NSE יוצאת לציבור: מדוע הבורסה הגדולה בהודו שווה יותר מ־Nasdaq

כל החדשות

הסיפורים החמים

מבחר העורכים

מניות

מטבעות קריפטוגרפיים

כלכלה

מטבעות

סחורות

עסקים ועושר

קולות השוק

Eugene Komchuk

22.09.2026

NSE יוצאת לציבור: מדוע הבורסה הגדולה בהודו שווה יותר מ־Nasdaq — ההנפקה המוצלחת של NSE ההודית

הודו ניצבת בפני אחת ההנפקות הגדולות בתולדותיה. הבורסה הלאומית של הודו, או NSE, כבר קיבלה ביקושים בהיקף של יותר מ־10B$ להנפקה בהיקף 2.3B$. אך מנוע הצמיחה המרכזי של הבורסה מאבד תנופה כבר זמן מה.

מאמר זה תורגם מהמקור. קראו את הגרסה המקורית מאת הכתב שלנו כאן.

ההסתערות לקראת תחילת המסחר

ההנפקה של NSE נסגרה עם ביקושים שעלו בהרבה על ההיצע. במהלך שלושה ימים הגישו המשקיעים ביקושים ל־505.8 מיליון מניות, לעומת 88.6 מיליון מניות בלבד שהוצעו. בסופו של דבר, ההנפקה נרשמה ביתר של פי 5.7.

צפייה בפוסט ב-X בטעינה...

הציוץ נמחק על ידי המחבר.

אבל שמרנו הכל 🙂.

רוב הביקושים הגיעו ממשקיעים גדולים. משקיעים מוסדיים הגישו ביקושים לפי 12.7 ממספר המניות שהוקצו להם. משקיעים אמידים ומשקיעים לא־מוסדיים אחרים נרשמו לפי פי 6.6 מהמכסה שלהם, בעוד שחלק המשקיעים הקמעונאיים נרשם ביתר של פי 1.4.

עוד לפני פתיחת ה־IPO המרכזית, NSE מכרה למשקיעי עוגן מניות בשווי של כ־703M$. בין הרוכשים נמנו קרנות עושר ריבוניות מאבו דאבי ומנורווגיה, בעוד ש־Life Insurance Corporation of India הייתה המשתתפת הגדולה ביותר.

מניות NSE הוצעו במחיר של 17.72$ עד 18.60$ למניה, המשקף שווי של כ־46B$. המסחר צפוי להתחיל ב־24 בספטמבר. NSE עצמה לא תקבל תמורה מההנפקה, מכיוון שכל המניות נמכרות על ידי בעלי מניות קיימים.

יקרה יותר מהמתחרות בארה״ב

ביחס לרווחים, NSE מתומחרת בשווי גבוה בהרבה ממתחרותיה בארה״ב. במחיר ההנפקה, הבורסה מתומחרת לפי מכפיל רווח שנתי של כ־42.9, לעומת כ־23.6 עבור Nasdaq ו־21.9 עבור Intercontinental Exchange.

עם זאת, מכפיל הרווח הגבוה יותר אינו אומר ש־NSE כבר עקפה בגודלה את מפעילות הבורסות הגדולות בעולם. לשם השוואה, Intercontinental Exchange מוערכת בכ־90.5B$, Hong Kong Exchanges ב־64.5B$, ו־Nasdaq ב־53.1B$.

צפייה בפוסט ב-X בטעינה...

הציוץ נמחק על ידי המחבר.

אבל שמרנו הכל 🙂.

המשקיעים מוכנים לשלם פרמיה כזו בזכות מעמדה הדומיננטי של NSE בהודו. הבורסה מטפלת בכ־93% ממסחר מניות המזומן במדינה וכמעט בכל המסחר בחוזים עתידיים על מניות. במהלך השנתיים האחרונות, מספר המשקיעים הרשומים בפלטפורמה עלה בכ־40% ליותר מ־129 מיליון.

הבורסה צמחה יחד עם השוק

הצמיחה של NSE התרחשה במקביל להתרחבות חדה של שוק המניות ההודי. חלקן של מניות וקרנות נאמנות בחיסכון הפיננסי השנתי של משקי הבית עלה מ־2% ב־2012 ל־15.2% בשנת הכספים שהסתיימה במרץ 2025.

צפייה בפוסט ב-X בטעינה...

הציוץ נמחק על ידי המחבר.

אבל שמרנו הכל 🙂.

שווי האחזקות של המשקיעים הראשונים ב־NSE זינק גם הוא. קרן ההשקעות של Azim Premji רכשה 3% מהבורסה ב־2008 תמורת כ־100M$. לקראת ההנפקה הוערך שווי האחזקה ביותר מ־1B$.

בעל מניות מרכזי נוסף, מייסד Avenue Supermarts, Radhakishan Damani, מחזיק ב־39 מיליון מניות NSE. אחזקתו הוערכה בכ־835M$ לפני הרישום למסחר. בעלי מניות מרכזיים נוספים כוללים את משפחות מייסדי Infosys, משקיעים המקושרים ל־Motilal Oswal ול־IIFL Group, וכן גופים הקשורים ל־Hero Group ול־Haldiram.

הסיכון המרכזי הוא בנגזרים

ל־NSE יש נקודת חולשה: התלות שלה במסחר בנגזרים. כ־80% מהכנסות הבורסה מגיעות מפעילות מסחר, כאשר אופציות מהוות חלק משמעותי מפעילות זו. לאחר החמרת הרגולציה והעלאת המסים, מחזורי המסחר בנגזרים ירדו בכ־27% מהשיא שנרשם ב־2024.

ההאטה כבר השפיעה על תוצאות החברה. בשנת הכספים שהסתיימה במרץ 2026, ההכנסות התפעוליות של NSE ירדו ב־3.1%, בעוד שהרווח צנח ב־15.5%. אנליסטים ב־Bernstein צופים שקצב הצמיחה בשוק הנגזרים בהודו יואט לכ־5% בשנת הכספים 2027.

NSE מנסה לצמצם את תלותה בנגזרים. במהלך 15 החודשים האחרונים השיקה הבורסה חוזים עתידיים על חשמל וגז טבעי, קבלות אלקטרוניות על זהב ובורסת פחם לאומית. החברה מקווה שמוצרים חדשים ומגזרי שוק נוספים יקזזו את הצמיחה האיטית יותר במסחר באופציות.

למרות ההאטה במקור ההכנסה המרכזי שלה והשווי הגבוה, הביקושים למניות NSE היו גדולים פי כמה מההיצע. המשקיעים מהמרים לא רק על הבורסה עצמה, אלא גם על המשך התרחבות שוק המניות בהודו ועל הגידול במספר המשתתפים הקמעונאיים.

חומר זה עשוי להכיל דעות של צדדים שלישיים, אף אחד מהנתונים והמידע בדף אינטרנט זה אינו מהווה ייעוץ השקעות בהתאם לכתב הוויתור שלנו. בעוד אנו מקפידים על יושרה מערכתית קפדנית, פוסט זה עשוי להכיל הפניות למוצרים מהשותפים שלנו.

האם אהבת את המאמר?