Blackstone प्राइवेट क्रेडिट फंड को SEC स्टाफ से शेयर क्लास सेल्स चार्ज गणना पर राहत मिली

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Ashutosh Sureka

04.06.2026

Blackstone प्राइवेट क्रेडिट फंड को SEC स्टाफ से शेयर क्लास सेल्स चार्ज गणना पर राहत मिली — Blackstone को SEC से राहत मिली

Blackstone प्राइवेट क्रेडिट फंड को SEC स्टाफ से यह आश्वासन मिला है कि यदि वह अपने छूट आदेश के तहत प्रति-शेयर बिक्री शुल्क सीमा लागू किए बिना कई शेयर क्लास जारी करता है, तो उसके खिलाफ प्रवर्तन कार्रवाई की सिफारिश नहीं की जाएगी। यह स्थिति उन मल्टी-क्लास बिजनेस डेवलपमेंट कंपनियों पर भी लागू होती है, जो निजी प्लेसमेंट के माध्यम से शेयर जारी करती हैं, जब वे उसी छूट आदेश की शर्त के अधीन होती हैं।

हाइलाइट्स

SEC स्टाफ ने Blackstone प्राइवेट क्रेडिट फंड को 4 जून, 2026 को नो-एक्शन राहत दी, जिससे FINRA नियम 2310 के अनुपालन के लिए प्रति-शेयर बिक्री शुल्क सीमा की गणना किए बिना अनुमति मिल गई।
राहत BCRED और अन्य मल्टी-क्लास BDCs पर लागू होती है, जिससे प्रति-शेयर कैप्स के कारण आवश्यक खाता-दर-खाता और लॉट-दर-लॉट ट्रैकिंग तथा शेयर क्लास रूपांतरणों से जुड़ा संचालनात्मक बोझ कम होता है।
SEC स्टाफ ने जोर देकर कहा कि नो-एक्शन स्थिति कोई औपचारिक नियम नहीं है और यह Blackstone के अनुरोध में दिए गए तथ्यों पर निर्भर है, तथा परिस्थितियों में बदलाव होने पर इसमें परिवर्तन हो सकता है।

यह लेख मूल से अनुवादित किया गया था। हमारे संवाददाता द्वारा मूल संस्करण पढ़ें यहाँ.

छूट आदेश अनुपालन पर SEC स्टाफ की स्थिति

जैसा कि Securities and Exchange Commission द्वारा रिपोर्ट किया गया है, निवेश प्रबंधन डिवीजन के स्टाफ का कहना है कि यदि फंड FINRA नियम 2310 का पालन करता है और प्रति-शेयर आधार पर बिक्री शुल्क सीमा की गणना नहीं करता है, तो वह Blackstone प्राइवेट क्रेडिट फंड, Blackstone प्राइवेट क्रेडिट स्ट्रैटेजीज़ LLC और Blackstone क्रेडिट BDC एडवाइजर्स LLC के खिलाफ निवेश कंपनी अधिनियम की धाराओं के तहत प्रवर्तन कार्रवाई की सिफारिश नहीं करेगा।

4 जून, 2026 का स्टाफ पत्र Blackstone प्राइवेट क्रेडिट फंड, या BCRED, को संबोधित करता है, जो एक क्लोज्ड-एंड प्रबंधन निवेश कंपनी है जो बिजनेस डेवलपमेंट कंपनी के रूप में विनियमित होने का विकल्प चुनती है और लगातार आधार पर आम शेयरों की सार्वजनिक पेशकश करती है। BCRED कई क्लास के शेयरों की पेशकश के लिए मल्टी-क्लास छूट आदेश पर निर्भर करता है।

FINRA नियम 2310 BCRED जैसी सूचीबद्ध न की गई लगातार सार्वजनिक रूप से पेश की जाने वाली BDCs पर लागू होता है और संगठन एवं पेशकश खर्चों को सकल आय के 15% तक सीमित करता है, जबकि अंडरराइटर्स, ब्रोकर-डीलरों और उनके सहयोगियों को देय मुआवजे को सकल आय के 10% तक सीमित करता है। SEC स्टाफ का कहना है कि उसकी नो-एक्शन स्थिति एक मल्टी-क्लास BDC पर भी लागू होती है, जो निजी प्लेसमेंट के आधार पर शेयर जारी करता है, यदि वह अपने छूट आदेश के तहत उसी प्रति-शेयर सीमा के अधीन है।

प्राइवेट क्रेडिट और BDC पेशकशों के लिए परिचालन प्रभाव

Blackstone का तर्क है कि प्रति-शेयर सीमा की गणना करने से परिचालन जटिलता और लागत बढ़ जाती है, जो FINRA 10% सीमा का पालन करने के लिए आवश्यक से अधिक है, क्योंकि इसके लिए अंडरराइटिंग मुआवजे की खाता-दर-खाता और लॉट-दर-लॉट ट्रैकिंग आवश्यक होती है। पत्र में कहा गया है कि यह प्रक्रिया व्यक्तिगत खातों या लॉट्स के लिए मासिक शेयर क्लास रूपांतरण को ट्रिगर कर सकती है, बजाय इसके कि जब किसी पेशकश अवधि के लिए समग्र FINRA सीमा पूरी हो जाए, तब एक व्यापक रूपांतरण किया जाए।

अनुरोधकर्ताओं का यह भी कहना है कि अतिरिक्त निगरानी BCRED, उसके ट्रांसफर एजेंट और वितरण भागीदारों के लिए महत्वपूर्ण रिपोर्टिंग, समीक्षा और प्रोसेसिंग की मांगें उत्पन्न करती है। उनका कहना है कि प्रति-शेयर सीमा अनावश्यक है क्योंकि FINRA 10% सीमा पहले से ही निवेशकों को वही सुरक्षा प्रदान करती है, जो मल्टी-क्लास क्लोज्ड-एंड फंड्स और ओपन-एंड फंड्स पर FINRA नियम 2341 के तहत लागू होती है।

SEC स्टाफ जोड़ता है कि उसकी प्रतिक्रिया केवल एक प्रवर्तन स्थिति को दर्शाती है और यह किसी कानूनी निष्कर्ष या आयोग के नियम, विनियमन या बयान के बराबर नहीं है। वह कहता है कि यह स्थिति Blackstone के पत्र में दिए गए तथ्यों और प्रस्तुतियों पर आधारित है और यदि परिस्थितियाँ भिन्न होती हैं तो बदल सकती है।

हमारे पहले के लेख में U.S. Supreme Court के उस फैसले की व्याख्या की गई थी, जिसमें FCC की इन-हाउस फाइन प्रक्रिया का समर्थन किया गया था और बताया गया था कि इस निर्णय ने एजेंसी की उस क्षमता को सुरक्षित रखा, जिसके तहत वह वायरलेस कैरियर्स द्वारा ग्राहक स्थान डेटा के प्रबंधन से जुड़े वित्तीय दंडों का पीछा कर सकती है। हमने उल्लेख किया था कि अदालत के 8-1 के फैसले ने AT&T और Verizon की संवैधानिक चुनौतियों को खारिज कर दिया और FCC फंडिंग पर एक अन्य हालिया फैसले के साथ मिलकर नियामकों को प्रवर्तन टूलकिट के हिस्से के रूप में आंतरिक प्रक्रियाओं का उपयोग करने की गुंजाइश को मजबूत किया।

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