Bitcoin, gold, stocks या यहां तक कि coffee की तरह trade कर सकता है। क्यों?

​Bitcoin, stocks की तुलना में gold के साथ अधिक निकटता से आगे बढ़ रहा है, जिससे यह पुरानी बहस फिर शुरू हो गई है कि क्या यह आखिरकार “digital gold” की तरह व्यवहार कर रहा है। फिर भी, हालिया शोध से पता चलता है कि Bitcoin लंबे समय तक एक जैसे बाज़ार संबंध शायद ही बनाए रखता है; इसके संबंध oil से लेकर coffee और orange juice तक फैले हुए हैं।

हालिया बदलाव उल्लेखनीय है। Bitwise के अनुसार, Bitcoin का gold के साथ 90-दिन का सहसंबंध लगभग छह वर्षों के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया है, जबकि Nasdaq-100 के साथ इसका सहसंबंध एक वर्ष के निचले स्तर पर आ गया है। Bloomberg ETF analyst Eric Balchunas ने भी पिछले छह महीनों में Bitcoin का U.S. stocks के साथ असामान्य रूप से कम सहसंबंध देखा है, हालांकि उन्होंने सावधानी बरतते हुए कहा कि यह “समय की एक छोटी अवधि” है।

X पर पोस्ट देखें लोड हो रहा है...

ट्वीट लेखक द्वारा हटा दिया गया था.

लेकिन हमने सब कुछ सहेज लिया 🙂.

फिलहाल Bitcoin, gold जैसा दिखता है

सहसंबंध यह मापता है कि दो assets कितनी निकटता से एक साथ चलते हैं। +1 का अर्थ है कि वे बिल्कुल एक ही दिशा में चलते हैं, zero किसी स्थिर संबंध का न होना दर्शाता है और -1 का अर्थ है कि वे विपरीत दिशाओं में चलते हैं।

Bitcoin का gold की ओर मौजूदा झुकाव government debt, currencies और monetary policy को लेकर चिंताओं के बीच तथाकथित debasement trade के फिर सक्रिय होने के साथ आया है। Bitwise में Europe के head of research André Dragosch ने हाल ही में Bitcoin को “gold के amplified version” जैसा बताया।

यह संबंध उन अवधियों से काफी अलग दिखता है, जब Bitcoin technology stocks के साथ निकटता से चलता था। Finance Research Letters में सितंबर 2026 में प्रकाशित शोध में Bitcoin और S&P 500, gold या oil के बीच कोई स्थिर दीर्घकालिक संबंध नहीं मिला। इसके बजाय, कुछ विशेष आर्थिक घटनाक्रमों के आसपास संबंध उभरते और गायब होते रहे; Bitcoin के लिए liquidity की भूमिका विशेष रूप से महत्वपूर्ण रही, जबकि gold पर real interest rates का अधिक प्रभाव रहा।

Bitcoin के कुछ अजीब बाज़ार साथी भी हैं

अगस्त 2026 में Humanities and Social Sciences Communications में प्रकाशित एक अध्ययन ने 10 प्रमुख cryptocurrencies, gold, Brent, WTI और U.S. Dollar Index के बीच volatility transmission का अध्ययन किया।

शोधकर्ताओं ने इन बाज़ारों में औसत volatility connectedness लगभग 59% आंकी, जिसमें Bitcoin और Ethereum प्रमुख transmitters में शामिल थे। मापे गए spillovers में लगभग 65% short horizons में हुए, जबकि medium- और long-term spillovers काफी छोटे थे।

जब agricultural markets को समीकरण में शामिल किया जाता है, तो तस्वीर काफी अधिक अजीब हो जाती है। Australian Journal of Agricultural and Resource Economics में प्रकाशित 2024 के एक अध्ययन ने Bitcoin की तुलना 15 agricultural futures से की, जिनमें cocoa, coffee, lumber, orange juice, sugar, wheat, corn और soybeans शामिल थे—ऐसे markets जिनका cryptocurrency से कोई स्पष्ट fundamental संबंध नहीं है।

आखिर Bitcoin और coffee में क्या समानता हो सकती है?

