SpaceX और Bitcoin में क्या समानता है?

SpaceX रॉकेट बनाता है। Bitcoin डिजिटल मनी है। दोनों पूरी तरह अलग दुनिया के लगते हैं, लेकिन एक चौंकाने वाला विचार उन्हें जोड़ता है: दोनों निवेशकों से ऐसे भविष्य पर विश्वास करने को कहते हैं, जो अभी अस्तित्व में नहीं है।

भविष्य पर दो बिल्कुल अलग दांव

“मेरे लिए SpaceX और Bitcoin मूल रूप से एक ही चीज़ हैं,” अनुभवी मैक्रो निवेशक Jordi Visser ने हाल ही में Anthony Pompliano से कहा। उनका इशारा इस बात से कम था कि वे क्या करते हैं और इस बात से अधिक था कि लोग इनके लिए इतनी बड़ी कीमत चुकाने को क्यों तैयार हैं: दोनों ही मामलों में, आज के valuation काफी हद तक ऐसी उम्मीदों पर निर्भर हैं, जिन्हें वास्तविकता बनने में वर्षों लग सकते हैं।

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लेकिन हमने सब कुछ सहेज लिया 🙂.

SpaceX के मामले में, निवेशक दांव लगा रहे हैं कि आज के रॉकेट और सैटेलाइट कारोबार अंततः पृथ्वी से बाहर एक कहीं बड़ी अर्थव्यवस्था को सहारा दे सकते हैं। Bitcoin एक अलग दृष्टिकोण पेश करता है, जिसमें एक सीमित डिजिटल asset वित्तीय प्रणाली का लगातार महत्वपूर्ण हिस्सा बन जाता है।

Visser का तर्क है कि इससे पारंपरिक valuation असामान्य रूप से कठिन हो जाती है। उन्होंने कहा, “जब किसी चीज़ का valuation ही नहीं होता, तो उसे overvalued या undervalued नहीं कहा जा सकता। यह पूरी तरह अनुमान है।” यह बात शायद कुछ ज़्यादा कठोर है, खासकर SpaceX के मामले में, लेकिन इससे यह स्पष्ट होता है कि दोनों assets की मौजूदा कीमतों में भविष्य की कितनी असामान्य रूप से बड़ी उम्मीदें शामिल हैं।

SpaceX का मूल्यांकन करने के लिए एक कारोबार मौजूद है

SpaceX केवल मंगल ग्रह के सपने नहीं बेच रहा है। उसके पास पहले से ग्राहक, सरकारी अनुबंध और अरबों डॉलर का revenue देने वाले कारोबार हैं, जिनमें Starlink कंपनी का लगातार महत्वपूर्ण हिस्सा बन रहा है। SpaceX वाणिज्यिक ग्राहकों और सरकारों के लिए सैटेलाइट लॉन्च करने और payload ले जाने से भी कमाई करता है।

मुश्किल सवाल यह है कि आगे क्या होगा। Starship को पूरी तरह reusable बनाते हुए कहीं बड़े payload ले जाने के लिए डिज़ाइन किया गया है, जिससे उपकरणों को orbit में पहुंचाने की लागत संभावित रूप से घट सकती है। SpaceX orbital computing की दिशा में भी देख रहा है, जबकि उसकी दीर्घकालिक महत्वाकांक्षाओं में अभी भी Moon और Mars शामिल हैं।

इसलिए निवेशकों के पास काम करने के लिए कुछ ठोस आधार है, लेकिन SpaceX को लेकर उत्साह का बड़ा हिस्सा उन markets पर टिका है, जो एक दशक बाद मौजूदा स्थिति से पूरी तरह अलग दिख सकते हैं। आज के कारोबारों से होने वाले revenue को मापा जा सकता है। सस्ती और लगातार space access पर आधारित अर्थव्यवस्था का अंतिम आकार नहीं मापा जा सकता। 

Bitcoin की कीमत कैसे तय करें?

Bitcoin इस समस्या को और भी असामान्य बना देता है, क्योंकि इसके पीछे कोई कारोबार नहीं है। इसका कोई revenue, profit या dividend नहीं है और न ही कोई management team है, जिससे उम्मीद की जाए कि आज का investment कल अधिक earnings में बदलेगा।

हालांकि, इसकी supply का अनुमान लगाना remarkably आसान है। Bitcoin के rules कुल supply को अधिकतम 21 million coins तक सीमित करते हैं और समय के साथ नई issuance धीरे-धीरे घटती जाती है। अगर demand बढ़ती है, तो miners इसे पूरा करने के लिए बस अधिक coins नहीं बना सकते।

मुश्किल हिस्सा demand है। अंततः कितने लोग और संस्थान Bitcoin चाहेंगे? क्या यह store of value के रूप में gold के साथ एक बड़ी भूमिका निभाएगा, या एक volatile alternative asset बना रहेगा?

