ECB बैठक विवरण उच्चतर यूरो क्षेत्र मुद्रास्फीति और ब्याज दर अपेक्षाओं का संकेत देता है

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Anastasiia Chabaniuk

08.10.2026

ECB बैठक विवरण उच्चतर यूरो क्षेत्र मुद्रास्फीति और ब्याज दर अपेक्षाओं का संकेत देता है — ECB ने बढ़ती मुद्रास्फीति का संकेत दिया

ऊर्जा की कीमतें और मुद्रास्फीति अपेक्षाएं यूरोपीय केंद्रीय बैंक के सितंबर 2026 के विचार-विमर्श से पहले यूरो क्षेत्र की नीति के परिदृश्य को आकार देने वाली मुख्य ताकतें बनी हुई हैं। विवरण से पता चलता है कि तेल, गैस और खाद्य लागत में बढ़ोतरी के कारण 2027 तक मुद्रास्फीति दबाव ऊंचा रहने से बाजार ब्याज दरों में एक और वृद्धि को कीमतों में शामिल कर रहे हैं।

हाइलाइट्स

ECB गवर्निंग काउंसिल की सितंबर 2026 की बैठक से पता चला कि ऊर्जा कीमतों में उछाल और अमेरिका-ईरान के बीच फिर से तनाव ने यूरो क्षेत्र की मुद्रास्फीति और नीति दर अपेक्षाओं को बढ़ाया।
बाजारों ने सितंबर की दर वृद्धि को पूरी तरह कीमतों में शामिल कर लिया, जिसमें ECB की टर्मिनल रेट के 3% से अधिक होने और 2027 के अंत तक 84 बेसिस पॉइंट की बढ़ोतरी की उम्मीद है।
ECB स्टाफ अनुमानों ने भू-राजनीतिक संघर्षों से उत्पन्न लगातार ऊर्जा मूल्य दबाव का हवाला देते हुए यूरो क्षेत्र की औसत हेडलाइन मुद्रास्फीति को 2026 में 3.0% और 2027 में 2.5% तक बढ़ाया।

यह लेख मूल से अनुवादित किया गया था। हमारे संवाददाता द्वारा मूल संस्करण पढ़ें यहाँ.

सितंबर बैठक से नीति संकेत

यूरोपीय केंद्रीय बैंक की रिपोर्ट के अनुसार, उसकी 9-10 सितंबर 2026 की गवर्निंग काउंसिल बैठक के विवरण से पता चलता है कि नीति-निर्माताओं ने ऊर्जा-प्रेरित मुद्रास्फीति के नए झटके, सख्त वित्तीय परिस्थितियों और भविष्य की ब्याज दरों के लिए बाजार की अपेक्षाओं में वृद्धि का आकलन किया।

बोर्ड सदस्य इसाबेल श्नाबेल ने कहा कि जुलाई की नीति बैठक के बाद से यूरो क्षेत्र के वित्तीय बाजार ऊर्जा कीमतों के घटनाक्रम से संचालित होते रहे हैं, जबकि ध्यान वैश्विक स्तर पर दीर्घकालिक प्रतिफलों में वृद्धि की ओर भी गया है। खाद्य मुद्रास्फीति की चिंताओं से और बढ़ी लगातार ऊंची ऊर्जा कीमतों ने मुद्रास्फीति और नीति दरों के लिए बाजार की अपेक्षाओं को ऊपर धकेला, जबकि अमेरिका-ईरान के बीच फिर से शुरू हुई शत्रुता ने तेल और परिष्कृत उत्पादों की कीमतें बढ़ा दीं तथा यूरोपीय गैस की कीमतें 2023 की शुरुआत के बाद अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गईं।

बाजारों ने सितंबर की बैठक में ब्याज दर वृद्धि को पूरी तरह कीमतों में शामिल कर लिया था, जबकि ECB की टर्मिनल रेट के लिए अपेक्षाएं मौजूदा दर-वृद्धि चक्र में पहली बार 3% से ऊपर पहुंच गईं। विवरण में कहा गया कि बाजारों ने 2027 के अंत तक कुल 84 बेसिस पॉइंट की बढ़ोतरी को कीमतों में शामिल किया था, जो जुलाई की बैठक में 64 बेसिस पॉइंट था, हालांकि Survey of Monetary Analysts के उत्तरदाताओं ने अधिक सीमित सख्ती के रास्ते की अपेक्षा की थी।

