Shein public हुई: fashion giant के IPO में क्या गलत हुआ

​फैशन ब्रांड Shein को निवेशकों का पसंदीदा बनने की उम्मीद थी। कंपनी ने सस्ते और स्टाइलिश कपड़ों से युवा खरीदारों को आकर्षित किया और खुद को एक वैश्विक phenomenon बना लिया। लेकिन IPO के समय तक, इसकी पिछली सफलता की कहानी का उतना कम ही हिस्सा बचा था, जितनी बाजार को उम्मीद थी।

बाजार ने Shein का कैसे स्वागत किया

Shein ने 1 सितंबर को Hong Kong Stock Exchange में कारोबार शुरू किया और इसकी शुरुआत ने तुरंत निराश किया। पहले ही दिन कंपनी के शेयर 10% गिर गए। IPO में Shein ने लगभग 280 मिलियन शेयर बेचे और करीब $1.74 बिलियन जुटाए, जिससे कंपनी का मूल्यांकन लगभग $26.5 बिलियन रहा।

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लेकिन हमने सब कुछ सहेज लिया 🙂.

2022 में Shein का मूल्यांकन लगभग $100 बिलियन था और ByteDance तथा SpaceX के बाद यह दुनिया का तीसरा सबसे मूल्यवान startup था। चार वर्षों में इसका मूल्यांकन लगभग तीन-चौथाई घट गया।

Shein की स्थापना 2012 में चीन में हुई थी और कंपनी ने तेजी से उभरते फैशन ट्रेंड्स को अपनाते हुए सस्ते कपड़े ऑनलाइन बेचने पर ध्यान केंद्रित किया। इसका मुख्य ग्राहक वर्ग युवा महिलाएं बनीं, खासकर U.S. और Europe में। महामारी के दौरान platform की लोकप्रियता तेजी से बढ़ी और अकेले 2020 में बिक्री तीन गुना से अधिक हो गई।

व्यवसाय का पैमाना अब भी बहुत बड़ा है। 2025 में Shein ने $41.8 बिलियन का revenue दर्ज किया। यह H&M के $23 बिलियन से लगभग दोगुना और Zara की मालिक Inditex द्वारा रिपोर्ट किए गए $45.5 बिलियन से केवल थोड़ा कम था।

IPO तक का लंबा सफर

Shein ने अपनी लोकप्रियता के चरम पर IPO की तैयारी शुरू की। 2023 में कंपनी ने New York listing के लिए गोपनीय रूप से आवेदन किया, लेकिन उसे U.S. lawmakers के विरोध का सामना करना पड़ा। उनकी चिंताओं में Shein के चीन से संबंध और उसके suppliers के बीच श्रम परिस्थितियां शामिल थीं।

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इसके बाद कंपनी ने London का रुख किया। यह प्रयास भी विफल रहा, क्योंकि Shein को Chinese authorities से आवश्यक मंजूरी नहीं मिली। हालांकि कंपनी ने 2021 में अपना headquarters Singapore स्थानांतरित कर लिया था और वर्षों तक अपनी international status पर जोर दिया, लेकिन इसके manufacturing operations और supply chain चीन से घनिष्ठ रूप से जुड़े रहे। वर्तमान में Shein के लगभग 80% employees mainland China में स्थित हैं।

Bloomberg के अनुसार, Shein ने 2025 में अपना ध्यान Hong Kong पर केंद्रित किया। Founder Sky Xu Chinese authorities के साथ बातचीत में अधिक सक्रिय हो गए और फरवरी 2026 में Guangdong province में कंपनी के business expansion में $1.5 बिलियन निवेश करने का सार्वजनिक वादा किया। Shein ने Nanjing में एक research center भी खोला, जहां कंपनी की स्थापना 2012 में हुई थी। Chinese regulators ने Hong Kong listing को केवल जुलाई 2026 में मंजूरी दी।

तब तक investors की प्राथमिकताएं बदल चुकी थीं। कुछ वर्ष पहले तक investors तेज e-commerce growth के लिए premium चुकाने को तैयार थे, लेकिन 2026 तक AI capital आकर्षित करने वाला मुख्य क्षेत्र बन चुका था। U Ethical Investors के portfolio manager Sam Wyatt के अनुसार, Shein ने बस “मौका गंवा दिया”: e-commerce अब investors की उतनी रुचि आकर्षित नहीं करता, जितनी कुछ वर्ष पहले करता था।