निवेशकों ने इन सवालों के इर्द-गिर्द gold से तुलना, adoption curves और onchain metrics समेत कई models बनाए हैं। लेकिन भविष्य की ऐसी कोई earnings report नहीं होगी, जो अंततः उन्हें बता सके कि उनका अनुमान सही था या नहीं।

प्रचुरता बनाम scarcity

शायद सबसे दिलचस्प संबंध वास्तव में दोनों के बीच का एक बहुत बड़ा अंतर है। SpaceX space access को सस्ता और अधिक व्यापक बनाने की कोशिश कर रहा है, यानी बेहद scarce चीज़ को अधिक abundant में बदलना।

Reusable rockets इस विचार के केंद्र में हैं। हर flight के बाद launch vehicle के बड़े हिस्सों को फेंकने के बजाय, SpaceX उनका बार-बार इस्तेमाल करना चाहता है, जिससे costs घटें और कहीं अधिक launches आर्थिक रूप से संभव हो सकें।

Bitcoin इसके बिल्कुल विपरीत विचार पर बनाया गया है। यह चाहे कितना भी लोकप्रिय हो जाए, इसकी maximum supply नहीं बढ़ती। अगर अधिक निवेशक इसे चाहते हैं, तो उन्हें coins के उसी सीमित pool के लिए प्रतिस्पर्धा करनी होगी।

यह contrast लगभग symmetrical है। SpaceX किसी scarce चीज़ तक access को अधिक abundant बनाकर value पैदा करने की कोशिश कर रहा है, जबकि Bitcoin की appeal का बड़ा हिस्सा इस बात से आता है कि उसकी अपनी scarcity कभी खत्म नहीं हो सकती। फिर भी दोनों एक ही अज्ञात बात पर निर्भर हैं: क्या अंततः पर्याप्त लोग उस चीज़ को चाहेंगे, जिसे वे संभव बनाते हैं?

निवेशकों का उत्साह किस ओर बढ़ रहा है

SpaceX के public debut ने ambitious technology bets के लिए निवेशकों की appetite का शानदार प्रदर्शन किया। इसके IPO में शुरुआती $75 billion offering के लिए $250 billion से अधिक के orders मिले, जबकि AI कंपनियां और infrastructure projects लगातार बड़ी मात्रा में capital आकर्षित करते रहे हैं।

Bitcoin ने भी momentum हासिल किया है। पिछले तीन महीनों में इसमें 40% से अधिक की वृद्धि हुई है, जबकि U.S. spot Bitcoin ETFs ने Sept. 25 तक के सप्ताह में $2.4 billion आकर्षित किए—लगभग एक साल में उनका सबसे मजबूत weekly inflow। इस उछाल ने 2026 के लिए उनके net flows को फिर positive territory में पहुंचा दिया, जबकि July में वे लगभग $5.8 billion negative थे।

दोनों आवश्यक रूप से एक ही money के लिए प्रतिस्पर्धा नहीं कर रहे हैं, लेकिन वे निवेशकों का ध्यान ज़रूर साझा करते हैं। यह ध्यान crypto, AI और अन्य emerging technologies के बीच बेहद तेज़ी से बदल सकता है, और Bitcoin की हालिया recovery दिखाती है कि भविष्य की एक vision के प्रति उत्साह का मतलब यह नहीं कि दूसरी vision की कीमत पर ही वह उत्साह आए।

भविष्य की कीमत कितनी है?

SpaceX के निवेशक मौजूदा कारोबार से शुरुआत कर सकते हैं और फिर यह अनुमान लगा सकते हैं कि वह कितना बड़ा बन सकता है। Bitcoin के निवेशक जानते हैं कि asset कितना scarce रहेगा, लेकिन उन्हें अनुमान लगाना पड़ता है कि वह scarcity कितनी demand आकर्षित करेगी।

आज किसी भी भविष्य का बहुत अधिक confidence के साथ अनुमान नहीं लगाया जा सकता। Reusable rockets में आगे की प्रगति ऐसे markets बना सकती है, जो आज असंभव लगते हैं, ठीक उसी तरह जैसे व्यापक adoption Bitcoin को global finance में कहीं बड़ी भूमिका दे सकता है।

Visser की असंभावित तुलना का सबसे मजबूत पक्ष शायद यही है। SpaceX निवेशकों से यह कल्पना करने को कह रहा है कि अगर space access आम हो जाए तो क्या होगा। Bitcoin उनसे यह कल्पना करने को कह रहा है कि अगर digital scarcity इतनी valuable हो जाए कि दशकों तक मायने रखे, तो क्या होगा।