यूरो क्षेत्र में दीर्घकालिक प्रतिफल भी अमेरिकी बाजार के समानांतर बढ़े, हालांकि ECB के विवरण में कहा गया कि मजबूत व्यापक आर्थिक माहौल और नीति अपेक्षाओं के पुनर्मूल्यांकन सहित घरेलू कारक मुख्य प्रेरक बने रहे। सरकारी बॉन्ड बाजार व्यवस्थित रहे और स्प्रेड मोटे तौर पर स्थिर रहे, जबकि सकारात्मक आर्थिक आंकड़ों, कॉर्पोरेट आय अपेक्षाओं और आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस को लेकर निरंतर आशावाद के कारण यूरो क्षेत्र के इक्विटी बाजारों में और तेजी आई।

मुद्रास्फीति परिदृश्य से यूरो क्षेत्र की नीति पर दबाव बना हुआ है

मुख्य अर्थशास्त्री फिलिप लेन ने कहा कि मध्य पूर्व संघर्ष से जुड़ा ऊर्जा झटका छह महीने बाद भी लगातार मुद्रास्फीति दबाव पैदा कर रहा था। तेल की कीमतें $97 प्रति बैरल थीं, जो जुलाई की बैठक के बाद से 3% अधिक थीं, जबकि गैस की कीमतें 73 यूरो प्रति मेगावाट-घंटा पहुंच गईं, जो उस समय से 17% अधिक थीं, और डीजल रिफाइनिंग मार्जिन युद्ध-पूर्व स्तरों से काफी ऊपर बने रहे।

यूरोस्टैट के फ्लैश अनुमान के अनुसार, Harmonised Index of Consumer Prices से मापी जाने वाली यूरो क्षेत्र की हेडलाइन मुद्रास्फीति जुलाई के 2.9% से बढ़कर अगस्त में 3.3% हो गई। ऊर्जा मुद्रास्फीति 10.3% से बढ़कर 14.3% हो गई, जबकि खाद्य मुद्रास्फीति 1.2% पर अपरिवर्तित रही। विवरण में कहा गया कि अप्रत्यक्ष प्रभाव अब भी नियंत्रित थे और दूसरे-दौर के प्रभावों के कोई महत्वपूर्ण संकेत नहीं थे, क्योंकि प्रति कर्मचारी पारिश्रमिक और वार्तानुसार वेतन वृद्धि दोनों दूसरी तिमाही में कम हुए।

सितंबर के ECB स्टाफ अनुमानों में हेडलाइन मुद्रास्फीति का औसत 2026 में 3.0%, 2027 में 2.5% और 2028 में 2.1% रहने का अनुमान लगाया गया। जून के अनुमानों की तुलना में 2027 के लिए मुद्रास्फीति को 0.2 प्रतिशत अंक और 2028 के लिए 0.1 प्रतिशत अंक बढ़ाया गया, जबकि ऊर्जा और खाद्य को छोड़कर मुद्रास्फीति 2026 में 2.5%, 2027 में 2.6% और 2028 में 2.3% रहने का अनुमान था।

विवरण में कहा गया कि मध्य पूर्व संघर्ष और यूक्रेन के खिलाफ रूस के युद्ध से जुड़ा ऊर्जा कीमतों का ऊंचा रास्ता 2027 की पहली छमाही तक हेडलाइन मुद्रास्फीति को लक्ष्य से ऊपर रखने की संभावना थी। उसके बाद, ऊर्जा मुद्रास्फीति के गिरने और 2028 के मध्य तक नकारात्मक होने की उम्मीद थी, जिससे हेडलाइन मुद्रास्फीति कम होने में मदद मिलती, हालांकि मजबूत आर्थिक गतिविधि और ऊर्जा झटके के विलंबित प्रभावों से 2027 के अधिकांश हिस्से में अंतर्निहित मूल्य दबाव ऊंचे बने रहने की उम्मीद थी।

हमारे पिछले लेख में, हमने ECB नीति-निर्माता प्रिमोज डोलेंक के उस विचार को कवर किया था कि ऊर्जा, खाद्य और भू-राजनीतिक जोखिमों के कारण मुद्रास्फीति दबाव ऊंचा बने रहने पर उधार लेने की लागत को अभी भी अधिक प्रतिबंधात्मक क्षेत्र में जाना पड़ सकता है। हमने यह भी उल्लेख किया था कि जहां कोर मुद्रास्फीति में स्थिरता के संकेत दिखे और वेतन-प्रेरित दूसरे-दौर के प्रभाव सीमित प्रतीत हुए, वहीं बढ़ते दीर्घकालिक प्रतिफल और सर्दियों में गैस आपूर्ति के जोखिम नीति बहस के प्रमुख कारक बन रहे थे।

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