Az OPEC+ szeptemberben tervezi növelni az olajkitermelést – de enyhítheti-e ez a Hormuzi-szoros szűkösségét?

​Az OPEC+ szeptemberi kitermelési célját napi 188 000 hordóval emelte meg, de ezek a magasabb kvóták továbbra is elméletiek, mivel a Hormuzi-szoros a folyamatos konfliktus miatt szűk keresztmetszet marad. A csoport oligopol jellege lehetővé teszi a koordinált kitermelési döntéseket, de a fizikai szállítási zavarok megmutatják ennek a kontrollnak a korlátait. Miért számítanak tehát keveset a hivatalos kvótanövelések a tényleges olajkínálat és az árak szempontjából?

A célok emelkednek, miközben a hordók beragadnak

Az OPEC saját adatai szerint a csoport teljes kitermelése meredeken visszaesett az iráni háború kezdete után. A korábban közel 43 millió hordós napi termelés a közelmúltban a 30 millió közepére csökkent. Júliusban részleges helyreállás történt, mivel néhány öbölbeli termelő átmeneti feszültségcsökkenés mellett visszaállította a mennyiségeket. Augusztusban azonban ismét nyomás alá kerültek a szállítások az újabb kockázatok és támadások miatt. Az elemzők egyértelműen azonosították a rést. Jorge Leon, a Rystad Energy szakértője a szeptemberi döntés után megjegyezte: „A mai döntés rövid távon keveset változtat, mert a Hormuzi-szoros továbbra is szűk keresztmetszet. A valódi piaci hatás akkor jelentkezik, amikor a normál exportáramlás helyreáll.” 

Bejegyzés megtekintése az X-en Betöltés...

A tweetet a szerző törölte.

De mi mindent elmentettünk 🙂.

Giovanni Staunovo, az UBS elemzője hasonló véleményt fogalmazott meg. Szerinte sok tagország nem tudja elérni hivatalos céljait a kapacitáscsökkenés és exportproblémák miatt. Így a kvóták emelése ilyen körülmények között kevésbé jelentős. Szaúd-Arábia jól példázza a helyzetet: hivatalos allokációja a folyamatos emelések révén már 10,4 millió hordó/nap közelébe került, de a tényleges termelés gyakran milliókkal elmarad ettől, mert a tankhajók nem tudtak megbízhatóan elhagyni az Öblöt. Irak, Kuvait és más termelők hasonló fizikai korlátokkal szembesülnek. Oroszország és Kazahsztán, amelyeket kevésbé érint a Hormuz, saját korlátaikkal küzdenek a szankciók és infrastrukturális problémák miatt.

A szállítási adatok mutatják a valóságot

A legfrissebb tankhajó-statisztikák segítenek megérteni a problémát. Az áruszállító hajók áthaladása a Hormuzon jóval elmarad a történelmi átlagtól. Sőt, a napi adatok gyakran egy számjegyűek. A Goldman Sachs a Perzsa-öbölből származó exportot 15–16 millió hordó/napra becsüli. Ez 7–8 millió hordóval kevesebb a háború előtti szinthez képest, annak ellenére, hogy márciushoz képest némi javulás történt. Az alternatív útvonalak, köztük Szaúd-Arábia Vörös-tengeri útvonala sem oldják meg a problémát a helyi zavarok miatt. Az olajárak tükrözik a jelenlegi instabilitást, és az OPEC+ jelenleg nem tudja megfelelően kontrollálni a folyamatot.

Bejegyzés megtekintése az X-en Betöltés...

A tweetet a szerző törölte.

De mi mindent elmentettünk 🙂.

A Brent ára idén 80 dollár középérték és 100 dollár felett ingadozott, és nagyrészt a legfrissebb diplomáciai jelzésektől és katonai tervektől függ. A szeptemberi kvótanövelés nem befolyásolta komolyan az árakat, mert a kereskedők azokra a hordókra koncentrálnak, amelyek ténylegesen eljutnak a piacra. Így a hivatalos célok és politikai döntések ebben a tekintetben csak kisebb szerepet játszanak. Az OPEC+ továbbra is körülbelül 2 millió hordó/nap korábbi vágást tart fenn, amelyet 2026 végéig valósíthatnak meg. A csoport szeptember után szünetelteti a további havi emeléseket. Kitermelési és kapacitásfelülvizsgálatot végeznek, hogy meghatározzák a 2027-es kvótákhoz való hozzáállást. Ez a szünet indokolt, mert a papíron hozzáadott hordók stratégiája hatástalannak tűnik.

