutta vaatii huomattavia investointeja. Uusien laitosten kannattavuus riippuu rakentamisen aikataulusta, laskentakapasiteetin kysynnästä ja pitkäaikaisten sopimusten toteutumisesta.

Toisin kuin Bitcoinia, infrastruktuuri-investointeja ei voi nopeasti muuttaa rahaksi.

Onko yritysten Bitcoinin kartuttaminen päättymässä?

Louhijoiden Bitcoin-myynnit lisäävät kryptovaluutan tarjontaa, mutta niiden vaikutusta hintoihin ei voi arvioida pelkästään kokonaisvolyymin perusteella. Kaupat jakautuvat ajallisesti, osa tehdään pörssien ulkopuolella, eivätkä analyysiaineistoihin sisältyvät liiketoimet aina vahvista, että kryptovaluuttaa olisi todella myyty.

Lisäksi pörssilistatut yhtiöt käyttävät BTC:tä eri tavoin. Louhijoille vastalouhitut kolikot ovat liiketoiminnan pyörittämiseen tarvittava tulonlähde. Yrityksille, jotka ostavat Bitcoinia tarkoituksella taseeseensa, kryptovaluutta taas toimii pitkän aikavälin rahoitusomaisuutena.

Esimerkiksi Strategy kasvattaa edelleen reservejään. SEC:lle tehdyn ilmoituksen mukaan yhtiö osti 2.–8. marraskuuta vielä 1 036 BTC:tä noin 81,9 miljoonalla dollarilla. Marraskuun 8. päivänä sen omistukset olivat nousseet 850 364 BTC:hen.

Näytä julkaisu X:ssä Ladataan...

Tweetin poisti sen kirjoittaja.

Mutta me tallensimme kaiken 🙂.

Myös japanilainen Metaplanet jatkaa kartuttamisstrategiaansa. Yhtiön ilmoitusten mukaan sillä oli syyskuun lopussa hallussaan 44 000 BTC:tä, kun vuoden 2025 lopussa määrä oli 35 102 BTC:tä.

Yritysmarkkinoilla suunta on siis kaksijakoinen. Osa yhtiöistä myy Bitcoinia rahoittaakseen toimintaansa, kun taas toiset hankkivat pääomaa lisäostoja varten. Molemmat strategiat riippuvat taloudellisista olosuhteista, mutta perustuvat erilaisiin tuleviin tulonlähteisiin.

BTC:tä kartuttaviin yhtiöihin liittyy myös riskejä. Niiden mahdollisuus ostaa lisää kolikoita riippuu pääoman saatavuudesta, velanhoitokustannuksista ja sijoittajien suhtautumisesta niiden osakkeisiin. Bitcoinin pitkittynyt hinnanlasku voi vaikeuttaa varainhankintaa ja velvoitteista suoriutumista.

Vastalouhitun Bitcoinin myyminen toimintakulujen kattamiseksi ei kuitenkaan ole sama asia kuin aiemmin kertyneiden reservien realisointi. Jälkimmäisessä tapauksessa päätös voi kertoa perusteellisemmasta taloudellisen strategian uudelleenarvioinnista, etenkin jos varat käytetään velkojen maksuun tai toisen liiketoiminnan kehittämiseen.

Joillekin pörssilistatuille louhintayhtiöille BTC:n kartuttaminen ei enää ole ehdoton tavoite. Velkojen vähentäminen ja tekoälyinfrastruktuuriin investoiminen houkuttelevat enemmän kuin mahdollisimman suuren Bitcoin-omistuksen ylläpitäminen. Tämä ei kuitenkaan tarkoita, että koko yrityssektori olisi luopumassa Bitcoinista.

Suurin epävarmuus liittyy uusien hankkeiden tuloksellisuuteen. Louhijat vaihtavat likvidejä varoja pitkäaikaisiin investointeihin, joiden tuottoja ei ole vielä osoitettu. Jos datakeskukset tuottavat vakaata kassavirtaa, Bitcoin-myynneistä voi tulla osa uutta liiketoimintamallia sen sijaan, että ne olisivat vain tilapäinen reaktio markkinoiden laskuun.