1. הקדמה
Traders Union 77 מדד קריפטו (“TU 77 Index”) נועד למדוד את הביצועים של סל מגוון של מטבעות קריפטוגרפיים מובילים המייצגים את שוק הנכסים הדיגיטליים הרחב.
במהלך תהליך הפיתוח, Traders Union ביצעה מודלים אנליטיים ובדיקות לאחור של מספר תצורות מדד כדי לקבוע את ההרכב האופטימלי.
הבדיקות הראו כי:
- מדד צר של 10 נכסים הוביל לריכוזיות מופרזת ותלות גבוהה במספר קטן של מטבעות קריפטוגרפיים דומיננטיים.
- מדד רחב של 100 נכסים הכניס מספר רב של טוקנים בעלי נזילות נמוכה, מה שהגביר את רעש התנודתיות והפחית את היציבות המבנית.
לאחר ניתוח כמותי וסימולציה מעשית, 77 מטבעות קריפטוגרפיים זוהו כאיזון האופטימלי בין ייצוג שוק, איכות נזילות, גיוון וקיימות תפעולית.
2. מטרת המדד
ה-TU 77 Index נועד לשמש כאינדקס ייחוס רחב לשוק הקריפטו על ידי:
- משקף ביצועים במגזרים המרכזיים של מערכת הנכסים הדיגיטליים
- הפחתת התלות המוגזמת ב-Bitcoin ו-Ethereum בלבד
- שמירה על חשיפה לנכסים סחירים ובעלי נזילות גבוהה
- מספק נקודת ייחוס אנליטית יציבה לתצפית שוק ארוכת טווח
המדד הוא מדד אנליטי ואינו מהווה מוצר השקעה.
3. נתוני המדד ופרסומו
3.1 מקורות נתונים
ה-TU 77 Index מחושב באמצעות נתוני שוק מצטברים שמתקבלים ממקורות ציבוריים מאומתים הנמצאים תחת פיקוח של Traders Union.
נתוני השוק נאספים ממספר ספקי מחירים מאומתים ובורסות שנבדקו לנזילות, באמצעות מסגרת איגום פנימית.
3.2 מסגרת תמחור
כל המחירים של המרכיבים מבוססים על מחירי שוק הנקובים ב-USD. המדד עצמו מוצג בנקודות מדד.
3.3 פרסום המדד ועיתוי
- ערכי המדד מתעדכנים כל חמש דקות באמצעות נתוני התמחור העדכניים ביותר הזמינים.
- רמות המדד הרשמיות לסוף החודש נקבעות באמצעות נתונים הזמינים בשעה 00:00 UTC ביום הראשון של החודש החדש.
Traders Union שומר לעצמו את הזכות לעדכן ספקי נתונים ונהלי איסוף נתונים בעת הצורך כדי להבטיח את האמינות, השלמות והמשכיות חישובי המדד.
4. בניית מדד
4.1 יקום זכאי
ה-TU 77 Index מורכב מ-77 פרויקטים מובילים בתחום המטבעות הקריפטוגרפיים, שנבחרו בעיקר לפי דירוג שווי שוק, בכפוף למסנני זכאות.
הקטגוריות הנכסים הבאות אינן נכללות:
- מטבעות Stablecoins הצמודים למטבעות פיאט או לנכסי רזרבה
- אסימונים עטופים או נגזרים המייצגים נכסים קריפטוגרפיים אחרים
- Tokens עם נזילות בלתי מספקת או מבנה שוק מפוצל
- נכסים עם אי ודאות מבנית, רגולטורית או תפעולית משמעותית
- Tokens עם שקיפות היצע במחזור לא אמינה או לא עקבית
הזכאות נבחנת ומאושרת על ידי ועדת המדד של Traders Union.
4.2 נימוקי הבחירה
הרכב המדד משקף איזון בין רוחב ליציבות.
אינדקס קטן יותר מגדיל את סיכון הריכוז ומעצים את הדומיננטיות של הנכסים המובילים. אינדקס גדול מדי מכניס נזילות באיכות נמוכה יותר, מגביר רעשי מעקב ומסבך את תחזוקת האינדקס.
הבחירה ב-77 מרכיבים מבטיחה:
- גיוון משמעותי
- חשיפה רחבה למגזרים
- עומק נזילות מספק
- פיקוח ניהולי בר-שליטה
4.3 שיטת שקלול
ה-TU 77 Index מחושב כ-מדד ייחוס משוקלל לפי שווי שוק.
משקלו של כל מרכיב נקבע על ידי:
- מחיר נכס
- היצע במחזור
5. חישוב מדד
5.1 נוסחת חישוב
רמת המדד בזמן t מחושבת כך:
היכן:
- Pi,t — מחיר הנכס i בזמן t (נקוב ב-USD)
- Qi,t — היצע במחזור של נכס i בזמן t
- Dt — מחלק מדד המשמש לשמירה על רציפות המדד
5.2 רמת מדד Base
המחלק מבטיח ששינויים ברמת המדד ישקפו את ביצועי השוק ולא התאמות מבניות.
6. התאמות מחלק
המחלק עשוי להיות מותאם בתגובה ל:
- איזון מחדש חודשי
- הוספות או הסרות של רכיבים
- תיקונים משמעותיים בהיצע במחזור
- אירועים תאגידיים או מבניים יוצאי דופן
- הפרעות מהותיות בשוק
התאמות המחלק מבטיחות המשכיות והשוואתיות של ערכי המדד ההיסטוריים.
