मौद्रिक नीति के संचारण को समर्थन देने के लिए ECB ने यूरो तरलता बैकस्टॉप का विस्तार किया

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Olga Shendetskaya

21.10.2026

मौद्रिक नीति के संचारण को समर्थन देने के लिए ECB ने यूरो तरलता बैकस्टॉप का विस्तार किया — ECB ने यूरो तरलता को मजबूत किया

वैश्विक व्यापार और वित्त में बढ़ती अस्थिरता के बीच, European Central Bank अंतरराष्ट्रीय यूरो तरलता लाइनों को अपने घरेलू तरलता टूलकिट के एक प्रमुख विस्तार के रूप में स्थापित कर रहा है। केंद्रीय बैंक का कहना है कि यह ढांचा ऑफशोर यूरो फंडिंग बाजारों में झटकों को नियंत्रित करने में मदद करता है और पूरे यूरो क्षेत्र में मौद्रिक नीति के संचारण का समर्थन करता है।

हाइलाइट्स

ECB ने 2024 में गैर-यूरो क्षेत्र के केंद्रीय बैंकों को स्थायी यूरो तरलता पहुंच देने के लिए EUREP रेपो सुविधा को उन्नत किया, जिसमें प्रतिबंधों या अवैध वित्त से संबंधित बहिष्करण लागू होंगे।
EUREP में संशोधन यूरो की कमी पर तेज प्रतिक्रिया की अनुमति देते हैं, 50 बिलियन यूरो तक की उसी दिन तरलता उपलब्ध कराते हैं और विदेशी केंद्रीय बैंकों को लंबी अवधि वाले यूरो बॉन्ड रखने के लिए प्रोत्साहित करते हैं।
ECB ने जोर दिया कि EUREP के साथ स्वैप लाइनें भी आवश्यक बनी हुई हैं, खासकर बड़े यूरो दायित्वों वाले देशों के लिए, ताकि तरलता जोखिम का प्रबंधन किया जा सके और मौद्रिक नीति के संचारण की रक्षा की जा सके।

यह लेख मूल से अनुवादित किया गया था। हमारे संवाददाता द्वारा मूल संस्करण पढ़ें यहाँ.

EUREP में बदलावों से यूरो फंडिंग तक पहुंच का विस्तार

European Central Bank के अनुसार, अंतरराष्ट्रीय तरलता लाइनें पुनर्वित्तपोषण परिचालनों और परिसंपत्ति पोर्टफोलियो का पूरक हैं, क्योंकि केंद्रीय बैंक अपने नियमित तरलता परिचालनों में केवल घरेलू प्रतिपक्षों के साथ ही लेन-देन करता है।

बयानों में ECB ने कहा कि रेपो और स्वैप लाइनें तब होने वाले प्रभावों को कम करने के लिए बनाई गई हैं, जब विदेशों में यूरो तरलता की मांग बढ़ती है या सीमा-पार यूरो तरलता प्रवाह बाधित होता है। ऐसी व्यवस्थाओं के बिना, ये झटके यूरो मनी मार्केट दरों को बढ़ा सकते हैं, प्रतिभूति बाजारों और बैंकिंग प्रणाली को बाधित कर सकते हैं और मौद्रिक नीति के संचारण को कमजोर कर सकते हैं।

इस वर्ष, ECB ने केंद्रीय बैंकों के लिए Eurosystem repo facility, या EUREP, को अधिक लचीला और प्रभावी बनाने के लिए इसे उन्नत करने का निर्णय लिया। अपडेटेड ढांचे के तहत, Eurosystem उच्च-गुणवत्ता वाले यूरो-मूल्यवर्गित कोलेटरल के बदले गैर-यूरो क्षेत्र के केंद्रीय बैंकों को बैकस्टॉप यूरो तरलता प्रदान करता है। सिद्धांततः सभी केंद्रीय बैंकों को स्थायी पहुंच उपलब्ध है, जब तक कि उन्हें मनी लॉन्ड्रिंग, आतंकवादी वित्तपोषण या अंतरराष्ट्रीय प्रतिबंधों सहित कारणों से बाहर न किया गया हो।

