MicroStrategy rohkea Bitcoin-peli: STRK:n etuoikeutettujen osakkeiden tarjoaminen

MicroStrategy on jälleen kerran kiinnittänyt markkinoiden huomion viimeisimmällä taloudellisella manööverillään, joka vahvistaa sen asemaa yritysten Bitcoin-voimalana. Yhtiö on ottanut käyttöön A-sarjan ikuisen lyömättömän etuoikeutetun osakkeen (STRK) osana kunnianhimoista pääomankeräysaloitettaan, jolla se pyrkii hankkimaan jopa 2 miljardia dollaria taseen vahvistamiseen ja uusiin Bitcoin-hankintoihin.

Tämä strategia on linjassa MicroStrategyn 21/21-suunnitelman kanssa, jonka tavoitteena on kerätä 21 miljardia dollaria osakkeilla ja 21 miljardia dollaria korkoinstrumenteilla vuosina 2025-2027. Mutta mitä tämä tarkoittaa sijoittajien kannalta? Voisiko tämä uusi tarjous parantaa osakkeenomistajien arvoa vai onko se laimentumisriski? Vielä tärkeämpää on, miten se sopii MicroStrategyn pitkän aikavälin Bitcoin-strategiaan?

Tässä raportissa eritellään STRK:n etuoikeutettujen osakkeiden mekaniikka, verrataan sitä kantaosakkeisiin ja tutkitaan sen mahdollista vaikutusta sekä MicroStrategyn arvostukseen.

Etuoikeutetut osakkeet vs. kantaosakkeet: tärkeimmät erot

Etuoikeutetuilla osakkeilla on ainutlaatuinen asema yrityksen pääomarakenteessa, sillä ne sijoittuvat kanta- ja vieraan pääoman väliin. Toisin kuin kantaosakkeenomistajat, etuoikeutetut osakkeet saavat kiinteitä osinkoja ja niillä on etuoikeus osingonmaksuun kantaosakkeenomistajiin nähden.

Kantaosakkeenomistajilla on sitä vastoin suurempi riski, mutta heillä on rajoittamaton nousumahdollisuus, jos osakekurssit nousevat. Kun kantaosakkeiden osinkoja ei ole taattu ja ne riippuvat hallituksen harkinnasta, etuoikeutetut osakkeet tarjoavat ennustettavan tulovirran.

Joukkovelkakirjojen haltijat säilyttävät kuitenkin suurimman saatavan selvitystilassa, jolloin etuoikeutettujen osakkeiden haltijat ovat keskitason asemassa. Tasapainoisen riski- ja tuottoprofiilinsa ansiosta etuoikeutetuista osakkeista on tullut pankeille ja muille yrityksille luotettava vaihtoehto vakaan pääoman turvaamiseksi.

Tavallisella etuoikeutetulla arvopaperilla on kiinteä osinkoprosentti, joka on sidottu sen nimellisarvoon. Jos arvopaperin nimellisarvo on esimerkiksi 1 000 dollaria ja se tarjoaa 5 prosentin kiinteän vuotuisen osingon, se tuottaa 50 dollarin vuotuisen tulon. Nämä osingot ovat ensisijaisia kantaosakkeenomistajille maksettaviin osinkoihin nähden.

Poikkeuksellisissa olosuhteissa yhtiön hallitus voi keskeyttää osingonmaksun, mutta tällainen toimenpide voi järkyttää sijoittajia ja vaikeuttaa yrityksen pääoman hankintaa. Joihinkin etuoikeutettuihin osakkeisiin sisältyy kumulatiivisuusominaisuus, mikä tarkoittaa, että kaikki väliin jääneet maksut on lopulta maksettava osakkeenomistajille.

MicroStrategyn STRK:n etuoikeutettujen osakkeiden tarjoaminen on suunniteltu vetoamaan institutionaalisiin sijoittajiin, kuten eläkerahastoihin ja vakuutusyhtiöihin, jotka etsivät vakautta osinkoa maksavista arvopapereista kantaosakkeiden epävakauden sijaan.

