A Shein tőzsdére lép: Mi romlott el a divatóriás IPO-jánál?

​A Shein divatmárkának a befektetők egyik kedvencévé kellett volna válnia. A vállalat olcsó, divatos ruhákkal hódította meg a fiatal vásárlókat, és globális jelenséggé vált. Az IPO idejére azonban korábbi sikertörténetéből jóval kevesebb maradt, mint amire a piac számított.

Hogyan fogadta a piac a Sheint?

A Shein szeptember 1-jén kezdett kereskedni a Hongkongi Értéktőzsdén, és debütálása azonnal csalódást okozott. A vállalat részvényei az első napon 10%-kal estek. Az IPO során a Shein mintegy 280 millió részvényt értékesített, és körülbelül 1,74 milliárd dollárt vont be, így a vállalat értékeltsége nagyjából 26,5 milliárd dollár lett.

Bejegyzés megtekintése az X-en Betöltés...

A tweetet a szerző törölte.

De mi mindent elmentettünk 🙂.

2022-ben a Shein értékeltsége még körülbelül 100 milliárd dollár volt, és a ByteDance, valamint a SpaceX után a világ harmadik legértékesebb startupjának számított. Négy év alatt az értékeltsége csaknem háromnegyedével csökkent.

A Sheint 2012-ben alapították Kínában, és a vállalat az olcsó ruhák online értékesítésére, valamint az új divattrendek gyors követésére összpontosított. Fő célközönségévé a fiatal nők váltak, elsősorban az Egyesült Államokban és Európában. A platform népszerűsége a világjárvány idején megugrott, az értékesítés pedig csak 2020-ban több mint megháromszorozódott.

Az üzletág mérete továbbra is óriási. A Shein 2025-ben 41,8 milliárd dolláros bevételt ért el. Ez csaknem kétszerese volt a H&M 23 milliárd dolláros bevételének, és alig maradt el az Inditex, a Zara tulajdonosának 45,5 milliárd dolláros eredményétől.

Hosszú út az IPO-ig

A Shein népszerűségének csúcsán kezdett felkészülni az IPO-ra. 2023-ban a vállalat bizalmasan benyújtotta kérelmét a New York-i tőzsdei bevezetésre, de amerikai törvényhozók ellenállásába ütközött. Aggályaik között szerepelt a Shein Kínához fűződő kapcsolata, valamint beszállítóinak munkakörülményei.

Bejegyzés megtekintése az X-en Betöltés...

A tweetet a szerző törölte.

De mi mindent elmentettünk 🙂.

A vállalat ezután London felé fordult. Ez a kísérlet is kudarcot vallott, miután a Shein nem szerezte meg a szükséges jóváhagyást a kínai hatóságoktól. Bár a vállalat 2021-ben Szingapúrba helyezte át székhelyét, és éveken át hangsúlyozta nemzetközi jellegét, gyártási tevékenysége és ellátási lánca továbbra is szorosan kötődött Kínához. A Shein alkalmazottainak jelenleg csaknem 80%-a Kína szárazföldi részén dolgozik.

A Bloomberg szerint a Shein 2025-ben Hongkongra helyezte át a fókuszát. Az alapító Sky Xu aktívabban kezdett együttműködni a kínai hatóságokkal, és 2026 februárjában nyilvánosan vállalta, hogy 1,5 milliárd dollárt fektet be a vállalat Guangdong tartománybeli üzleti tevékenységének bővítésébe. A Shein Nanjingban is kutatóközpontot nyitott, ahol a vállalatot 2012-ben alapították. A kínai szabályozók csak 2026 júliusában hagyták jóvá a hongkongi tőzsdei bevezetést.

Addigra a befektetői preferenciák megváltoztak. Míg a befektetők néhány évvel korábban még hajlandók voltak prémiumot fizetni a gyors e-kereskedelmi növekedésért, 2026-ra a mesterséges intelligencia vált a tőke fő vonzerejévé. Ahogy Sam Wyatt, az U Ethical Investors portfóliómenedzsere megjegyezte, a Shein egyszerűen „lekéste az ablakot”: az e-kereskedelem már nem vonzza a befektetői érdeklődésnek azt a szintjét, mint néhány évvel korábban.