जब कम कीमतें समस्या बन जाएं

Shein ने काफी कमजोर financial momentum के साथ IPO की ओर कदम बढ़ाया। 2025 में net profit $3.37 बिलियन से घटकर $2.06 बिलियन रह गया। Revenue growth 21% से धीमी होकर 8% हो गई। 2026 की पहली तिमाही में Shein को $99 मिलियन का नुकसान हुआ, जबकि 2025 की इसी अवधि में $395 मिलियन का profit हुआ था।

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एक बड़ा झटका उन customs exemptions को हटाए जाने से लगा, जिन्होंने वर्षों तक Shein को कीमतें कम रखने में मदद की थी। मई 2025 तक, $800 से कम मूल्य वाले packages को China से U.S. भेजने पर बिना duties के अनुमति थी। इसके बाद Trump administration ने यह exemption समाप्त कर दी । जुलाई 2026 में European Union ने भी इसी तरह की व्यवस्था समाप्त कर दी और $175 तक मूल्य वाले packages पर लगभग $3.5 का fee लागू किया।

France से भी अतिरिक्त दबाव आया। 1 सितंबर से देश ने ultra-fast-fashion products पर विशेष charges लागू किए, जो socks या underwear के लिए लगभग $0.3 से लेकर coat के लिए $14 तक हैं। यह charge product की कीमत के आधे से अधिक नहीं हो सकता। Shein के लिए यह खास तौर पर महत्वपूर्ण है: मार्च के अंत तक platform पर 2 मिलियन से अधिक products उपलब्ध थे और हर दिन लगभग 4,700 नए clothing styles जोड़े जाते थे।

इसी दौरान competitors अधिक customers को अपनी ओर आकर्षित कर रहे हैं। U.S. में launch होने के एक वर्ष के भीतर Temu ने प्रमुख markets में website visits, app downloads और sales के मामले में Shein को पीछे छोड़ दिया था। TikTok Shop entertainment content में shopping को integrate करके युवा consumers के लिए प्रतिस्पर्धा कर रहा है, जबकि Amazon ने 2024 के अंत में Amazon Haul launch किया, जिसमें clothing और अन्य products $20 से कम कीमत पर उपलब्ध हैं।

Shein अपनी स्थिति फिर मजबूत करने की कोशिश कैसे कर रहा है

IPO से Shein को लगभग $1.7 बिलियन की नई capital मिली। कंपनी proceeds का लगभग 40% AI और supply-chain management tools सहित technology पर खर्च करने की योजना बना रही है। अन्य 40% marketing, brand awareness और global expansion पर खर्च किए जाएंगे। शेष राशि environmental initiatives और सामान्य corporate purposes के लिए निर्धारित है।

Shein अपने traditional ultra-cheap fashion model से आगे विस्तार करने की भी कोशिश कर रहा है। कंपनी के पास पहले से British fashion brand Missguided है और 2026 में उसने U.S. retailer Everlane का अधिग्रहण किया, जो अधिक महंगे कपड़ों और sustainability पर अपने focus के लिए जाना जाता है।

Shein का technology model भी विकसित हो रहा है। कंपनी browsing और purchases से प्राप्त data को लगभग 10 दिनों में नई collections में बदल सकती है, जबकि Zara को लगभग तीन सप्ताह और traditional apparel manufacturers को तीन से छह महीने लगते हैं। अब Shein AI का उपयोग demand forecast करने, products चुनने और suppliers को और तेजी से manage करने के लिए करना चाहती है।

IPO ने दिखा दिया कि पिछले चार वर्षों में Shein की कहानी कितनी बदल गई है। कभी लगभग $100 बिलियन मूल्य वाली यह कंपनी आखिरकार लगभग $26.5 बिलियन के मूल्यांकन पर public market में पहुंची और trading के पहले दिन इसके shares गिर गए। Shein अब भी दुनिया के सबसे बड़े clothing retailers में से एक है, लेकिन वह दौर खत्म हो चुका है जब सस्ते parcels, explosive e-commerce growth और सीमित regulation ने उसे लगभग बिना किसी रोक-टोक के विस्तार करने दिया था। अब उसे investors के सामने साबित करना होगा कि वह उन advantages के बिना भी सफल हो सकती है, जिन्होंने कभी Shein को एक global phenomenon बना दिया था।