פרוטוקול ישיבת ה-ECB מצביע על עלייה בציפיות לאינפלציה ולריביות בגוש האירו

Traders Union
כל החדשות
בנקים מרכזיים
ישיבת ה-ECB מאותתת על אינפלציה גבוהה יותר

כל החדשות

הסיפורים החמים

מבחר העורכים

מניות

מטבעות קריפטוגרפיים

כלכלה

מטבעות

סחורות

עסקים ועושר

קולות השוק

Anastasiia Chabaniuk

08.10.2026

פרוטוקול ישיבת ה-ECB מצביע על עלייה בציפיות לאינפלציה ולריביות בגוש האירו — ה-ECB מאותת על עלייה באינפלציה

מחירי האנרגיה וציפיות האינפלציה נותרו הכוחות העיקריים המעצבים את תחזית המדיניות בגוש האירו לקראת דיוני הבנק המרכזי האירופי בספטמבר 2026. הפרוטוקול מראה כי השווקים מתמחרים העלאת ריבית נוספת, בעוד שעלויות גבוהות יותר של נפט, גז ומזון משאירות את לחצי האינפלציה גבוהים עד 2027.

היילייטס

ישיבת מועצת הנגידים של ה-ECB בספטמבר 2026 חשפה כי עליית מחירי האנרגיה והמתיחות המחודשת בין ארה"ב לאיראן העלו את ציפיות האינפלציה והריבית בגוש האירו.
השווקים תימחרו במלואם העלאת ריבית בספטמבר, כאשר הציפיות לריבית השיא של ה-ECB עולות על 3% וכעת צפויות עליות של 84 נקודות בסיס עד סוף 2027.
תחזיות צוות ה-ECB עודכנו כלפי מעלה כך שהאינפלציה הכוללת בגוש האירו תעמוד בממוצע על 3.0% ב-2026 ועל 2.5% ב-2027, בשל לחצי מחירי אנרגיה מתמשכים הנובעים מעימותים גיאופוליטיים.

מאמר זה תורגם מהמקור. קראו את הגרסה המקורית מאת הכתב שלנו כאן.

איתותי מדיניות מישיבת ספטמבר

כפי שדווח על ידי הבנק המרכזי האירופי, פרוטוקול ישיבת מועצת הנגידים שלו ב-9–10 בספטמבר 2026 מראה שקובעי המדיניות בחנו זעזוע אינפלציוני מחודש שמקורו באנרגיה, הידוק בתנאים הפיננסיים ועלייה בציפיות השוק לריביות עתידיות.

חברת המועצה איזבל שנאבל אמרה כי השווקים הפיננסיים בגוש האירו המשיכו להיות מושפעים מהתפתחויות במחירי האנרגיה מאז ישיבת המדיניות ביולי, כאשר תשומת הלב הופנתה גם לעלייה הגלובלית בתשואות לטווח ארוך. מחירי אנרגיה גבוהים בהתמדה, שהתחזקו בשל חששות מאינפלציית מזון, דחפו מעלה את ציפיות השוק לאינפלציה ולריביות המדיניות, בעוד שחידוש העימותים בין ארה"ב לאיראן העלה את מחירי הנפט והמוצרים המזוקקים, ומחירי הגז באירופה עלו לרמתם הגבוהה ביותר מאז תחילת 2023.

השווקים כבר תימחרו במלואם העלאת ריבית בישיבת ספטמבר, בעוד שהציפיות לריבית השיא של ה-ECB עלו מעל 3% לראשונה במחזור ההעלאות הנוכחי. לפי הפרוטוקול, השווקים תימחרו עליות מצטברות של 84 נקודות בסיס עד סוף 2027, לעומת 64 נקודות בסיס בישיבת יולי, אף שהמשיבים לסקר האנליסטים המוניטריים צפו מסלול הידוק מתון יותר.