ECB का कहना है कि संशोधित संरचना यूरो क्षेत्र के बाहर के केंद्रीय बैंकों को यूरो तरलता की कमी पर अधिक तेजी से प्रतिक्रिया देने में सक्षम बनाएगी। उसने जोड़ा कि इन बदलावों का उद्देश्य सुविधा की भौगोलिक पहुंच को व्यापक बनाना और यूरो प्रतिभूतियों के वैश्विक धारकों के लिए इसकी प्रासंगिकता बढ़ाना है।

बॉन्ड बाजार और नीति संचारण पर प्रभाव

बयानों के अनुसार, EUREP से यूरो-मूल्यवर्गित बॉन्ड बाजार पर सकारात्मक प्रभाव पड़ने की उम्मीद है, क्योंकि यह विदेशी केंद्रीय बैंकों को यूरो ऋण प्रतिभूतियां रखने के लिए प्रोत्साहित करेगा और व्यापक बचत एवं निवेश संघ पहल का समर्थन करेगा।

ECB का तर्क है कि यह सुविधा लंबी अवधि वाले बॉन्ड की होल्डिंग को भी प्रोत्साहित कर सकती है, क्योंकि यह उनकी तरलता में सुधार करती है, जिसमें एकल लेन-देन में ऑफ-मार्केट 50 बिलियन यूरो तक की उसी दिन तरलता शामिल है। उसने जोड़ा कि रिजर्व मैनेजर केवल सबसे तरल सॉवरेन इश्यू पर ध्यान केंद्रित करने के बजाय पूरे यूरो क्षेत्र के बॉन्ड रखने में बेहतर सक्षम होंगे, जिससे क्षेत्र के बॉन्ड बाजार में एकीकरण बेहतर हो सकता है।

मौद्रिक नीति के दृष्टिकोण से स्वैप लाइनें EUREP का पूरक बनी रहती हैं। जबकि EUREP यूरो-मूल्यवर्गित कोलेटरल के बदले व्यापक पहुंच प्रदान करता है, ECB का कहना है कि बड़े यूरो दायित्वों वाले देशों के लिए कोलेटरल बाधाएं इसकी भूमिका को सीमित कर सकती हैं, जिससे कुछ मामलों में तरलता जोखिम प्रबंधन के लिए स्वैप लाइनें अधिक कुशल साधन बन जाती हैं।

बयानों में यह भी कहा गया कि स्वैप लाइनें केवल उन क्षेत्राधिकारों तक सीमित रहनी चाहिए जहां यूरो-मूल्यवर्गित ऋण पर डिफॉल्ट या परिसंपत्तियों की फायर सेल यूरो क्षेत्र की मौद्रिक नीति के संचारण को बाधित कर सकती है। अधिक खंडित वैश्विक माहौल में, ECB ने चेतावनी दी कि देश-विशिष्ट झटके व्यापार, वित्तीय और आपूर्ति-श्रृंखला संबंधों के माध्यम से तेजी से फैल सकते हैं और यूरो क्षेत्र के बाजारों के लिए व्यापक जोखिम पैदा कर सकते हैं।

वृद्धि दरों से ऊपर ब्याज दरें बनाए रखने के जोखिमों पर Draghi की चेतावनी ने बढ़ते ऋण बोझ और “राजकोषीय प्रभुत्व” के लिए नए दबाव के खतरे को उजागर किया, साथ ही तर्क दिया कि केंद्रीय बैंकों को अब भी मुद्रास्फीति नियंत्रण को प्राथमिकता देनी चाहिए। हमारे प्रकाशन ने उनके इस विचार का उल्लेख किया कि नीति को आवश्यकता से अधिक सख्त होने से बचना चाहिए, क्योंकि ऊंची दरें उत्पादक निवेश को दबा सकती हैं और दीर्घकालिक वृद्धि को कमजोर कर सकती हैं, जिससे अर्थव्यवस्थाएं भविष्य के झटकों के प्रति कम लचीली बनती हैं।

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