תחזית הצמיחה של אורוגוואי מתמתנת, בעוד קרן המטבע הבינלאומית תומכת באג'נדה פיסקלית ורפורמטורית
כלכלת אורוגוואי מאבדת תנופה ב-2026 לאחר שהבצורת בשנה שעברה פגעה בתפוקה החקלאית, אף שאבטלה נמוכה, התמתנות האינפלציה ומוסדות חזקים מסייעים לשמר את הביקוש המקומי. קרן המטבע הבינלאומית צופה צמיחה של 1.3 אחוז השנה, לפני התאוששות ל-2.4 אחוז ב-2027, וקוראת למדינה להמשיך במסלול הקונסולידציה הפיסקלית ולקדם רפורמות מבניות.
היילייטס
- צמיחת התמ"ג של אורוגוואי האטה ל-1.8 אחוז ב-2025 עקב בצורת, עם גירעון בסחר בסחורות בתחילת 2026, אך רזרבות שכיסו 11.25 חודשי יבוא עד אוגוסט 2026.
- האינפלציה נותרה בתוך טווח הסבילות של הבנק המרכזי, על 4.6 אחוז באוגוסט 2026, תומכת במחזור הקלה מוניטרית ושומרת על הציפיות מעוגנות סמוך ליעד של 4.5 אחוז.
- קרן המטבע הבינלאומית צופה גירעון תקציבי של 4.1 אחוז מהתמ"ג ב-2026 ותומכת ברפורמות נוספות בשוק העבודה, בחינוך ובפריון, כדי להתמודד עם סיכונים כלפי מטה ולהאיץ צמיחה ארוכת טווח.
מאמר זה תורגם מהמקור. קראו את הגרסה המקורית מאת הכתב שלנו כאן.
משלחת קרן המטבע הבינלאומית מציגה את סדרי העדיפויות למדיניות ב-2026
כפי שדווח על ידי קרן המטבע הבינלאומית, הצוות שסיכם את משלחת סעיף IV לשנת 2026 מציין כי אורוגוואי נותרת עמידה למרות צמיחה חלשה יותר, זעזועי מחירים חיצוניים ואי-ודאות גלובלית. קרן המטבע מציינת כי הצמיחה עמדה בממוצע על 1.8 אחוז ב-2025 לאחר שתנאי הבצורת פגעו בחקלאות מהרבעון השלישי של 2025, בעוד שמאזן הסחר בסחורות הורע במחצית הראשונה של 2026, אף שהרזרבות נותרו גבוהות ומספיקות ל-11.25 חודשי יבוא בסוף אוגוסט 2026.האינפלציה נותרה בתוך טווח הסבילות של הבנק המרכזי כמעט לאורך כל שלוש השנים האחרונות, בתמיכת מה שקרן המטבע מתארת כמדיניות מוניטרית פרואקטיבית. לאחר ירידה לאורך 2025 והנעת מחזור של הקלה מוניטרית מיולי 2025, האינפלציה עומדת על 4.6 אחוז באוגוסט 2026, בעוד שהציפיות נותרות מעוגנות סביב יעד של 4.5 אחוז.
קרן המטבע מציינת כי תקציב 2026 המעודכן של הממשלה שומר על יעדי הקונסולידציה הפיסקלית בחוק התקציב לחמש שנים. היא צופה גירעון של הממשל המרכזי, כולל ביטוח לאומי, בשיעור של 4.1 אחוז מהתמ"ג ב-2026, ללא שינוי לעומת רמת 2025 כאשר הכנסות חד-פעמיות מפנסיות מוחרגות, ומציינת כי ההתאמה המתוכננת צפויה לשפר בהתמדה את המאזן הראשוני עד 2029.
הקרן תומכת גם בעמדה מוניטרית תגובתית ומציינת כי שער החליפין צריך להמשיך לשמש כבולם זעזועים, כאשר ההתערבות בשוק המט"ח מוגבלת לתנאי שוק בלתי מסודרים. היא מוסיפה כי עצמאות משפטית חזקה יותר של הבנק המרכזי, העמקת המימון בפסו והמשך דה-דולריזציה ישפרו את העברת המדיניות ויפחיתו לאורך זמן עלויות شبه-פיסקליות.
רפורמות נתפסות כמפתח לצמיחה ארוכת טווח
קרן המטבע מציינת כי הסיכונים לתחזית נותרים מוטים כלפי מטה, ומצביעה על תנאים פיננסיים גלובליים הדוקים יותר, זעזועי מחירי נפט ואיומים הקשורים למזג האוויר, כולל אל ניניו. במקביל, היא מציינת כי בסיס ייצור החשמל המתחדש של אורוגוואי, גישה נוחה לשווקים, דירוגי השקעה וסיכונים מערכתיים פיננסיים מוגבלים מסייעים לצמצם את הפגיעויות בטווח הקרוב.במגזר הפיננסי, קרן המטבע מציינת כי הבנקים נותרו בעלי הון מספק, נזילים ורווחיים, כאשר יחסי ההון כמעט כפולים מדרישות המינימום הרגולטוריות וההלוואות שאינן נפרעות נותרות נמוכות. האשראי בפסו צומח בכ-9 אחוז במונחים ריאליים לעומת השנה הקודמת נכון לאוגוסט 2026, בתמיכת ריביות נמוכות יותר, רפורמות פיננסיות ותוכניות המעודדות השקעות בנות-קיימא.