Amikor az alacsony árak problémává válnak

A Shein érezhetően gyengébb pénzügyi lendülettel vágott neki az IPO-nak. 2025-ben a nettó nyereség 3,37 milliárd dollárról 2,06 milliárd dollárra csökkent. A bevételnövekedés 21%-ról 8%-ra lassult. 2026 első negyedévében a Shein 99 millió dolláros veszteséget könyvelt el, szemben a 2025 azonos időszakában elért 395 millió dolláros nyereséggel.

Bejegyzés megtekintése az X-en Betöltés...

A tweetet a szerző törölte.

De mi mindent elmentettünk 🙂.

Az egyik legnagyobb csapást azoknak a vámmentességeknek az eltörlése jelentette, amelyek éveken át segítették a Sheint az alacsony árak fenntartásában. 2025 májusáig a 800 dollárnál kisebb értékű csomagokat vámfizetés nélkül lehetett Kínából az Egyesült Államokba küldeni. A Trump-kormányzat ezután megszüntette ezt a mentességet. 2026 júliusában az Európai Unió eltörölt egy hasonló rendszert, és körülbelül 3,5 dolláros díjat vezetett be a legfeljebb 175 dollár értékű csomagokra.

További nyomást gyakorolt Franciaország. Szeptember 1-jétől az ország külön díjakat vezetett be az ultra-fast-fashion termékekre: a zoknik vagy fehérneműk esetében körülbelül 0,3 dollártól a kabátok esetében 14 dollárig. A díj nem haladhatja meg a termék árának felét. Ez különösen jelentős a Shein számára: március végén a platform több mint 2 millió terméket kínált, és naponta körülbelül 4700 új ruházati fazonnal bővült.

Ezzel párhuzamosan a versenytársak egyre több vásárlót hódítottak el. Az Egyesült Államokban való indulását követő egy éven belül a Temu megelőzte a Sheint a webhelylátogatások, az alkalmazásletöltések és az értékesítés tekintetében a főbb piacokon. A TikTok Shop a vásárlást a szórakoztató tartalmakba integrálva versenyez a fiatalabb fogyasztókért, míg az Amazon 2024 végén elindította az Amazon Haul szolgáltatást, amely 20 dollár alatti áron kínál ruhákat és más termékeket.

Hogyan próbálja visszaszerezni a pozícióját a Shein?

Az IPO mintegy 1,7 milliárd dollár friss tőkét biztosított a Shein számára. A vállalat a bevétel körülbelül 40%-át technológiára, többek között mesterséges intelligenciára és ellátásilánc-kezelési eszközökre fordítja. További 40% jut marketingre, márkaismertségre és globális terjeszkedésre. A fennmaradó részt környezetvédelmi kezdeményezésekre és általános vállalati célokra különítették el.

A Shein hagyományos, ultraolcsó divatra épülő modelljén túl is terjeszkedni próbál. A vállalat már birtokolja a brit Missguided divatmárkát, 2026-ban pedig felvásárolta az amerikai Everlane kiskereskedőt, amely drágább ruháiról és fenntarthatóság iránti elkötelezettségéről ismert.

A Shein technológiai modellje is fejlődik. A vállalat már most képes a böngészési és vásárlási adatokat körülbelül 10 nap alatt új kollekciókká alakítani, szemben a Zara mintegy három hetével és a hagyományos ruházati gyártók három-hat hónapjával. A Shein most mesterséges intelligenciát szeretne használni a kereslet előrejelzésére, a termékek kiválasztására és a beszállítók még gyorsabb kezelésére.

Az IPO megmutatta, mennyit változott a Shein története az elmúlt négy évben. A vállalat, amelyet egykor csaknem 100 milliárd dollárra értékeltek, végül körülbelül 26,5 milliárd dolláros értékeltséggel lépett a nyilvános piacra, és részvényei már a kereskedés első napján estek. A Shein továbbra is a világ egyik legnagyobb ruházati kiskereskedője, de véget ért az a korszak, amikor az olcsó csomagok, a robbanásszerű e-kereskedelmi növekedés és a korlátozott szabályozás szinte korlátlan terjeszkedést tett lehetővé számára. Most be kell bizonyítania a befektetőknek, hogy a vállalat azok nélkül az előnyök nélkül is sikeres lehet, amelyek egykor globális jelenséggé tették a Sheint.