बड़ी बिकवाली: कंपनियां Bitcoin क्यों बेच रही हैं

​हाल के महीनों में सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध कंपनियों ने अरबों डॉलर मूल्य का Bitcoin बेचा है, जबकि इनमें से कुछ पहले इस क्रिप्टोकरेंसी का भंडार बढ़ाने के पक्ष में थीं। इन लेन-देन के पीछे अलग-अलग वित्तीय परिस्थितियां हैं, लेकिन ये कारोबारों के इस संपत्ति को देखने के नज़रिए में बदलाव को किस हद तक दर्शाते हैं?

Lookonchain के अनुमानों के मुताबिक, 2026 की शुरुआत से अब तक सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध 14 कंपनियों से जुड़े लेन-देन कुल 1,08,247 BTC के रहे हैं, जिनका मूल्य लगभग $8.08 billion है। इस मात्रा का आधे से अधिक हिस्सा अमेरिकी Bitcoin माइनर्स MARA Holdings और Riot Platforms से आया।

हालांकि, इन आंकड़ों में अलग-अलग तरह के लेन-देन शामिल हैं। नए माइन किए गए कॉइन बेचना, जमा किए गए रिज़र्व घटाना और वॉलेट के बीच फंड ट्रांसफर करना—इन सबके आर्थिक मायने अलग-अलग हैं।

इसलिए, लेन-देन की बड़ी मात्रा का यह अर्थ ज़रूरी नहीं कि कंपनियां बड़े पैमाने पर दुनिया की सबसे बड़ी क्रिप्टोकरेंसी से किनारा कर रही हैं।

Bitcoin कौन बेच रहा है और इसकी मात्रा कितनी है?

Lookonchain की सूची में MARA Holdings सबसे ऊपर है, जिसके लेन-देन 40,581 BTC के रहे। इसके बाद Riot Platforms 20,264 BTC के साथ है। शीर्ष पांच में Bitdeer के 10,553 BTC, Cango के 7,001 BTC और CleanSpark के 5,715 BTC भी शामिल हैं।

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MARA के लेन-देन का पैमाना उसके वित्तीय विवरणों से भी स्पष्ट होता है। 2026 के पहले नौ महीनों में कंपनी ने 26,984 BTC लगभग $1.9 billion में बेचे। तीसरी तिमाही समाप्त होने के बाद उसने 13,597 BTC और बेचे, जिनका मूल्य $1.1 billion था।

इस माइनर के लिए यह रिज़र्व संबंधी रणनीति में बड़ा बदलाव है। MARA पहले क्रिप्टोकरेंसी जमा करने पर ध्यान देती थी, लेकिन अब नए माइन किए गए कॉइन और पहले से जमा होल्डिंग्स—दोनों बेच रही है। सितंबर के अंत में कंपनी के पास 34,012 BTC थे।

Riot ने इससे भी अधिक आक्रामक बिक्री रणनीति अपनाई। पहले नौ महीनों में उसने 20,264 BTC लगभग $1.5 billion में बेचे। लगातार माइनिंग के बावजूद सितंबर के अंत तक उसके रिज़र्व घटकर 2,418 BTC रह गए।

हालांकि, रैंकिंग में शामिल अन्य कंपनियों के आंकड़ों को सावधानी से देखना चाहिए। Bitdeer के अनुमान कुछ हद तक वॉलेट के बीच ट्रांसफर पर आधारित हैं, जबकि CleanSpark के आंकड़ों में वित्तीय डेरिवेटिव से जुड़े लेन-देन शामिल हैं।

इसलिए, $8.08 billion का आंकड़ा खुले बाज़ार में हुई पुष्ट बिक्री के बजाय कुल लेन-देन की अनुमानित मात्रा दर्शाता है। इस रुझान को समझने के लिए यह देखना अधिक महत्वपूर्ण है कि कंपनियों के रिज़र्व कैसे बदल रहे हैं और वे बिक्री से मिले धन का उपयोग कैसे कर रही हैं।

माइनर्स Bitcoin बेचकर नकदी और डेटा सेंटर क्यों बना रहे हैं

Bitcoin माइनिंग के लिए बिजली, उपकरणों और बुनियादी ढांचे में लगातार निवेश करना पड़ता है। 2024 के halving के बाद ब्लॉक रिवॉर्ड घटकर 3.125 BTC रह गया, जबकि परिचालन के बड़े खर्च बरकरार रहे। नतीजतन, क्रिप्टोकरेंसी की कीमतों में गिरावट से माइनिंग कंपनियों पर वित्तीय दबाव बढ़ जाता है।

