הציוץ נמחק על ידי המחבר.
אבל שמרנו הכל 🙂.
מניית Adobe ירדה השנה ב-30%. Wells Fargo ו-HSBC הורידו את הדירוגים, לאחר שכלי AI חינמיים וכלי AI גנרטיביים עלולים להפחית את הביקוש ל-Photoshop ול-Creative Cloud. תוספות ה-ARR השנתי החוזר החדש ירדו ב-36%, אף שההכנסות עדיין צמחו ב-13%. אם כן, האם Adobe עדיין יכולה להגן על מעמדה בתחום תוכנות היצירה, כאשר חלופות AI חדשות מאיימות על קיימות מודל המנויים שלה?
מאמר זה תורגם מהמקור. קראו את הגרסה המקורית מאת הכתב שלנו כאן.
ספקנות שיא מצד אנליסטים
הסנטימנט כלפי Adobe מעולם לא היה שלילי יותר. מייקל טורין מ-Wells Fargo הוריד באוקטובר את דירוג המניה פעמיים, מ-Overweight ל-Underweight, וקיצץ את מחיר היעד מ-$270 ל-$225. טורין כתב כי “יצא זהיר יותר” ביחס לתוכנות למשרד הקדמי ולתוכנות יצירה. סקר מנהלי מערכות המידע של החברה הצביע על כך ש-Adobe הייתה מפסידה ברורה בנתח התקציבים במהלך בחינת פתרונות ה-AI. 22% מהמשיבים היו שליליים לגבי נתח Adobe מתקציבי ה-IT, בעוד שרק 2% זיהו מגמות חיוביות.
צפייה בפוסט ב-X בטעינה...
יום לאחר מכן, סטיבן ברסי מ-HSBC הוריד את הדירוג מ-Buy ל-Hold, לאחר שהפחית את מחיר היעד מ-$310 ל-$267. הוא תיאר את Adobe כ“מועמדת ממשית לשיבוש בהובלת AI”. בסך הכול, לפחות 15 אנליסטים הורידו השנה את דירוג המניה. רוב האנליסטים צופים כעת מחיר מניה של $260–$270, ולכן רואים פוטנציאל עלייה מוגבל מהרמה הנוכחית של $245.
האטה בהכנסות החוזרות החדשות
Adobe עדיין הציגה תוצאות כספיות איתנות. הכנסות הרבעון הפיסקלי השלישי הגיעו לשיא של $6.76B, עלייה של 13% לעומת השנה הקודמת. סך ה-ARR בסוף התקופה עמד על $27.50B, עלייה של 11.2%. ה-ARR ממוצרי AI-first עלה על $650M, פי 2.5 לעומת השנה הקודמת. מספר המשתמשים הפעילים החודשיים בכל מגוון המוצרים הגיע ל-1B. עם זאת, תוספות ה-ARR נטו החדש ירדו ב-36% ל-38% במונחים שנתיים, והדבר עלול לעורר חששות בקרב משקיעים לטווח ארוך.
צפייה בפוסט ב-X בטעינה...
ההתחייבויות לביצוע שנותרו גדלו ב-8% בלבד — השיעור הנמוך ביותר מזה שנים רבות. ההנהלה העדיפה רכישת משתמשים באמצעות מודל freemium ודחתה את העלאות המחירים של Creative Cloud המרכזי. אולם אסטרטגיה זו דוחה את המוניטיזציה, ולכן התזרים הפיננסי המיידי עשוי שלא להשתנות. Wells Fargo צופה צמיחה שלילית ב-ARR החדש בשנת הכספים 2027 וצמיחה של 7% ב-ARR הכולל, ובכך מטיל ספק בתחזית הקונצנזוס לצמיחה של 8%.
כלי AI חינמיים מגבירים את התחרות
האיום התחרותי נעשה רציני יותר. ברסי הזכיר מפתחת קטנה בשם ArtCraft, שהשיקה חיקוי חינמי ונוצר באמצעות AI לחבילת Creative Cloud של Adobe. המשמעות היא שמשתמשים עשויים לקבל גישה בחינם לגרסאות של Photoshop, Illustrator, Premiere, Lightroom, Acrobat, After Effects ו-InDesign. הפרויקט שואף להגיע ל“שוויון של 100% בתכונות” בתוך חודש.
“אנו מציינים שבעוד ש‘קידוד באמצעות תחושת בטן’ מקצועי הוא יותר שותפות בין אדם למודל, שבה הקוד מפותח במשותף והאדם בודק, מכיר ומבין את הנכתב לפני האישור, קידוד אוטומטי מעניק למודל שליטה מלאה יותר”, הודה ברסי.
צפייה בפוסט ב-X בטעינה...
הוא הזהיר מפני “סכנות רבות הכרוכות בפרויקטים של קידוד אוטומטי מנקודת מבט של אבטחה, משפט, יכולת המשך הפעילות ותחזוקה”, ואמר כי בשלב זה ההשפעה מוגבלת לפרויקטים במודל freemium ולקוד פתוח. Adobe הגיבה באמצעות השקעותיה ב-AI, ובהן שותפות מורחבת עם Nvidia, המיישמת את מודלי RTX Spark ו-Nemotron במוצרים שונים כדי להאיץ תהליכי עבודה. Firefly וההיצע המקביל המבוסס על AI-first עדיין מהווים חלק קטן מה-ARR הכולל.
חילופי ההנהלה מוסיפים אי-ודאות
שינויים בהנהלת החברה מוסיפים לאתגרים של Adobe בטווח הבינוני. אניל צ'קרוורטי צפוי להתמנות למנכ״ל ב-1 בדצמבר, כמחליפו של המנהל הוותיק שאנטנו נאראיין. Adobe מחפשת כעת גם סמנכ״ל כספים קבוע. טורין הגדיר את המעבר הכפול כסיכון לתחזית הראשונית לשנת הכספים 2027.