התשואות לטווח ארוך בגוש האירו עלו גם הן במקביל לשוק האמריקאי, אם כי בפרוטוקול ה-ECB נאמר כי גורמים מקומיים, בהם סביבה מאקרו-כלכלית חזקה יותר והערכה מחודשת של ציפיות המדיניות, נותרו המניעים העיקריים. שוקי האג"ח הממשלתיות נותרו מסודרים, עם מרווחים יציבים ברובם, בעוד ששוקי המניות בגוש האירו עלו עוד על רקע נתונים כלכליים חיוביים, ציפיות לרווחי חברות ואופטימיות מתמשכת סביב בינה מלאכותית.

תחזית האינפלציה ממשיכה להפעיל לחץ על מדיניות גוש האירו

הכלכלן הראשי פיליפ ליין אמר כי זעזוע האנרגיה הקשור לסכסוך במזרח התיכון עדיין מייצר לחצי אינפלציה מתמשכים שישה חודשים לאחר מכן. מחירי הנפט עמדו על $97 לחבית, עלייה של 3% מאז ישיבת יולי, בעוד שמחירי הגז הגיעו ל-73 אירו למגה-ואט שעה, גבוהים ב-17% לעומת אותה עת, ומרווחי הזיקוק של סולר נותרו הרבה מעל לרמות שלפני המלחמה.

האינפלציה הכוללת בגוש האירו, הנמדדת באמצעות מדד המחירים לצרכן המתואם, עלתה ל-3.3% באוגוסט מ-2.9% ביולי, לפי האומדן המהיר של Eurostat. אינפלציית האנרגיה עלתה ל-14.3% מ-10.3%, בעוד שאינפלציית המזון נותרה ללא שינוי על 1.2%. בפרוטוקול נאמר כי ההשפעות העקיפות עדיין מוגבלות, ללא סימנים מהותיים להשפעות סבב שני, שכן התגמול לעובד וצמיחת השכר המוסכמת התמתנו שניהם ברבעון השני.

תחזיות הצוות של ה-ECB מספטמבר צפו אינפלציה כוללת ממוצעת של 3.0% ב-2026, 2.5% ב-2027 ו-2.1% ב-2028. בהשוואה לתחזיות יוני, תחזית האינפלציה עודכנה כלפי מעלה ב-0.2 נקודות אחוז ל-2027 וב-0.1 נקודות אחוז ל-2028, בעוד שהאינפלציה ללא אנרגיה ומזון צפויה לעמוד על 2.5% ב-2026, 2.6% ב-2027 ו-2.3% ב-2028.

בפרוטוקול נאמר כי מסלול מחירי האנרגיה הגבוה יותר, הקשור לסכסוך במזרח התיכון ולמלחמתה של רוסיה נגד אוקראינה, צפוי להשאיר את האינפלציה הכוללת מעל היעד עד למחצית הראשונה של 2027. לאחר מכן, אינפלציית האנרגיה צפויה לרדת ולהפוך לשלילית עד אמצע 2028, ובכך לסייע בהורדת האינפלציה הכוללת, אם כי פעילות כלכלית חזקה יותר וההשפעות המושהות של זעזוע האנרגיה צפויות לשמור על לחצי מחירים בסיסיים גבוהים לאורך חלק ניכר מ-2027.

במאמר הקודם שלנו סקרנו את עמדתו של קובע המדיניות ב-ECB, פרימוז' דולנץ שלפיה ייתכן שעלויות המימון עדיין יצטרכו להיכנס עמוק יותר לשטח מרסן, בעוד שסיכוני אנרגיה, מזון וגיאופוליטיקה ממשיכים להותיר את לחצי האינפלציה גבוהים. ציינו גם כי אף שאינפלציית הליבה הצביעה על סימני יציבות והשפעות סבב שני מונעות שכר נראו מוגבלות, עליית התשואות לטווח ארוך וסיכוני אספקת הגז בחורף הפכו לגורמים מרכזיים בדיון המדיניות.

חומר זה עשוי להכיל דעות של צדדים שלישיים, אף אחד מהנתונים והמידע בדף אינטרנט זה אינו מהווה ייעוץ השקעות בהתאם לכתב הוויתור שלנו. בעוד אנו מקפידים על יושרה מערכתית קפדנית, פוסט זה עשוי להכיל הפניות למוצרים מהשותפים שלנו.

האם אהבת את המאמר?