Visszatért végre a kriptószezon?

​A Bitcoin augusztusban közel 25%-ot erősödött, és most a 75 000 és 80 000 dollár közötti sávban ragadt.  A levegőben már érezhető a tavasz, de a bikapiac szezonjának harangjai még nem szólnak. Még néhány dolognak meg kell történnie, mielőtt ezt kijelenthetnénk.

A Bitcoin látványosan visszatért, augusztusban nagyjából 25%-ot erősödött, ami 2024 novembere óta a legerősebb hónapja volt. Azóta kissé visszaesett, a tapasztalt kriptokereskedők pedig tudják, hogy a Bitcoin árfolyamának emelkedése nem feltétlenül jelenti azt, hogy a kriptovaluta-bikapiac teljes lendülettel visszatért.

Az igazi próba akkor jön, amikor a nyereség elkezd szétterjedni.

A korábbi kriptociklusokban a Bitcoin jellemzően felfelé vezette a piacot. Amint a befektetők megbizonyosodnak arról, hogy az emelkedés tartós lehet, a nyereség egy része elkezd átáramlani az Ethereumba, majd a kockázati görbén továbbhaladva a Solanába, az XRP-be és kisebb kriptovalutákba.

A kereskedők ezt „altcoinszezonnak”, röviden pedig „altseasonnek” nevezik. Vannak jelek arra, hogy ez a folyamat elkezdődhetett, de még túl korai a bikapiac visszatéréséről beszélni.

Az alábbi grafikon a Bitcoint, az Ethereumot és az S&P 500 indexet mutatja az elmúlt három évben. Jól látható, hogy a Bitcoin felülteljesítette az Ethereumot és az S&P 500-at, ugyanakkor jóval nagyobb volatilitás mellett. Az S&P 500 stabilabb hozamot biztosított alacsonyabb volatilitással, ezért sok befektető ezt részesíti előnyben portfóliója alapjaként.

A Bitcoin vezeti a kilábalást

A Bitcoin 2025 októberében 126 000 dollár feletti történelmi csúcsot ért el, mielőtt az ezt követő esés során értékének több mint felét elveszítette. A júniusi, körülbelül 59 000 dolláros mélypontról indult fellendülése szeptember elején rövid időre 82 000 dollár fölé emelte az árfolyamot, ami figyelemre méltó fordulat volt a brutális medvepiac után.

A Bitcoin azóta nehezen tudott 80 000 dollár fölött maradni, ami arra utalhat, hogy a bikapiac komolyabb megindulása előtt újabb lefelé irányuló roham következhet.

A Bitcoin (BTC) négyéves felezési ciklust követ, amelynek során az új BTC kibocsátása felére csökken a szűkösség fenntartása érdekében. A felezési eseményeket követő medvepiacok hosszában bizonyos következetesség figyelhető meg: a korábbi visszaesések 376–410 napig tartottak, átlagosan 383 napig. Ha ez a mérce ezúttal is érvényes, akkor szokatlanul közel járunk a medvepiac mélypontjához és a bikapiac kezdetéhez.

Az érdekes lehetőség azonban az, hogy ezúttal a mélypont korábban következett be.

Megújult optimizmus tapasztalható, és nem csupán a BTC június óta tartó fellendülése miatt. Bizonyítékok utalnak arra, hogy a fellendülés mögött nem pusztán spekulatív tőkeáttétel áll. Az amerikai spot Bitcoin ETF-ek augusztusban nagyjából 3,5 milliárd dollárnyi tőkebeáramlást vonzottak, ami idén a legerősebb hónapjuk volt.

A CoinShares adatai szerint a globális digitális eszközbefektetési termékekbe az augusztus 20-ig tartó héten szintén 2,94 milliárd dollár áramlott be, majd a következő hét első három kereskedési napján további 1,65 milliárd dollár.

A legnagyobb részesedés a Bitcoiné volt, de az Ethereum, az XRP, a Solana és a Hyperliquid is vonzott tőkét.

Ez azért jelentős, mert a fenntartható kriptovaluta-piaci fellendüléshez végső soron friss tőkének kell érkeznie a piacra, nem pedig annak kell történnie, hogy a kereskedők egyszerűen egymás között cserélgetik a pozícióikat.

A következő szakasz érdekesebb

A kriptovaluta-bikapiacok történelmileg több szakaszban alakultak ki.

