Az EKB tanulmánya a főbb DeFi DAO-k valódi decentralizációját kérdőjelezi meg

Traders Union
Minden hír
Kriptovaluták
EKB papírkérdések

Minden hír

Vezető hírek

Szerkesztők kedvencei

Részvények

Kriptovaluták

Gazdaság

Devizák

Árupiacok

Piaci hangok

Szabályozó hatóságok

Yaroslav Dmytrenko

27.03.2026

Az EKB tanulmánya a főbb DeFi DAO-k valódi decentralizációját kérdőjelezi meg — A DeFi irányítási összefonódása megkérdőjelezheti a MiCA mentességeket

Az Európai Központi Bank munkadokumentuma megkérdőjelezi a decentralizáció szintjét a крупнейшие DeFi DAO-kban, ami jelenleg lehetővé teszi számukra, hogy a MiCA-szabályozás hatályán kívül maradjanak. Bár a dokumentum nem az EKB hivatalos álláspontját képviseli, a koncentráció újonnan kialakuló formái a hagyományos finanszírozásban alkalmazott intézkedésekhez hasonló további szabályozási intézkedéseket tehetnek szükségessé.

Kiemelések

Az EKB tanulmánya nagy koncentrációt állapít meg a főbb DeFi DAO-k irányításában
A vezető protokollok több mint 80%-át a tokenek legfőbb birtokosai ellenőrzik.
A megállapítások arra késztethetik a szabályozó hatóságokat, hogy szigorítsák a DeFi felügyeletét

Ezt a cikket az eredetiből fordítottuk. Olvassa el tudósítónk eredeti változatát itt.

Elégtelen decentralizáció és rejtett ellenőrzés

Az Európai Unió kriptovaluta-piacokról szóló rendelete(MiCA) jelenleg kizárja a hatálya alól a "teljesen decentralizált" szolgáltatásokat. Az EKB március 26-án közzétett munkadokumentumának szerzői azonban arra a következtetésre jutottak, hogy a DeFi szektor legnagyobb decentralizált autonóm szervezetei (DAO-k) erősen koncentráltak, ami megnehezíti annak meghatározását, hogy kiknek kellene a MiCA felügyelete alá tartozniuk.

A dokumentum az Aave, a MakerDAO, az Ampleforth és az Uniswap cégeket vizsgálja, és megállapítja, hogy bár a kormányzati tokenek több tízezer cím között oszlanak meg, a 100 legnagyobb tulajdonos mindegyik protokollban a kínálat több mint 80%-át ellenőrzi.

A szerzők a 2022 novembere és 2023 májusa közötti token-tulajdonlási adatok alapján megállapították, hogy a kormányzási tokenek jelentős része vagy magukhoz a protokollokhoz, vagy a központosított és decentralizált tőzsdékhez köthető, a Binance-t mind a négy protokollban a legnagyobb központosított tulajdonosként azonosították.

A tanulmány azt is elemezte, hogy kik szavaznak valójában a kulcsfontosságú javaslatokról, és megállapította, hogy a szavazati jog nagyrészt a kisebb token-tulajdonosoktól szavazati jogot kapó delegáltak között összpontosul.

Ennek eredményeképpen az Ampleforthban a 20 legnagyobb szavazó a delegált szavazati jog 96%-át ellenőrzi, míg a MakerDAO-ban a 10 legnagyobb szavazó 66%-ot, az Uniswapban pedig a 18 legnagyobb szavazó 52%-ot.

A legnagyobb szavazók körülbelül egyharmada nyilvánosan nem azonosítható. Az azonosíthatóak közül a legnagyobb csoportok közé tartoznak a magánszemélyek és a Web3 vállalatok, őket követik az egyetemi blokkláncközösségek és a kockázati tőkecégek.

A szerzők arra a következtetésre jutottak, hogy ezek az eredmények megkérdőjelezik azt az elképzelést, hogy a DAO-k kellően decentralizáltak, és kérdéseket vetnek fel az elszámoltathatósággal kapcsolatban, különösen a közvetítői esetekben, ahol a szabályozás továbbra sem egyértelmű.

Bizonyos esetekben ezek a struktúrák a koncentráció és az irányítási kockázatok olyan rejtett formáit jelenthetik, amelyek hasonlítanak a hagyományos pénzügyekben tapasztaltakhoz - vagy akár meg is haladják azokat.

Következmények a DeFi szabályozására

Az EKB tanulmánya egy tágabb kérdést vet fel: milyen mértékben tükrözi a formális decentralizáció a tényleges hatalommegosztást? Ha a szavazati kontroll a delegáltak és a nagy tulajdonosok kis csoportja körében koncentrálódik, a szabályozók elkezdhetik a DAO-kat nem semleges infrastruktúraként, hanem azonosítható befolyási központokkal rendelkező entitásokként kezelni.

Ennek eredményeképpen egyes DeFi projekteknek vagy erősíteniük kell a valódi decentralizációt - a szavazatok szétszórása, a bálnaellenes mechanizmusok és a delegáltak átláthatósága révén -, vagy alkalmazkodniuk kell a hagyományos pénzügyi intézményekhez közelebb álló szabályozási keretekhez.

Befektetési szempontból ez kiválthatja a kormányzási jelképes kockázatok újraértékelését. Az egykor a decentralizált részvétel eszközeinek tekintett tokeneket egyre inkább a szabályozási nyomás és a centralizációs kockázatok szemszögéből lehet értékelni.

Ez a tendencia felgyorsíthatja az új irányítási modellek, például a kvadratikus szavazás, a hírnév alapú rendszerek vagy a szavazatok koncentrációjának korlátozása terén is, mivel a DeFi igyekszik megőrizni decentralizált státuszát.

Mint írtuk, az EKB digitális eurószabványokat készít elő, a bevezetés ütemezése megvan

Ez az anyag harmadik felek véleményét tartalmazhatja, a weboldalon található adatok és információk egyike sem minősül befektetési tanácsnak a Jogi nyilatkozatunk szerint. Bár szigorú Szerkesztői Integritást követünk, ez a bejegyzés tartalmazhat hivatkozásokat partnereink termékeire.

Tetszett a cikk?