סקר ה-ECB מראה כי תנאי מימון ניירות ערך באירו ממשיכים להתרכך, בעוד דרישות המרווח בנגזרים יורדות

Traders Union
כל החדשות
בנקים מרכזיים
מימון ניירות ערך באירו של ה-ECB מתרכך

כל החדשות

הסיפורים החמים

מבחר העורכים

מניות

מטבעות קריפטוגרפיים

כלכלה

מטבעות

סחורות

עסקים ועושר

קולות השוק

Ivan Andriyenko

07.10.2026

סקר ה-ECB מראה כי תנאי מימון ניירות ערך באירו ממשיכים להתרכך, בעוד דרישות המרווח בנגזרים יורדות — מימון באירו ממשיך להתרכך

משתתפי שוק בגוש האירו מדווחים על הקלה קלה בתנאי האשראי זה רבעון רביעי ברציפות בשווקי מימון ניירות ערך ונגזרי OTC שאינם נסלקים מרכזית. סקר SESFOD של ספטמבר 2026 מכסה את תקופת הסקירה מיוני עד אוגוסט, שבמהלכה אי-הוודאות הקשורה לעימות במזרח התיכון ולמחירי האנרגיה התנודתיים המשיכה לעצב מגמות במימון, בביטחונות ובהערכות שווי.

היילייטס

סקר ה-ECB מראה כי תנאי האשראי הכוללים במימון ניירות ערך באירו ובנגזרי OTC הוקלו במעט ביוני–אוגוסט 2026, בהמשך למגמות בסבבים קודמים, עם ציפייה להקלה מתונה נוספת.
הביקוש למימון עלה ברוב סוגי הביטחונות, בהובלת מניות, בעוד ששיעורי המימון והמרווחים עלו עבור לקוחות מועדפים ביותר ושיעורי ה-haircut ירדו עבור רוב ביטחונות האג"ח ו-ABS.
דרישות המרווח ההתחלתי עבור נגזרי OTC שאינם נסלקים מרכזית ירדו במעט, במיוחד בסוגי FX, ריבית, מניות ואשראי, על רקע מגבלות חשיפה ללא שינוי ותנודתיות מתמשכת בשווקים.

מאמר זה תורגם מהמקור. קראו את הגרסה המקורית מאת הכתב שלנו כאן.

ממצאי הסקר בשווקי המימון והנגזרים

כפי שדווח על ידי הבנק המרכזי האירופי, תנאי האשראי הכוללים בשוקי מימון ניירות ערך ונגזרי OTC הנקובים באירו הוקלו במעט עבור כל סוגי הצדדים הנגדיים בתקופת הסקירה מיוני עד אוגוסט 2026, בעיקר באמצעות תנאי תמחור. דפוס זה ממשיך את ההקלה שנצפתה בשלושת סבבי הסקר הקודמים, בעוד שהמשיבים צופים הקלה כוללת נוספת וקלה בשלושת החודשים הבאים.

התנאים שאינם תמחוריים הוקלו במעט עבור בנקים ודילרים, הוחמרו במעט עבור קרנות גידור ונותרו ללא שינוי עבור סוגים אחרים של צדדים נגדיים. מספר קטן של משיבים ציינו את נזילות השוק ותפקודו הכללי, תחרות מצד מוסדות אחרים וחוסן פיננסי של צדדים נגדיים כסיבות לתנאי תמחור מקלים יותר, בעוד השימוש של קרנות גידור במינוף עלה במעט.

בעסקאות מימון ניירות ערך, הביקוש למימון המובטח כנגד רוב סוגי הביטחונות עלה, בהובלת מניות. שיעורי המימון והמרווחים עלו עבור לקוחות מועדפים ביותר בכל סוגי הביטחונות, בעוד שעבור לקוחות ממוצעים העליות הוגבלו לאג"ח ממשלתיות מקומיות, אג"ח ממשלתיות אחרות וניירות ערך להמרה.

שיעורי ה-haircut ירדו עבור רוב סוגי ביטחונות האג"ח וניירות ערך מגובי נכסים, והסכום המקסימלי ותקופת הפירעון של המימון הזמין לצדדים נגדיים עלו עבור כמה סוגי ביטחונות. השימוש בצדדים נגדיים מרכזיים הציג שינויים קטנים ומעורבים, בעוד שהיקף ומשך המחלוקות סביב הערכת שווי ביטחונות נותרו ללא שינוי.

רקע של לחצי שוק והשלכות על גוש האירו

תקופת הסקר התרחשה על רקע אי-ודאות הקשורה לעימות במזרח התיכון ולמחירי אנרגיה תנודתיים. ה-ECB העלה את ריביות המפתח שלו ב-25 נקודות בסיס ביוני והותיר אותן ללא שינוי ביולי, ובכך סיפק את הרקע למדיניות המוניטרית לשינויים המדווחים בתמחור, בביקוש למימון ובדרישות המרווח.

בנגזרי OTC שאינם נסלקים מרכזית, דרישות המרווח ההתחלתי ירדו במעט עבור מטבע חוץ, ריבית, מניות ומספר סוגים של נגזרי אשראי, בעוד שחשיפות מקסימליות ותקופות לפדיון העסקאות נותרו ללא שינוי באופן כללי. הנזילות והמסחר הידרדרו בנגזרי מניות וסחורות, אך השתפרו במעט בנגזרי אשראי המתייחסים לריבונויות, ומחלוקות הערכת השווי עלו במספר סוגי נגזרים, במיוחד נגזרי אשראי.

התנאים בהסכמי מסגרת חדשים או מחודשים הוקלו במעט בחלק מהתחומים, בעוד שהעמדת ביטחונות לא סטנדרטיים נותרה ללא שינוי. התוצאות מבוססות על תשובות מ-26 בנקים גדולים, כולל 14 בנקים מגוש האירו ו-12 בנקים שמטה המטה שלהם מחוץ לגוש האירו, ומדגישות כי המגמות משקפות תנאים בקרב בסיס רחב של דילרים חוצי גבולות.

הדוח הקודם שלנו על רפורמות מוצעות בשוק הריפו של אג"ח ממשלתיות בריטיות תיאר כיצד רגולטורים שוקלים צעדים כגון הרחבת הסליקה המרכזית והנהגת שיעורי haircut מינימליים בעסקאות ריפו שאינן נסלקות, כדי לחזק את עמידות השוק. הוא גם ציין את חששות התעשייה כי השינויים עלולים לדחוף קרנות גידור למימון ריפו יומי קצר טווח יותר, ובכך להגדיל את הפגיעות לשיבושים ככל שההשתתפות הממונפת בשוקי אג"ח ממשלתיות גדלה.

חומר זה עשוי להכיל דעות של צדדים שלישיים, אף אחד מהנתונים והמידע בדף אינטרנט זה אינו מהווה ייעוץ השקעות בהתאם לכתב הוויתור שלנו. בעוד אנו מקפידים על יושרה מערכתית קפדנית, פוסט זה עשוי להכיל הפניות למוצרים מהשותפים שלנו.

האם אהבת את המאמר?