A Bitcoin általában elsőként mozdul. A legnagyobb és leglikvidebb kriptovalutaként jellemzően ide térnek vissza a befektetők, amikor javul a kriptokockázat iránti étvágy.

A második szakasz rendszerint az Ethereumba és más nagy kapitalizációjú kriptovalutákba történő rotáció. Ha a rali folytatódik, a tőke egyre spekulatívabb eszközökbe kezd áramolni, és ekkor válhatnak igazán izgalmassá a fejlemények.

A korábbi altcoinszezonok során egyes kisebb kriptovaluták viszonylag rövid idő alatt több száz százalékkal is emelkedtek. Ezek a nyereségek csábítják vissza a lakossági kereskedőket a piacra – ugyanakkor lényegesen nagyobb kockázattal is járnak.

Ezért az egyik legfontosabb jelzés nem maga a Bitcoin árfolyama, hanem a Bitcoin-dominancia – vagyis a Bitcoin részesedése a teljes kriptovaluta-piacon, amely jelenleg körülbelül 59%.

Egy meggyőző altcoinszezonhoz a kereskedők általában azt szeretnék látni, hogy ez az arány csökken, miközben más kriptovaluták értéke gyorsabban növekszik, mint a Bitcoiné.

Hogyan néz ki valójában egy altcoinszezon?

Nincs mindenki által elfogadott definíció, de az egyik gyakran használt mérőszám a BlockchainCenter Altcoin Season Indexe.

A piacot akkor tekinti altcoinszezonnak, amikor az 50 legnagyobb, vizsgálatra jogosult kriptovaluta legalább 75%-a felülteljesítette a BTC-t az előző 90 napban. Szeptemberben az index értéke 27 volt – messze elmaradva az altcoinszezon kihirdetéséhez szükséges 75-től.

A CoinMarketCap hasonló módszertant alkalmaz: a 100 legnagyobb kriptovaluta 90 napos teljesítményét méri a BTC-hez képest. A hagyományos mérőszámok alapján tehát ez továbbra is Bitcoin által vezetett piac, nem pedig valódi altcoinszezon.

Néhány altcoin meredek emelkedése nem azonos a széles körű piaci részvétellel. Egy valódi altseasonhez az emelkedésnek a kriptopiac jelentős részére ki kell terjednie.

Az Ethereum talán útmutatást ad

Az egyik biztató jel az Ethereum (ETH), amely nemrég mindössze 10 nap alatt 37%-kal, 2 400 dollár fölé emelkedett. A kereskedők azért figyelik szorosan az ilyen mozgást, mert az ETH történelmileg egyfajta hídként működött a BTC és a szélesebb altcoin-univerzum között.

Egy másik hasznos mutató az ETH/BTC arány, vagyis az ETH BTC-ben, nem pedig dollárban kifejezett ára. Jelenleg körülbelül 0,032 BTC-t kell fizetni 1 ETH-ért, szemben a júniusi 0,026 BTC-vel, ami kedvező javulás az ETH számára.

Amikor ez az arány csökken, a BTC jobban teljesít az ETH-nál. Amikor emelkedni kezd, ahogy az alábbi grafikonon is látható, az ETH felzárkózik a BTC-hez képest. 

Az ETH/BTC arány nemrég kitört, és hétéves csúcsra emelkedett, miután júniusi mélypontjához képest több mint 30%-kal nőtt.

Ez nem garantálja az altcoin-szezont, de pontosan ilyen fejleményre számítanának a kereskedők annak kezdete előtt.

Egy másik óvatosan értelmezhető jel a derivatívák piacán mutatkozik. A Coinbase jelentése szerint augusztusban az altcoinok a kriptotőzsdei határidős és perpetual futures kontraktusok nyitott pozícióinak egyre nagyobb részét tették ki. Ez arra utal, hogy a kereskedők egyre inkább hajlandók a Bitcoinon túl is spekulálni – ami potenciálisan a kockázatvállalás azon korai jele, amely jellemzően együtt jár az altcoin-szezonnal.

A CoinShares augusztusi felmérése a professzionális digitáliseszköz-befektetők körében hasonló eredményt mutatott. Továbbra is a Bitcoin számított a legerősebb növekedési kilátásokkal rendelkező eszköznek, ugyanakkor a Bitcoin és az Ethereum súlya némileg csökkent az altcoinok javára.