उदाहरण के लिए, 2026 की तीसरी तिमाही में Riot का माइनिंग राजस्व सालाना आधार पर $160.8 million से घटकर $116 million रह गया, जबकि माइन किए गए कॉइन की संख्या बढ़ी। इसकी मुख्य वजह Bitcoin की औसत कीमत में गिरावट थी। हालांकि, कंपनी प्रति कॉइन माइनिंग की नकद लागत घटाने में सफल रही।

कर्ज़ की देनदारियों ने MARA को अतिरिक्त प्रोत्साहन दिया। अगस्त में कंपनी ने BTC को ज़मानत रखकर $750 million का ऋण लिया। इसमें से $600 million नया कर्ज़ था, जबकि $150 million से मौजूदा ऋण का पुनर्वित्त किया गया।

तिमाही समाप्त होने के बाद माइनर ने अपने रिज़र्व का एक हिस्सा बेचकर इन देनदारियों का पूरा भुगतान कर दिया। इससे 17,477 BTC ज़मानत से मुक्त हुए। कंपनी ने क्रिप्टोकरेंसी-समर्थित ऋणों पर अपनी निर्भरता घटाई और परिसंपत्तियों के प्रबंधन में अधिक लचीलापन हासिल किया।

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हालांकि, सबसे बड़ा बदलाव आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस के विकास से जुड़ा है। माइनर्स के पास पहले से ज़मीन, बड़े बिजली ग्रिड तक पहुंच और विशाल कंप्यूटिंग सुविधाएं चलाने का अनुभव है। डेटा सेंटर ऑपरेटरों के बीच इन संसाधनों की मांग है।

Riot इसका एक उल्लेखनीय उदाहरण है। कंपनी ने टेक्सास में अपनी Corsicana साइट के लिए 15 साल के लीज़ समझौते की घोषणा की, जिसमें 910 MW क्षमता शामिल है। शुरुआती अवधि में इस समझौते का संभावित मूल्य लगभग $28 billion आंका गया है।

इस परियोजना पर लगभग $5.5 billion खर्च होने की उम्मीद है। Riot धन का एक हिस्सा साइट तैयार करने और ऊर्जा बुनियादी ढांचे पर लगाएगी, जबकि शेष राशि किरायेदार को चरणबद्ध भुगतान के लिए निर्धारित है।

कंपनी परियोजना के लिए वित्तपोषण का उपयोग करने की योजना बना रही है। अगर ऐसा वित्तपोषण उपलब्ध नहीं होता, तो समझौते में भुगतान का एक वैकल्पिक तरीका भी दिया गया है। क्षमता 2027–2028 में चालू होने की योजना है।

Riot के मुताबिक, कंपनी का इरादा केवल क्रिप्टोकरेंसी माइनिंग पर निर्भर रहने के बजाय बुनियादी ढांचे से दीर्घकालिक भुगतान अर्जित करना है। कंपनी पहले ही लगभग सभी नए माइन किए गए BTC बेचने और निकट भविष्य में बड़ा रिज़र्व जमा न करने की योजना घोषित कर चुकी है।

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Bitdeer भी अपनी AI क्लाउड कंप्यूटिंग सेवाओं का विस्तार कर इसी तरह की दिशा में आगे बढ़ रही है।

कुल मिलाकर, इस बदलाव से माइनर्स को आय के अतिरिक्त अवसर मिलते हैं, लेकिन इसके लिए भारी निवेश करना पड़ता है। नई सुविधाओं की लाभप्रदता निर्माण की समयसीमा, कंप्यूटिंग क्षमता की मांग और दीर्घकालिक अनुबंधों को पूरा करने पर निर्भर करती है।

Bitcoin के विपरीत, बुनियादी ढांचे में किए गए निवेश को तुरंत नकदी में नहीं बदला जा सकता।

क्या कंपनियों द्वारा Bitcoin जमा करने का दौर खत्म हो रहा है?

