भारतीय बाजारों में बिकवाली बढ़ी, FY26 में सेंसेक्स-निफ्टी की छह वर्षों की सबसे बड़ी गिरावट

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भारतीय बाजारों में बिकवाली बढ़ी, FY26 में सेंसेक्स-निफ्टी की छह वर्षों की सबसे बड़ी गिरावट — बाजार की ऐतिहासिक गिरावट

वेस्ट एशिया संघर्ष से बढ़े भू-राजनीतिक जोखिमों के बीच, फोर्ब्स इंडिया की 31 मार्च 2026 की रिपोर्ट के अनुसार भारतीय शेयर बाजार FY26 में कोविड व्यवधानों के बाद का सबसे कमजोर वित्तीय वर्ष दर्ज कर रहे हैं। जनवरी की शुरुआत से सेंसेक्स और निफ्टी 10 प्रतिशत से अधिक फिसल चुके हैं, जबकि ब्रेंट क्रूड 100 डॉलर प्रति बैरल के ऊपर जाने से महंगाई, रुपये और कॉरपोरेट आय पर दबाव को लेकर निवेशकों की चिंता बढ़ रही है। विश्लेषकों का कहना है कि विदेशी निकासी, ऊंची तेल कीमतें और घरेलू दरों में बढ़ोतरी निकट अवधि में इक्विटी के लिए जोखिम-प्रतिफल समीकरण को और कमजोर कर सकती हैं।

हाइलाइट्स

FY26 में सेंसेक्स 7 प्रतिशत और निफ्टी 5 प्रतिशत गिरकर छह वर्षों की सबसे बड़ी गिरावट दर्ज करते हैं, जबकि स्मॉलकैप 5 प्रतिशत गिरता है और मिडकैप 2 प्रतिशत बढ़ता है।
FY26 में विदेशी संस्थागत निवेशक 26 अरब डॉलर के शुद्ध विक्रेता रहते हैं, जबकि घरेलू संस्थागत निवेशक 94 अरब डॉलर की इक्विटी खरीदते हैं, जिससे बाजार को आंशिक समर्थन मिलता है।
गोल्डमैन सैक्स ने भारत की आय वृद्धि का अनुमान 16 प्रतिशत से घटाकर 8 प्रतिशत किया और भारतीय इक्विटी पर ओवरवेट से मार्केट-वेट स्टांस ले लिया।

FY26 की गिरावट और सेक्टरों का बिखरा प्रदर्शन

31 मार्च 2026 को समाप्त वित्तीय वर्ष में निफ्टी 5 प्रतिशत और सेंसेक्स 7 प्रतिशत गिरते हैं, यह दोनों सूचकांकों की छह वित्तीय वर्षों में सबसे बड़ी गिरावट है। FY20 में दोनों सूचकांक 24-26 प्रतिशत टूटे थे, जिसके बाद FY21 में 68-71 प्रतिशत की तेज वापसी आई थी। FY25 में दोनों बेंचमार्क ने 5 प्रतिशत की सीमित बढ़त दर्ज की थी, लेकिन FY26 में बाजार का रुख साफ तौर पर कमजोर हो जाता है।

वृहद बाजार में भी तस्वीर मिश्रित है। स्मॉलकैप सूचकांक FY26 में 5 प्रतिशत गिरता है, जबकि मिडकैप 2 प्रतिशत की बढ़त के साथ अपेक्षाकृत बेहतर टिकाव दिखाता है। सेक्टरों में PSU बैंक और मेटल क्रमशः 26 प्रतिशत और 23 प्रतिशत चढ़कर शीर्ष प्रदर्शनकर्ता बनते हैं, जबकि रियल्टी 24 प्रतिशत टूटती है, IT 21 प्रतिशत और FMCG 15 प्रतिशत गिरते हैं।

विदेशी निकासी, तेल जोखिम और आय अनुमान पर दबाव

संस्थागत प्रवाह के मोर्चे पर विदेशी संस्थागत निवेशक FY26 में 26 अरब डॉलर के शुद्ध विक्रेता रहते हैं। इसके उलट, म्यूचुअल फंड, बैंक और पेंशन फंड सहित घरेलू संस्थागत निवेशक 94 अरब डॉलर की इक्विटी खरीद करते हैं, जिससे बाजार को आंशिक सहारा मिलता है। इसके बावजूद कमजोर विदेशी प्रवाह और घरेलू दर वृद्धि को बाजार के लिए प्रमुख जोखिम माना जा रहा है।

बर्नस्टीन रिसर्च में भारत शोध प्रमुख वेणुगोपाल गरे का कहना है कि लंबे समय तक संघर्ष बना रहने पर भारत के भुगतान संतुलन और व्यापक अर्थव्यवस्था पर बड़ा दबाव पड़ सकता है। उनके अनुसार पिछले 18 महीनों में रुपया पहले ही 11 प्रतिशत कमजोर हो चुका है और ऊंचा कच्चा तेल महंगाई को अक्टूबर 2024 के बाद पहली बार सहनशील दायरे से ऊपर धकेल सकता है। गरे चेतावनी देते हैं कि लगातार विदेशी निकासी वृद्धि पर 3-4 प्रतिशत तक असर डाल सकती है, जो उभरती अर्थव्यवस्था के लिए गंभीर झटका होगा।

ब्रोकरेज आकलन में सतर्कता, लेकिन चुनिंदा अवसर

गोल्डमैन सैक्स भारतीय इक्विटी को ओवरवेट से घटाकर मार्केट-वेट करता है और कम आकर्षक जोखिम-प्रतिफल, बिगड़ते मैक्रो संकेतक तथा धीमी कमाई वृद्धि को इसकी वजह बताता है। ब्रोकरेज अगले दो वर्षों के लिए भारत की आय वृद्धि का अनुमान कुल 9 प्रतिशत अंक घटाकर 2026 के लिए 8 प्रतिशत कर देता है, जो वेस्ट एशिया संघर्ष से पहले 16 प्रतिशत था। उसके विश्लेषकों का मानना है कि अगले दो से तीन तिमाहियों में सर्वसम्मति आय अनुमान में और कटौती हो सकती है, खासकर घरेलू चक्रीय क्षेत्रों में।

दूसरी ओर, कोटक इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज के संजीव प्रसाद का कहना है कि हालिया सुधार के बाद बाजार के कई हिस्सों में जोखिम-प्रतिफल संतुलन बेहतर हुआ है। हालांकि वह यह भी जोड़ते हैं कि यह मार्च 2009 या मार्च 2020 जैसी स्पष्ट खरीदारी की स्थिति नहीं है, क्योंकि खपत और निवेश से जुड़ी कई कंपनियों के मूल्यांकन अब भी ऊंचे हैं। लंबे संघर्ष की स्थिति में कई क्षेत्रों की कमाई पर अतिरिक्त दबाव का खतरा बना रहता है, जबकि वैकल्पिक परिसंपत्तियों में FY26 के दौरान सोना 49 प्रतिशत और चांदी 106 प्रतिशत उछलकर सुरक्षित ठिकाने की मांग को दिखाते हैं।

हमने पहले पश्चिम एशिया में जारी संघर्ष के बीच भारत के FY27 वृद्धि अनुमानों में बढ़ती अनिश्चितता पर रिपोर्ट किया था। उस रिपोर्ट में बताया गया था कि ऊर्जा आपूर्ति में बाधा और बढ़ती आयात लागत से मुद्रास्फीति दबाव बढ़ सकता है, जबकि लंबा संघर्ष पूंजी प्रवाह, लागत संरचना और मांग पर असर डालकर बाजार भावना को कमजोर कर सकता है।

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