OPEC mint olaj-oligopólium és annak korlátai

Az OPEC, és kiterjesztve az OPEC+, a klasszikus oligopólium példája. Ez azt jelenti, hogy egy kis termelői csoport összehangolja a kitermelést, hogy az árakat a kínálat korlátozásával befolyásolja. Nem önállóan versenyeznek, hanem kollektív kvótákat állapítanak meg. Így egyszerre érhetik el politikai céljaikat és maximalizálhatják összprofitjukat. Ez a struktúra torzítja az erőforrások hatékony elosztását, mivel a mennyiség és az árak is nem optimális szintre kerülnek. Az OPEC+ legtöbbször mesterségesen magasan tartja az árakat, és a fogyasztó országoktól a termelők felé irányítja a vagyont. A potyautas magatartás részben megzavarja ezeket a terveket, mivel egyes tagok igyekeznek túllépni a kvótákat magas árak esetén, vagy kevesebb olajat szállítanak, ha a célok irreálisak.

Bejegyzés megtekintése az X-en Betöltés...

A tweetet a szerző törölte.

De mi mindent elmentettünk 🙂.

A jelenlegi Hormuzi-válság megmutatja az oligopólium gyakorlati korlátait. Az összehangolás akkor lehetséges, ha a kartell ellenőrzi a termelést és a logisztikát. Ha egy fő szállítási útvonalat háború zavar meg, a csoport képtelenné válhat a kínálat hatékony szabályozására. A célok emelése politikai jelzés, de nem vezet érdemi piaci eredményhez. Az oligopólium papíron megtartja a formális hatalmat, de a fizikai korlátok és geopolitikai sokkok 2026-ban egyre fontosabbá válnak. Ezért a piaci szereplők szorosan figyelik a tankhajók elérhetőségét és a katonai fejleményeket, mivel ezek a középtávú fő tényezők.

Ha enyhülnek a korlátok, változik a kép

Az árképzés megváltozhat, ha tartós megállapodás nyithatja meg újra a Hormuzt, és nyújthat biztonságot a befektetőknek. Ilyen körülmények között az öbölbeli termelők képesek lehetnek a magasabb kvótákat tényleges exportra váltani. Szaúd-Arábia és szomszédai jelentős tartalék kapacitással rendelkeznek. Egy tartós újranyitás így akár több millió hordó/nap többletet is felszabadíthat a következő hetekben vagy hónapokban. A piac erre magasabb árakkal reagálhat. Ez magyarázza, miért marad óvatos az OPEC+, hiszen az árak drasztikus visszaesése továbbra sem kívánatos a kartell számára.

Bejegyzés megtekintése az X-en Betöltés...

A tweetet a szerző törölte.

De mi mindent elmentettünk 🙂.

A 2023-as önkéntes vágási kezdeményezések teljesítése a csoport hivatalos politikáját tartja pályán. Így nem kényszeríti a tagokat olyan mennyiségek ígéretére, amelyeket jelenleg nem tudnak teljesíteni. Ez megőrzi a csoport rugalmasságát külső sokkok esetére is. Ugyanaz a közlemény, amely a szeptemberi emelést bejelentette, megerősítette a piaci feltételek folyamatos figyelésének szükségességét. Kína szerepe is jelentős, mivel a Közel-Kelet nyersolajának legnagyobb importőre módosította vásárlási stratégiáját. Peking különösen a stratégiai készletekre koncentrált a zavarok idején. A Hormuz áramlásának normalizálódása esetén a kínai kereslet a térség olajára visszaállhat.

Papíron lévő politika találkozik a fizikai valósággal

A szeptemberi módosítás az OPEC+ legújabb példája arra, hogy a látszatot éppúgy menedzselik, mint a mennyiségeket. A célok emelése tükrözi a csoport piacstabilitásra és többlépcsős tervének teljesítésére irányuló fókuszát. De a logisztikai korlátok 2026-ban továbbra is a fő zavaró tényezők. Amíg a tankhajó-forgalom a Hormuzi-szoroson nem közelíti meg újra a történelmi átlagot, a bejelentett plusz 188 000 hordó/nap nem befolyásolja érdemben a tényleges piaci kínálatot és árat.

Bejegyzés megtekintése az X-en Betöltés...

A tweetet a szerző törölte.

De mi mindent elmentettünk 🙂.

A szakértők és befektetők szorosan figyelik, mely hajók tudják elhagyni az Öblöt, és melyek nem. A szeptember utáni tervezett szünet azt jelenti, hogy további kvótanövelések még kevesebbet változtatnának, amíg a szállítási lánc nem normalizálódik. Az olaj-oligopólium igazi próbája akkor jön el, amikor a szállítási korlátok megszűnnek. Akkor a magasabb hivatalos célok ténylegesen többletkínálatot jelenthetnek. A jelenlegi válság így jól szemlélteti az oligopólium problémáit, és még az OPEC+ tisztviselőinek is el kell ismerniük a korlátaikat.