לשם צמיחה ארוכת טווח, קרן המטבע מציינת כי אורוגוואי צריכה להגדיל את היצע העבודה, לשפר את ההכלה ולהעלות את הפריון, לאחר צמיחה ממוצעת של 1.2 אחוז בלבד מאז 2016. היא מדגישה צעדי תעסוקה לקבוצות פגיעות, את טיוטת חוק התחרותיות, תוכניות השקיה, הוצאות חינוך ורפורמות בתוכניות הלימודים, כצעדים שעשויים לחזק את ההון האנושי, להפחית עלויות לעסקים ולתמוך בתפוקה גבוהה יותר לאורך זמן.
בסיקור הקודם שלנו על הניתוח של Moody’s בנוגע לאינפלציה גלובלית מתמשכת ציינו כי לחצי מחירים ממושכים הותירו את המשקיעים זהירים ודחפו את הבנקים המרכזיים למדיניות הדוקה יותר ולריביות גבוהות יותר. הכתבה גם הדגישה כיצד תנאים אלה מגבירים את אי-הוודאות ואת עלויות המימון, ומאלצים חברות וקובעי מדיניות להסתגל לסביבה מקרו-כלכלית תנודתית יותר.
-
אוגנדה
-
אוזבקיסטן
-
אוסטריה
-
אוסטרליה
-
אוקראינה
-
אורוגוואי
-
אזרבייג'ן
-
איחוד
-
איחוד האמירויות הערביות
-
איטליה
-
אינדונזיה
-
איראן, רפובליקה אסלאמית
-
אירלנד
-
אל סלבדור
-
אלבניה
-
אלג'יריה
-
אנגולה
-
אסוואטיני
-
אסטוניה
-
אפגניסטן
-
אקוודור
-
ארגנטינה
-
ארה״ב
-
ארמניה
-
אתיופיה
-
בהאמה
-
בולגריה
-
בוליביה
-
בוצואנה
-
בחריין
-
בלארוס
-
בלגיה
-
בנגלדש
-
ברוניי דארוסלם
-
ברזיל
-
בריטניה
-
ג'ורג'יה
-
ג'מייקה
-
גאנה
-
גרמניה
-
דנמרק
-
דרום אפריקה
-
האיטי
-
הודו
-
הולנד
-
הונג קונג
-
הונגריה
-
הרפובליקה הדומיניקנית
-
וייטנאם
-
ונצואלה
-
זימבבואה
-
זמביה
-
חוף השנהב
-
טג'יקיסטן
-
טורקיה
-
טייוואן, מחוז סין
-
טנזניה
-
טרינידד וטובגו
-
יוון
-
יפן
-
ירדן
-
ישראל
-
כווית
-
לאוס
-
לבנון
-
לוב
-
לוקסמבורג
-
לטביה
-
ליטא
-
לסוטו
-
מאוריציוס
-
מדגסקר
-
מוזמביק
-
מולדובה
-
מונגוליה
-
מונטנגרו
-
מיאנמר
-
מלזיה
-
מלטה
-
מצרים
-
מקדוניה הצפונית
-
מקסיקו
-
מרוקו
-
נורבגיה
-
ניגריה
-
ניו זילנד
-
נמיביה
-
נפאל
-
סומליה
-
סוריה
-
סין
-
סינגפור
-
סלובניה
-
סלובקיה
-
ספרד
-
סרביה
-
סרי לנקה
-
עומאן
-
עיראק
-
ערב הסעודית
-
פולין
-
פורטו ריקו
-
פורטוגל
-
פיליפינים
-
פינלנד
-
פלסטין
-
פנמה
-
פפואה גינאה החדשה
-
פקיסטן
-
פרגוואי
-
פרו
-
צ'ילה
-
צרפת
-
צ׳כיה
-
קובה
-
קולומביה
-
קונגו
-
קונגו ד׳
-
קוסטה ריקה
-
קוריאה
-
קזחסטן
-
קטאר
-
קירגיזסטן
-
קמבודיה
-
קמרון
-
קנדה
-
קניה
-
קפריסין
-
קרואטיה
-
רואנדה
-
רומניה
-
שוודיה
-
שוויץ
-
תאילנד
-
תוניסיה
-
תימן
- Forex
- Crypto