צפייה בפוסט ב-X בטעינה...
צ'קרוורטי ניהל בעבר את פעילות Customer Experience Orchestration של החברה. המשקיעים יעקבו אחר יכולתה של ההנהלה החדשה להפוך את בסיס משתמשי ה-freemium המתרחב למשתמשים משלמים בעלי ערך גבוה יותר. בנוסף, חיוני לשמר את שיעורי הרווחיות התפעולית, שהם בין נקודות החוזקה המסורתיות של Adobe.
התמחור משקף את המחלוקת
ברמות הנוכחיות, מניית Adobe נסחרת לפי מכפיל של פי 9 מהרווחים החזויים לשנת 2027 על בסיס non-GAAP. מדובר בדיסקאונט משמעותי לעומת חציון של פי 21 בענף התוכנה. השוריים טוענים שהמכפיל כבר מגלם שיבוש משמעותי. תזרים המזומנים התפעולי של החברה, שהסתכם ב-$2.52B ברבעון השלישי, ותוכנית רכישה חוזרת של מניות עשויים לספק רצפה למחיר. עם זאת, הדוביים טוענים שהמעבר מ-freemium למשתמשים משלמים עדיין לא הוכח, ושחלופות AI ימשיכו להפעיל לחץ על כוח התמחור ועל צמיחת מספר המושבים.
צפייה בפוסט ב-X בטעינה...
בסך הכול, Adobe צריכה להוכיח שבסיס הלקוחות העצום שלה ויתרונות הנתונים הקנייניים שלה יגברו על היתרונות המתפתחים של כלי AI גנרטיביים חינמיים וזולים. אך עד שה-ARR נטו יתייצב והמוניטיזציה של ה-AI תתרחב, רוב האנליסטים והמומחים עשויים להמשיך לנהוג בזהירות ביחס לעתידה הפיננסי של החברה.
חומר זה עשוי להכיל דעות של צדדים שלישיים, אף אחד מהנתונים והמידע בדף אינטרנט זה אינו מהווה ייעוץ השקעות בהתאם לכתב הוויתור שלנו. בעוד אנו מקפידים על יושרה מערכתית קפדנית, פוסט זה עשוי להכיל הפניות למוצרים מהשותפים שלנו.
האם אהבת את המאמר?
חדשות מובילות
הברוקרים המובילים בשבילך 5s
ארה״ב
-
אוגנדה
-
אוזבקיסטן
-
אוסטריה
-
אוסטרליה
-
אוקראינה
-
אורוגוואי
-
אזרבייג'ן
-
איחוד
-
איחוד האמירויות הערביות
-
איטליה
-
אינדונזיה
-
איראן, רפובליקה אסלאמית
-
אירלנד
-
אל סלבדור
-
אלבניה
-
אלג'יריה
-
אנגולה
-
אסוואטיני
-
אסטוניה
-
אפגניסטן
-
אקוודור
-
ארגנטינה
-
ארה״ב
-
ארמניה
-
אתיופיה
-
בהאמה
-
בולגריה
-
בוליביה
-
בוצואנה
-
בחריין
-
בלארוס
-
בלגיה
-
בנגלדש
-
ברוניי דארוסלם
-
ברזיל
-
בריטניה
-
ג'ורג'יה
-
ג'מייקה
-
גאנה
-
גרמניה
-
דנמרק
-
דרום אפריקה
-
האיטי
-
הודו
-
הולנד
-
הונג קונג
-
הונגריה
-
הרפובליקה הדומיניקנית
-
וייטנאם
-
ונצואלה
-
זימבבואה
-
זמביה
-
חוף השנהב
-
טג'יקיסטן
-
טורקיה
-
טייוואן, מחוז סין
-
טנזניה
-
טרינידד וטובגו
-
יוון
-
יפן
-
ירדן
-
ישראל
-
כווית
-
לאוס
-
לבנון
-
לוב
-
לוקסמבורג
-
לטביה
-
ליטא
-
לסוטו
-
מאוריציוס
-
מדגסקר
-
מוזמביק
-
מולדובה
-
מונגוליה
-
מונטנגרו
-
מיאנמר
-
מלזיה
-
מלטה
-
מצרים
-
מקדוניה הצפונית
-
מקסיקו
-
מרוקו
-
נורבגיה
-
ניגריה
-
ניו זילנד
-
נמיביה
-
נפאל
-
סומליה
-
סוריה
-
סין
-
סינגפור
-
סלובניה
-
סלובקיה
-
ספרד
-
סרביה
-
סרי לנקה
-
עומאן
-
עיראק
-
ערב הסעודית
-
פולין
-
פורטו ריקו
-
פורטוגל
-
פיליפינים
-
פינלנד
-
פלסטין
-
פנמה
-
פפואה גינאה החדשה
-
פקיסטן
-
פרגוואי
-
פרו
-
צ'ילה
-
צרפת
-
צ׳כיה
-
קובה
-
קולומביה
-
קונגו
-
קונגו ד׳
-
קוסטה ריקה
-
קוריאה
-
קזחסטן
-
קטאר
-
קירגיזסטן
-
קמבודיה
-
קמרון
-
קנדה
-
קניה
-
קפריסין
-
קרואטיה
-
רואנדה
-
רומניה
-
שוודיה
-
שוויץ
-
תאילנד
-
תוניסיה
-
תימן
- Forex
- Crypto
חדשות חיות