רמת הBase של המדד נקבעת על 100 בתאריך הרשמי של Base, 1 בינואר 2026, בשעה 00:00 UTC, כפי שנקבע על ידי Traders Union.
7. מדיניות איזון מחדש
7.1 תהליך סקירה חודשי
ה-TU 77 Index נבחן ומאוזן מחדש על בסיס חודשי, החל מ-00:00 UTC ביום הקלנדרי הראשון של כל חודש.
7.2 קריטריוני הערכת זכאות
החלטות האיזון מחדש אינן מבוססות אך ורק על דירוג שווי השוק. אף על פי ששינויים משמעותיים בשווי השוק מהווים גורם מרכזי, ועדת המדד של Traders Union מיישמת קריטריונים נוספים להערכת אפשרות ההשקעה ושלמות השוק.
קריטריונים אלה כוללים:
- נזילות מסחר מתמשכת בבורסות המרכזיות
- נפח מסחר יומי מספק ביחס לשווי השוק
- עומק ויציבות ספרי הפקודות
- עקביות התמחור בין מקורות נתונים מרובים
- נגישות תפעולית והעדר השעיות מסחר ממושכות
- הערכת סיכונים מבניים או רגולטוריים
7.3 רשימת מועמדים לשמורה
בנוסף ל-77 המרכיבים הפעילים, הוועדה מחזיקה רשימת רזרבה פנימית של עד 15 נכסים מועמדים זכאים. מועמדים אלו מנוטרים באופן שוטף ועשויים להחליף מרכיבים קיימים במהלך איזון מחדש מתוכנן אם הם עומדים טוב יותר בקריטריוני המדד.
7.4 איזון מחדש חריג
בין הסקירות החודשיות המתוכננות, הרכב המדד נשאר קבוע. איזון מחדש בלתי מתוכנן עשוי להתרחש רק בנסיבות חריגות, כולל הסרות מרשימה, השעיות מסחר ממושכות, הידרדרות חמורה בנזילות, או שינויים מבניים המשפיעים על זכאות מרכיב במדד.
8. ביצועים מבוססי בדיקות עבר
רמות המדד לפני מועד ההשקה הרשמי עשויות להיות מחושבות בדיעבד באמצעות נתונים היסטוריים התואמים את המתודולוגיה.
התוצאות שנבדקו לאחור מסופקות למטרות ניתוח בלבד ואינן מייצגות ביצועים היסטוריים בפועל.
9. ממשל ופיקוח
9.1 אחריות ועדת המדד
ה-TU 77 Index מנוהל על ידי Traders Union ומפוקח על ידי ועדת המדד של Traders Union.
הוועדה אחראית על:
- ניטור תקינות המדד
- סקירת קריטריוני זכאות
- פיקוח על דרישות נזילות ושקיפות
- שמירה על רשימת המועמדים למילואים
- אישור החלטות איזון מחדש
- התמודדות עם אירועים חריגים
- סקירה ועדכון המתודולוגיה בעת הצורך
9.2 סקירת מתודולוגיה ועדכונים
המתודולוגיה נבחנת מעת לעת כדי להבטיח התאמה לסטנדרטים המשתנים של השוק. שינויים מהותיים יועברו לציבור דרך ערוצי Traders Union.
10. סיכונים ומגבלות
שווקי הנכסים הדיגיטליים הם תנודתיים מטבעם ונתונים לשינויים מבניים מהירים.
ה-TU 77 Index חשוף לסיכונים, כולל אך לא מוגבל ל:
- תנודתיות מחירים קיצונית
- פיצול נזילות
- תקריות סייבר המשפיעות על בורסות או ספקי נתונים
- שינויים רגולטוריים
- סיכון תפעולי הקשור לנתוני שוק מצד שלישי
למרות שהמדד נועד לשקף את ביצועי השוק הרחב, אירועים בלתי צפויים עשויים להשפיע על התנהגות המדד.
11. כתב ויתור, קניין רוחני והגבלת אחריות
מדד הקריפטו TU 77 מפותח ומנוהל על ידי Traders Union אך ורק למטרות מידע, ניתוח והשוואה.
המדד אינו מהווה ייעוץ פיננסי, המלצת השקעה או הזמנה לרכוש או למכור נכס דיגיטלי כלשהו. נתוני המדד הם כלליים באופיים ואינם מותאמים למשקיע או למצב פיננסי מסוים. ביצועים בעבר, כולל תוצאות בדיקה לאחור, אינם מבטיחים תוצאות עתידיות.
כללי המתודולוגיה, חישובי המדד, מבנה העיצוב, כללי השמות, שיטות איסוף הנתונים והתיעוד הנלווה הקשורים למדד TU 77 מהווים קניין רוחני בלעדי של Traders Union. חל איסור חמור על שכפול, הפצה מחדש, רישוי מסחרי או שימוש נגזר במדד או במתודולוגיה שלו ללא קבלת אישור בכתב מראש מ-Traders Union.
ה-TU 77 Index מסתמך על מקורות נתוני שוק מצד שלישי. למרות ש-Traders Union מיישם נהלי אימות פנימיים, הוא אינו נותן כל אחריות, מפורשת או משתמעת, לגבי דיוק, שלמות, עדכניות או זמינות רציפה של חישובי המדד.
למקסימום המותר על פי הדין החל, Traders Union וחברות הבת שלה לא יהיו אחראים לכל נזק ישיר, עקיף, מקרי, תוצאתי או מיוחד, לרבות אובדן רווחים, הנובע מהשימוש במדד או מהסתמכות עליו.
המדד מסופק כפי שהוא.