Ezek ismét korai jelek, nem pedig megerősítés.

Miért áll helyre a kriptopiac?

Több tényező együttes hatásáról van szó.

Az első az intézményi tőke visszatérése a szektorba. Hónapokig tartó gyenge tőkebeáramlás után a Bitcoin ETF-ek augusztusban éles fordulatot vettek.

A második az amerikai monetáris politikával és az államadóssággal kapcsolatos várakozások változása.

A Bitcoin jellemzően profitál abból, ha a befektetők lazább monetáris kondíciókra, alacsonyabb reálhozamokra vagy gyengébb dollárra számítanak. Ezzel szemben az emelkedő kötvényhozamok és a magasabb kamatlábakkal kapcsolatos várakozások általában kedvezőtlenek a spekulatív eszközök számára.

Ez továbbra is jelentős kockázatot jelent a jelenlegi helyreállásra nézve. Az erősebb amerikai foglalkoztatási adatok és az inflációval kapcsolatos újabb aggodalmak fokozták annak találgatását, hogy a Federal Reserve ismét kamatot emelhet.

Ez magyarázza, hogy a BTC miért nehezen tudott tartósan és meggyőzően 80 000 dollár fölé kerülni, majd újabban valamivel 75 000 dollár fölött stabilizálódott.

Szabályozási tényező is szerepet játszik. A digitális eszközökre vonatkozó egyértelműbb amerikai szabályozás felé tett előrelépés javította a hangulatot azok után az évek után, amikor a szabályozási bizonytalanság ránehezedett a szektorra.

Ezek a változások potenciálisan még fontosabbak az altcoinok számára, mint a Bitcoin esetében, mivel számos kisebb kriptovaluta szabályozási státusza történelmileg bizonytalanabb volt.

Öt figyelendő jel

Azoknak a kereskedőknek, akik azt próbálják eldönteni, hogy kialakulóban van-e egy teljes körű kriptopiaci bikapiac, több követésre érdemes mutató is rendelkezésére áll.

- Bitcoin-dominancia: A jelenlegi szintekről induló tartós csökkenés arra utalna, hogy a tőke a piac többi részébe áramlik. Érdemes figyelni, hogy a BTC-dominancia 50% körüli vagy az alatti szintre essen.

- ETH/BTC: Az Ethereum Bitcoinhoz viszonyított további erősödése újabb bizonyítékot szolgáltatna a tőke rotációjára. Az ETH/BTC arány június óta 30%-kal emelkedett, így egy újabb 15–20%-os ugrás megerősítené a kriptopiac szélesebb körű fordulatát.

- Altcoin Season Index: A 75 felé vagy afölé történő elmozdulás azt jelezné, hogy a rali széles körűvé, nem pedig Bitcoin-központúvá vált.

- ETF- és befektetési termékek tőkeáramlása: A tartós tőkebeáramlás azt mutatná, hogy friss tőke érkezik a kriptopiacra, és a ralit nem pusztán a tőkeáttétel és a spekuláció hajtja.

- Piaci szélesség: Talán mindenekelőtt azt kell figyelniük a kereskedőknek, hogy a nyereségek túlterjednek-e néhány divatos tokenen. A legegészségesebb bikapiacokon jellemzően egyre szélesebb a részvétel.

A feltételek még nem álltak teljesen össze

A Bitcoin kétségtelenül új erőre kapott. Az augusztusi rali, az intézményi tőkebeáramlás megújulása, valamint az ETH és egyes altcoinok javuló teljesítménye arra utal, hogy a kriptopiac fontos fordulóponthoz érkezhetett.

Azonban korai lenne ezt teljes körű altcoin-szezonnak nevezni. A BTC továbbra is a kriptopiac közel 60%-át uralja, az altcoin-szezon fő mutatói pedig még jóval az általánosan széles körű altcoin-teljesítményhez társított szintek alatt vannak.

A kriptopiaci ciklusok történelmileg felismerhető mintát követtek: először a Bitcoin mozdul, majd az Ethereum, végül a kisebb, spekulatívabb eszközök. Vannak óvatosan értelmezhető jelek arra, hogy a piac beléphetett a második szakaszba, de az altcoinok szélesebb körű részvétele erősebb bizonyítékot szolgáltatna arra, hogy visszatért a kriptós nyár.