MicroStrategyn STRK-tarjouksen erittelyt

Tammikuun 27. päivänä 2025 MicroStrategy esitteli virallisesti A-sarjan Perpetual Strike Preferred Stock -osakkeensa, jossa aluksi tarjottiin 2,5 miljoonaa osaketta 100 dollarin likvidointipreferenssillä, yhteensä 250 miljoonan dollarin arvosta.

Loading...

Fidelityn mukaan etuoikeutettujen osakkeiden liikkeeseenlaskijat tarjoavat tyypillisesti keskimäärin 7,55 %:n osinkotuoton, kun taas krypto-osakkeisiin liittyvillä liikkeeseenlaskijoilla, kuten Investview Inc:llä (16,67 %) ja Hyperscale Data Inc:llä (12,79 %), on vielä korkeammat korot. MicroStrategy valitsi kuitenkin 8 prosentin kumulatiivisen osingon, mikä tekee siitä kilpailukykyisen ja samalla kestävän.

Osinkorakenne ja maksumekanismi:

- Kiinteä 8 prosentin kumulatiivinen osinko, joka maksetaan neljännesvuosittain.

- Mahdollisuus maksaa maksu käteisenä tai A-sarjan kantaosakkeina, joiden hinta on 95 % yhden päivän VWAP-arvosta.

- maksamattomat osingot karttuvat ajan myötä.

- Jos osinkoja ei makseta neljän tai kahdeksan peräkkäisen vuosineljänneksen aikana, osakkeenomistajat saavat äänioikeuden valita yhden tai kaksi hallituksen jäsentä.

MicroStrategyn suunnitelma pyörii yhden keskeisen tavoitteen ympärillä: hankkia lisää Bitcoinia. Toisin kuin perinteinen yritysrahoitus, jossa yritykset hankkivat pääomaa laajentumista tai toimintaa varten, MicroStrategy käyttää osakkeitaan BTC:n keräämiseen, mikä vahvistaa sen roolia Bitcoin-varainsijoittajana.

Lyhyellä aikavälillä STRK ei välittömästi laimenna kantaosakkeenomistajia, sillä etuoikeutetut osakkeet ovat olemassa erillään kantaosakkeista. Jos monet etuoikeutetut osakkeet kuitenkin lopulta muunnetaan kantaosakkeiksi, laimentumisesta voi tulla tekijä.

MicroStrategy aikoo kuitenkin käyttää kerätyt varat Bitcoinin ostamiseen, mikä historiallisesti nostaa yhtiön osakekurssia. Kun Bitcoinin hinta nousee, myös BTC:n määrä MSTR:n osaketta kohti kasvaa, mikä lisää osakkeenomistajien kokonaisarvoa.

Loading...

Jos Bitcoin noudattaa neljän vuoden syklimalliaan, mahdolliset 200 000-275 000 dollarin hintatavoitteet vuoden 2025 loppuun mennessä voisivat hyödyttää MicroStrategyn arvostusta merkittävästi. Tällaisessa skenaariossa STRK:n varhaiset sijoittajat saattavat pitää vaihto-optioitaan erittäin arvokkaina, mikä tekee osakkeesta entistä houkuttelevamman.

Rohkea mutta laskelmoitu siirto

MicroStrategyn STRK:n etuoikeutettujen osakkeiden tarjoaminen on strateginen pääomanhankinta, jonka tarkoituksena on tasapainottaa institutionaalista vetovoimaa, riskienhallintaa ja Bitcoin-altistumista. Vaikka mahdolliset laimennusvaikutukset huolestuttavatkin, mahdollisuus muuntaa STRK:n osakkeita kantaosakkeiksi ylikurssiin tarjoaa pitkän aikavälin arvoa sekä yhtiölle että sijoittajille.

Kun suunnitelma käynnistyy virallisesti 30. tammikuuta 2025, kaikki katseet ovat MicroStrategyssä, kun se ottaa jälleen yhden rohkean askeleen Bitcoin-pohjaisessa rahoitusstrategiassaan.