माइनर्स की Bitcoin बिक्री से क्रिप्टोकरेंसी की आपूर्ति बढ़ती है, लेकिन केवल कुल मात्रा के आधार पर कीमतों पर इसके प्रभाव का आकलन नहीं किया जा सकता। लेन-देन अलग-अलग समय पर होते हैं, कुछ एक्सचेंजों के बाहर किए जाते हैं, और विश्लेषणात्मक डेटासेट में शामिल कुछ गतिविधियां इस बात की पुष्टि नहीं करतीं कि क्रिप्टोकरेंसी वास्तव में बेची गई थी।

इसके अलावा, सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध कंपनियां BTC का इस्तेमाल अलग-अलग तरीकों से करती हैं। माइनर्स के लिए नए माइन किए गए कॉइन कारोबार चलाने के लिए ज़रूरी आय का स्रोत हैं। वहीं, जो कंपनियां अपनी बैलेंस शीट के लिए सोच-समझकर Bitcoin खरीदती हैं, उनके लिए यह दीर्घकालिक वित्तीय संपत्ति है।

उदाहरण के लिए, Strategy अपने रिज़र्व बढ़ाना जारी रखे हुए है। SEC में दाखिल दस्तावेज़ के मुताबिक, कंपनी ने 2 से 8 नवंबर के बीच लगभग $81.9 million में 1,036 BTC और खरीदे। 8 नवंबर तक उसकी होल्डिंग्स बढ़कर 8,50,364 BTC हो गई थीं।

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जापान की Metaplanet भी Bitcoin जमा करने की रणनीति पर कायम है। कंपनी के खुलासों के मुताबिक, सितंबर के अंत में उसके पास 44,000 BTC थे, जबकि 2025 के अंत में यह संख्या 35,102 BTC थी।

इसलिए, कॉरपोरेट बाज़ार अलग-अलग दिशाओं में आगे बढ़ रहा है। कुछ कंपनियां परिचालन के वित्तपोषण के लिए Bitcoin बेचती हैं, जबकि अन्य और खरीदारी के लिए पूंजी जुटाती हैं। दोनों रणनीतियां वित्तीय परिस्थितियों पर निर्भर करती हैं, लेकिन भविष्य की आय के अलग-अलग स्रोतों पर आधारित हैं।

BTC जमा करने वाली कंपनियों को भी जोखिमों का सामना करना पड़ता है। अतिरिक्त कॉइन खरीदने की उनकी क्षमता पूंजी तक पहुंच, कर्ज़ चुकाने की लागत और उनके शेयरों को लेकर निवेशकों की भावना पर निर्भर करती है। Bitcoin की कीमत में लंबे समय तक गिरावट से धन जुटाना और देनदारियां पूरी करना अधिक कठिन हो सकता है।

वहीं, परिचालन खर्चों को पूरा करने के लिए नए माइन किए गए Bitcoin बेचना, पहले से जमा रिज़र्व को बेचने के बराबर नहीं है। दूसरे मामले में, यह फैसला वित्तीय रणनीति पर अधिक बुनियादी पुनर्विचार का संकेत हो सकता है—खासकर तब, जब बिक्री से मिले धन का उपयोग कर्ज़ चुकाने या किसी अन्य कारोबार को विकसित करने में किया जाए।

कुछ सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध माइनर्स के लिए BTC जमा करना अब बिना शर्त प्राथमिकता नहीं रह गया है। अधिकतम Bitcoin होल्डिंग बनाए रखने की तुलना में देनदारियां घटाना और AI बुनियादी ढांचे में निवेश करना अधिक आकर्षक होता जा रहा है। हालांकि, इसका यह मतलब नहीं कि पूरा कॉरपोरेट क्षेत्र Bitcoin छोड़ने की ओर बढ़ रहा है।

सबसे बड़ी अनिश्चितता इन नई परियोजनाओं के प्रदर्शन को लेकर है। माइनर्स नकदी में आसानी से बदली जा सकने वाली परिसंपत्तियों के बदले दीर्घकालिक निवेश कर रहे हैं, जिनका रिटर्न अभी साबित होना बाकी है। अगर डेटा सेंटर से स्थिर नकदी प्रवाह मिलता है, तो Bitcoin की बिक्री बाज़ार में गिरावट के अस्थायी जवाब के बजाय नए कारोबारी मॉडल का हिस्सा बन सकती है।