पहली नज़र में बहुत कम। Coffee prices पर harvests, weather, inventories और Brazil तथा Vietnam जैसे प्रमुख producers की परिस्थितियों का असर पड़ता है, जबकि orange juice hurricanes और crop disease से प्रभावित हो सकता है। इनमें से किसी भी factor का Bitcoin के fixed supply schedule या उसके market price को प्रभावित करने वाली शक्तियों से कोई स्पष्ट संबंध नहीं है।

शोधकर्ताओं ने यह नहीं पाया कि Bitcoin और agricultural commodities बस एक साथ ऊपर-नीचे होते हैं। उनके price correlations आम तौर पर कम थे। इसके बजाय, उन्होंने पाया कि volatility markets के बीच travel करती है और Bitcoin cocoa, coffee, lumber, orange juice तथा sugar सहित commodities का net transmitter बनकर काम करता है।

उथल-पुथल की अवधियों में ये संबंध अधिक स्पष्ट हो गए। अध्ययन में जांचे गए प्रमुख crises के बाद, agricultural markets में Bitcoin के net volatility spillovers लगभग 3.5% से बढ़कर करीब 13% हो गए। 2022 में Russia के Ukraine पर full-scale invasion शुरू होने के बाद की अवधि में coffee ने सबसे मजबूत individual links में से एक दिखाया।

यहां अंतर correlation और connectedness के बीच है। Correlation बताता है कि prices आम तौर पर साथ-साथ चलती हैं या नहीं, जबकि volatility connectedness यह देखता है कि turbulence markets के बीच कैसे travel कर सकती है। इसलिए Bitcoin और coffee के बीच price correlation अपेक्षाकृत कमजोर हो सकता है, फिर भी व्यापक financial stress की अवधियों में उनके संबंध अधिक निकट हो सकते हैं।

जब markets स्वतंत्र रूप से व्यवहार करना बंद कर देते हैं

अपेक्षाकृत शांत अवधियों में, coffee traders harvests पर ध्यान केंद्रित कर सकते हैं, जबकि Bitcoin traders crypto-specific liquidity, regulation या institutional flows पर ध्यान देते हैं। हालांकि, जब markets किसी बड़े geopolitical या monetary shock से प्रभावित होते हैं, तो अलग-अलग asset classes के investors समान forces पर प्रतिक्रिया देना शुरू कर सकते हैं, जिनमें liquidity, interest rates, inflation expectations और risk appetite शामिल हैं।

इस वर्ष ने पहले ही उदाहरण दे दिए हैं कि ये संबंध कैसे बदल सकते हैं। Iran conflict के बढ़ने के दौरान Bitcoin, gold, oil और European natural gas का अध्ययन करने वाले शोध में Bitcoin की कोई मजबूत safe-haven भूमिका नहीं मिली, जबकि oil ने energy-supply risks पर अधिक सीधे प्रतिक्रिया दी। हाल ही में, U.S. government debt, currencies और monetary policy को लेकर चिंताओं ने Bitcoin को gold के काफी करीब ला दिया है।

यह अंतर दिखाता है कि किसी shock की प्रकृति assets के बीच संबंधों को कैसे बदल सकती है। Energy-supply risks oil को market response के केंद्र में ला सकते हैं, जबकि sovereign debt और currency debasement को लेकर चिंताएं investors को gold और Bitcoin जैसे scarce alternative assets की ओर धकेल सकती हैं।

तो Bitcoin का सहसंबंध किसके साथ है?

इसका उत्तर काफी हद तक इस बात पर निर्भर करता है कि सवाल कब पूछा जा रहा है। 30 या 90 दिनों का high correlation मौजूदा trading का सटीक वर्णन कर सकता है, लेकिन यह जरूरी नहीं कि कई वर्षों या यहां तक कि कई महीनों बाद दो assets के बीच संबंध कैसा होगा, इसके बारे में बहुत कुछ बताए।

यह diversification के लिए विशेष रूप से प्रासंगिक है। शांत अवधियों में काफी हद तक independent दिखने वाले assets तब अधिक connected हो सकते हैं, जब investors liquidity shocks, monetary policy या geopolitical risk पर एक साथ प्रतिक्रिया करते हैं।

जब liquidity और risk appetite हावी रहे, तब Bitcoin ने technology stocks के साथ trade किया; जब monetary concerns प्राथमिकता बन गईं, तब यह gold के करीब चला गया; और व्यापक stress की अवधियों में इसने agricultural markets तक volatility transmit की। Investors के लिए महत्वपूर्ण होने के लिए इनमें से किसी भी संबंध का permanent होना जरूरी नहीं है।

Coffee, gold और Nasdaq में एक-दूसरे के साथ बहुत कम समानता हो सकती है। इसलिए यह तथ्य कि Bitcoin अलग-अलग समय पर इन तीनों के साथ measurable relationships विकसित कर सकता है, Bitcoin के बारे में जितना बताता है, उतना ही market environment के बारे में भी बता सकता है।